web3: Sinabi ni Chanos na may $80 bilyong pagkakaiba ng halaga sa pagitan ng Strategy at bitcoin
Sinabi ng kilalang short seller na si James Chanos na mayroong humigit-kumulang $8 bilyong "arbitrage opportunity" sa pagitan ng Strategy at ng hawak nitong Bitcoin. Muling ibinalik ng pahayag na ito ang atensyon ng merkado sa matagal nang pagkakaiba ng halaga ng MSTR at ng Bitcoin.
May hawak na humigit-kumulang 847,000 Bitcoin
Hanggang Agosto 18, ang Strategy ay may hawak na humigit-kumulang 847,363 Bitcoin. Batay sa presyong $64,000 kada Bitcoin, ang halaga ng asset na ito ay tinatayang $54 bilyon.
Naniniwala si Chanos na ang presyo ng Strategy sa stock market ay maaaring malayo sa aktwal na halaga ng Bitcoin na pagmamay-ari nito. Ngunit hindi nangangahulugan na magkatumbas lang ang halaga ng dalawa, dahil ang pagbili ng MSTR ay hindi katumbas ng direktang pagmamay-ari ng Bitcoin.
Ang paghawak ng MSTR ay hindi katumbas ng paghawak ng BTC
Sa kanyang pananaw, ang paghawak ng Strategy stocks ay hindi lang exposure sa Bitcoin kundi pati na rin sa utang ng kumpanya, preferred securities, gastos sa financing, performance ng software business, at mga desisyon ng management.
Ibig sabihin, hindi lang galaw ng Bitcoin ang nakakaapekto sa presyo ng MSTR—nasasalamin din dito ang kapital na istruktura ng kumpanya at mga pagbabago sa operasyon, kaya mahirap talagang maging eksaktong kapareho ng spot Bitcoin ang presyo nito.
Nag-short si Chanos sa MSTR noon
Nauna nang naghayag si Chanos ng pagdududa sa valuation ng Strategy. Naniniwala siya noon na masyadong mataas ang premium ng MSTR kumpara sa hawak nitong Bitcoin, at nilinaw niya noong 2025 ang kanyang trade idea: mag-short ng MSTR at sabay bumili ng Bitcoin.
Ayon sa ulat, si Chanos at ang Chanos & Co. ay nagsimula ng posisyon na ito simula huling bahagi ng 2024, at unang nag-shorts noong Oktubre hanggang Nobyembre ng 2024. Noong Nobyembre ng taong iyon, umabot nang higit sa tatlong beses ang market value ng MSTR kumpara sa aktwal na halaga ng hawak na Bitcoin.
Gayunpaman, hindi nagtagal ang hedge na ito. Umalis si Chanos sa naturang posisyon noong Nobyembre 2025, at tinapos ng Chanos & Co. ang MSTR at Bitcoin hedge position nito noong Nobyembre 7.
Mga naunang short selling cases
Sikat si Chanos sa short selling, at isa sa pinaka-kilalang kaso niya ay ang Enron. Sinimulan niyang siyasatin ang kompanya noong 2000 dahil may ilang datos sa financial statements na hindi tugma sa lohika ng ekonomiya.
Matapos nito, nag-short din siya sa Luckin Coffee. Di naglaon, ibinunyag ng Luckin na peke ang humigit-kumulang $310 milyong halaga ng benta nito noong 2019. Ang Wirecard ay isa pa sa mga kaso; pinuna ni Chanos na mas mababa ang tunay na kita ng kompanyang Aleman na ito kaysa sa ipinapahayag nila.
Kahit walang inilahad na bagong trading plan sa huling pahayag, pinapakita pa rin nito na patuloy ang mga hindi pagkakaunawaan tungkol sa valuation structure ng Strategy. Ang relasyon ng MSTR at Bitcoin ay hindi lang simpleng pag-mirror ng presyo.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang Philadelphia Semiconductor Index ay bumaba ng 2% sa simula ng trading.
Nitong Agosto, ang pagbebenta ng existing na bahay sa United States ay bumaba sa pinakamababang antas sa mahigit isang taon, at ang panahon ng pagtanggal ng stock ay umabot sa pinakamataas sa sampung taon.
Ang pagbebenta ng existing homes sa US noong Agosto ay bumaba ng 2% month-on-month, mas mataas kaysa sa inaasahang 1.6%. Ang mataas na mortgage rates ay nagpapababa ng demand: Ang pressure sa monthly payments ay nagpapahina sa kagustuhang bumili ng bahay; mahigit sa tatlong-kapat ng mga homeowners ay nahaharap sa dilemma ng "pagbebenta ng bahay ay nangangahulugang pagkawala ng mababang interes sa mortgage," kaya mas pinipiling maghintay. Noong Agosto, ang median price ng existing homes ay tumaas ng 1.6% year-on-year; ang inventory ng mga existing homes na nakalista para sa pagbebenta ay lumago ng 5.9% year-on-year, pinakamataas mula Nobyembre 2019; kapag batay sa kasalukuyang bilis ng pagbebenta, ang kasalukuyang inventory ay katumbas ng 4.9 buwan ng supply, pinakamataas sa nakalipas na higit sampung taon.
Muling naapektuhan ang merkado ng pabahay sa Estados Unidos ng mataas na interest rates! Bumaba ang bentahan ng mga existing na bahay sa Agosto sa pinakamababang antas sa loob ng 14 na buwan, at ang 30-year fixed mortgage rate ay tumaas hanggang 6.71%.
Bumaba ang existing home sales sa United States noong Agosto sa pinakamababang antas sa loob ng 14 na buwan, habang patuloy na tumataas ang mortgage rates na lalo pang naglalimit sa demand para sa pagbili ng bahay.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
