Banco Santander: Walang pangangailangan ang Japan GPIF na baguhin ang polisiya sa asset allocation, maaaring mabenta ang $62 bilyong halaga ng asset.

Ayon sa mga analyst ng Santander Bank, maaaring ibenta ng Government Pension Investment Fund (GPIF) ng Japan nang hanggang 62 bilyong dolyar ng US Treasury bonds, nang hindi kinakailangang pormal na baguhin ang polisiya ng asset allocation nito.

Noong nakaraang buwan, nagsagawa ng isang hindi karaniwang pagpupulong ang pamunuan ng GPIF, na nagdulot ng matinding diskusyon sa publiko. Ang institusyong namamahala ng assets na nagkakahalaga ng 2 trilyong dolyar ay muling pinag-iisipan ang alokasyon nito sa foreign bonds at mas pinapaboran na ang lokal na bonds. Bunsod nito, lumitaw ang mga haka-haka ukol sa malawakang pagbabago ng investment strategy. Ayon kay Kazunori Kamibe, Minister of Health, Labour and Welfare ng Japan na nangangasiwa sa pondo, sinabi nitong Martes na patuloy pang pinag-iisipan ng mga opisyal kung kinakailangan bang suriin ang asset allocation.

Gayunpaman, ayon sa pangkat na pinamumunuan ni Antonio Villarroya, Head ng Global Fixed Income, Foreign Exchange, at Commodities Strategy ng Santander Bank, sapat nang flexible ang kasalukuyang polisiya upang bigyang-laya ang mga fund manager na magbawas ng posisyon bago pa man magkaroon ng ganitong pagsusuri. Binanggit nila na pinakamalaking panganib ng withdrawal ay sa US Treasuries.

Sinabi ni Villarroya at ng kanyang koponan sa ulat para sa mga kliyente: "Dahil sa flexibility ng kanilang strategic allocation range, maaari silang magsimulang magbawas ng foreign bonds sa susunod na mga buwan kahit hindi pa naghihintay ng opisyal na pagsusuri ng strategic asset mix." Mas malaki ang posibilidad nito kung magtatagumpay ang Bank of Japan na mapalakas ang yen sa pamamagitan ng sunud-sunod na pagtaas ng interest rate.

Sa loob ng mga dekada, dahil sa ultra-mababang interest rate, naghanap ang mga Japanese investor ng mas mataas na kita sa buong mundo, dahilan upang maging isa ang bansa sa mga pinakamalalaking capital exporter sa buong mundo. Ayon sa datos ng US Treasury, Japan ang may pinakamalaking hawak ng US Treasury bonds sa labas ng Amerika, na umaabot sa 1.1 trilyong dolyar.

Ngayon, nagbabago na ang ganitong kalakaran. Dahil sa pag-aalala sa inflation, gobyernong paggasta, at pag-asam ng merkado na mas mapapaaga ang pagtaas ng rates ng Bank of Japan, umabot sa 3% ang yield ng Japanese 10-year government bond noong nakaraang linggo—na siyang pinakamataas mula noong 1996.

Tumama sa pinakamataas sa maraming dekada ang yield ng Japanese government bonds, kung saan ang 10-year yield ay bumalik sa 3%—unang beses mula 1996

Kasalukuyang target ng GPIF na maglagak ng 25% ng assets nito sa foreign bonds, na may allowance na limang porsyento pataas o pababa. Inanalyze ng Santander Bank ang dalawang senaryo: una, bawasan ng GPIF ang foreign bond holdings mula kasalukuyang antas patungo sa 20% ng portfolio, upang manatili sa umiiral na policy range; pangalawa, baguhin ang paraan ng pag-track sa FTSE World Government Bond Index. Ayon kay Villarroya at mga kasama: "Sa pamamagitan ng flexible na ito, maaaring dahan-dahang magpasya ang GPIF kung kakailanganing magdisenyo ng panibagong asset allocation strategy para sa mga susunod na taon."