Ang presyo ng langis ay ang "malaking problema" ni Trump, habang ang yen ay problema ng lahat
Ang presyo ng langis ay papalapit na sa $110 bawat barrel, at mahigit pitong linggo na lang bago ang midterm elections. Ang posibilidad ng Democratic Party na muling makuha ang Senado ay lumagpas na sa 50%. Ang mga presyur sa politika at ekonomiya ay siyang nagtutulak sa White House na maghanap ng paraan upang mapawi ito. Samantala, ang estruktural na pagtaas ng halaga ng Japanese yen ay mas malalim na global na panganib—ang pagwawasto ng paglihis sa pagitan ng interes ng US at Japan, ang malakihang pagbabalik ng kapital sa Japan, at ang sapilitang pagsasara ng carry trades ay sabay-sabay magtataas ng bond yield sa Europa at Amerika at magigising ang VIX. Isang bagyong cross-asset volatility ang maaaring nabubuo na.
Dalawang ganap na magkaibang linya ng panganib ang sabay na tumitindi: ang presyo ng langis ay matindi ang pag-ugoy sa ilalim ng presyur na pulitikal, na direktang nagbabanta sa midterm na halalan ni Trump; samantalang ang istruktural na pagliko ng yen ay maaaring magpadala ng dagundong sa bawat pangunahing klase ng asset dahil sa pag-close ng carry trade, pagbabalik ng kapital, at pagtaas ng pandaigdigang yield.
Matapos ang malaking pagtalon ng Brent crude noong Huwebes, mabilis itong bumagsak nitong Biyernes, ngunit nananatiling malapit sa $110/barrel, at halos pitong linggo na lang bago ang midterm elections. Mula nang tumaas nang matindi ang presyo ng langis noong Agosto, ang tsansa ng Democratic Party na mabawi ang Senado ay tumaas mula 41% papuntang mahigit 50%. Sinabi ni Trump nitong Martes na ang presyo ng langis ay mababawasan lamang nang malaki matapos ang midterm elections—ang pahayag na ito ay maaaring nagpalakas ng inaasahan ng merkado na magpapatuloy ang alitan, ngunit dumagdag din ito sa atensyon kung mapipilitan ang White House na kumilos upang pababain ang presyo ng langis. Samantala, ang 10-year yield ng U.S. Treasury ay halos umabot na sa 5%, na lalo pang kumitid ang galaw ng polisiya.
Ang pagbabago ng direksyon ng yen ay kinabahan ang mas malawak na pandaigdigang merkado. Ang 10-year bond yield spread ng US at Japan ay lumiit nang husto sa nakalipas na dalawang taon, ngunit matagal na naiwanan ng USD/JPY exchange rate ang pagbabagong ito—ito ay kasalukuyang tinutuwid. Ayon sa TS Lombard, ang pagbabalik ng kapital ng Japan ang pangunahing lakas na nagpapatibay sa yen, at ipinapahiwatig ng kanilang fair value model na nasa pagitan ng 130 hanggang 140 ang target range, nangangahulugan na may malaki pang puwang para sa pagtaas mula sa kasalukuyang antas. Kapag ang yen na tinaguriang "super oil tanker" ay mas mabilis na nagbago ng direksyon, maaaring magdulot ng sistematikong pagtaas ng volatility sa cross-asset kapag sabay-sabay na nagsara ang mga carry trade; maaaring hindi mapanatili ng VIX ang kasalukuyang mababang antas nito.
Presyo ng Langis: Pulitikal na Arithmetic ni Trump
Ang bawat pagtaas ng presyo ng langis ay unti-unting humihina sa pundasyon ng boto ng Republican Party. Mula nang tumaas nang malaki ang presyo ng langis noong Agosto, lumampas na sa 50% ang implied probability sa merkado na mababawi ng Democratic Party ang Senado. Malapit ang Brent crude sa $110/barrel; habang pitong linggo na lang bago ang midterm elections, muling sinusuri ng merkado ang hangganan ng pagtitimpi ng Republican Party sa mataas na presyo ng langis.
Ang pahayag ni Trump nitong Martes—ang presyo ng langis ay saka pa lamang bababa pagkatapos ng eleksyon—ay sa isang paraan ay nagpatibay sa inaasahan ng tuloy-tuloy na geopolitical conflict, ngunit hindi ibig sabihin nito na maghihintay lang ang White House. Ayon sa mga analista, kung mananatili ang presyo ng langis sa mahigit $100 bago ang halalan, dagdag pa ang 10-year US bond yield na halos 5%, ang kumpol ng pulitikal at ekonomikong presyur ay maaaring magpilit sa White House na maghanap ng paraan para lumuwag ang sitwasyon. Kung masakop ng Democratic Party ang parehong Senado at House, ang natitirang dalawang taon ng pamumuno ni Trump ay lalo pang liliit ang puwang sa polisiya—isang kabayarang mahirap tanggapin.
Kapansin-pansin na ang kasalukuyang volatility ng presyo ng langis na nakikita sa merkado ay mas mababa kumpara noong Hulyo na mas maliit ang direktang price shock, lalo na noong naganap ang matinding pag-ugoy noong Marso. Tila napresyohan na ng volatility market ang pagbagsak ng presyo na kinakailangan ni Trump.
Yen: Istruktural na Pagliko, Hindi Panandaliang Gulo
Ang kwento ng yen ay hindi lamang usapin ng pagbabago sa exchange rate.
Sa nakalipas na dalawang taon, lumiit nang husto ang interest rate spread ng US at Japan, ngunit halos hindi gumalaw ang USD/JPY exchange rate—ngayon ito ay mabilis nang ina-adjust.
Ayon sa TS Lombard, tatlong puwersa ang magkakatuwang: pabilis ng Bank of Japan sa monetary tightening, mas mataas na political tolerance sa yen appreciation, at ang pagbabaligtad ng capital outflow ng Japan. Maaaring naging catalyst ang intervention, ngunit ang pagbabalik ng kapital ang dahilan kung bakit maaaring magpatuloy ang trend na ito.
Itinuturo ng fair value model ng TS Lombard na ang makatwirang exchange rate ng USD/JPY ay nasa 130 hanggang 140, kaya kahit bumaba sa ilalim ng 150, maaaring ito pa lang simula ng bagong pagbaba, at patuloy na mararamdaman ang downtrend pressure sa USD/JPY.
Pagka-close ng Carry Trades, Volatility ng Yen Bantang Sa Pandaigdigang Asset
Ang problema ng yen ay hindi lang nakapaloob sa Japan, kundi banta rin ito sa pandaigdigang merkado. Ang lohika ng carry trade ay nakasalalay na hindi natatabunan ng volatility ang yield, ngunit habang tumataas ang volatility (JPY vol) ng yen, mabilis na nasisira ang risk-adjusted return sa pagpapatuloy ng short yen.
Ang opisyal na interbensyon ay nagsisilbing katalista, ngunit ang pagtaas ng volatility ay nagsisilbing pangunahing puwersa na nag-convert ng lokal na adjustment papunta sa malawakang closing ng posisyon. Ang forced deleveraging ng leverage positions ay nagdadala ng direktang epekto sa pandaigdigang liquidity.
Pagbabalik ng kapital sa Japan, Nagpapataas ng Yield ng Bond sa US at Europa
Ang pagliko ng yen ay hinuhubog muli ang demand at supply landscape ng pandaigdigang bond market. Ayon sa Natixis, kung ililipat ng GPIF (Japan’s Government Pension Investment Fund) ang pondo papunta sa Japanese Government Bonds (JGBs), ang epekto nito ay lalampas sa simpleng merkado ng Tokyo.
Historically, laging naging mahalagang mamimili ng foreign bonds ang mga Japanese investors. Kapag sila ay naging mas sensitibo sa presyo, o nagsimula nang magbalik ng pondo sa bansa, sa panahon na bumibilis ang paglabas ng bonds ng mga gobyerno sa buong mundo, mawawala ang isang mahalagang pinagkukunan ng demand. Kaya, ang pagliko ng yen ay maaaring magdagdag ng dagdag na pataas na presyon sa yields ng bonds ng US at Europa.
Ang Paglakas ng Yen Maaaring Gumising sa VIX at Magdulot ng Pandaigdigang Risk-off
Ang matibay na yen ay hindi lang nagpapakita ng pandaigdigang risk-averse sentiment, kundi ito mismo ay maaaring maging sanhi ng ganitong emosyon. Ang walang direksyong pagbagsak ng USD/JPY ay maaaring magpilit ng deleveraging sa carry trades sa risk asset market sa buong mundo, kaya maaring magbunga ng mas malawak na pagtaas ng volatility mula sa pag-recover ng yen.
Sa konteksto ng bagong pag-reset ng VIX, nagbibigay ang kasalukuyang equity volatility ng lubos na kaakit-akit na tool para mag-hedge laban sa ganitong tail risk. Kapag ang "super oil tanker" na yen ay mapabilis ang pagliko, hindi na magagawang manatiling matamlay ng volatility sa pandaigdigang merkado.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang "buffer zone ng US stock market" ay mawawala na ba?
Habang patuloy na nagpapalawak ng AI investment, patuloy ding kinokontrol ang mga gastos! Tataas pa ng $700 milyon ang restructuring cost ng Oracle (ORCL.US) sa fiscal year 2026
Sinabi ng Oracle sa isang regulasyon na dokumento na isinumite noong Biyernes na, bilang bahagi ng plano ng reorganisasyon na kinabibilangan ng pagtanggal ng mga empleyado, tataas ang kanilang gastos ng humigit-kumulang $700 milyon.
Kapag sinimulan ng Federal Reserve ang cycle ng pagtaas ng interes, makatwiran bang asahan ang "tatlong sunod-sunod na pagtaas"?
Inaasahan ng BMO na magpapatuloy ang pagtaas ng interest rates sa Oktubre at Disyembre, na may kabuuang tatlong beses ng pagtaas na posibleng mabura ang lahat ng bunga ng pagbaba ng interest rates sa 2025. Ayon sa Vanguard Group, ang "tatlong sunod-sunod na pagtaas" ay makatwirang panimulang punto, ngunit maaaring umabot ng anim ang aktwal na bilang ng pagtaas. May mga naitalang eksepsiyon sa kasaysayan: Noong 1997, isang beses lamang nagtaas ng interest rate ang Federal Reserve at hindi na muling gumawa ng hakbang sa loob ng 18 buwan. Samantala, ang utang ng mga higanteng AI na umaabot ng trilyon, ang exposure ng industriya ng insurance sa private credit, at ang yield ng 10-taong US Treasury bonds na halos umabot na sa 5%, ay siyang pinaka-delikadong pressure points sa kasalukuyang cycle ng pagtaas ng interest rates.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
