Huwag makipaglaban sa cycle ng kita! Maaabot ba ng stock market ng US ang 8000 puntos ngayong taon?

Maaaring seryosong minamaliit ng Wall Street ang lakas ng kasalukuyang cycle ng kita.

Ayon sa balita ng Trading Desk ng Hangin, naglabas ang Jefferies ng malinaw na babala sa pinakabagong ulat noong Setyembre 14: Huwag kalabanin ang cycle ng kita. Sa ilalim ng dobleng makina ng AI investment frenzy at ng mas mataas sa inaasahan na pag-akyat ng kita ng mga negosyo, inaasahang aabot ang S&P 500 Index sa 8000 puntos sa katapusan ng taong ito (2026), at aabot pa sa 9000 puntos pagsapit ng 2027.

Ayon sa ulat, kahit na nahaharap sa pagtaas ng 10-taong U.S. Treasury yield, matigas na inflation, at mid-term election na mga macro headwind, ang pangunahing batayan ng mga negosyo pa rin ang magiging pangunahing tagapagdala ng returns.

Ang pangunahing lohika ng Jefferies ay malinaw at matibay: Sa isang cycle kung saan higit sa dalawang beses ang average na paglago ng kita kumpara sa kasaysayan, mapanganib ang tumaliwas sa trend ng kita.

Dagdag pa rito, naniniwala ang Jefferies na ang AI-driven na paglawak ng kita ay kumakalat na mula sa pitong higante patungo sa mas malawak na merkado, na nagbibigay ng mas matatag na pundasyon para sa market. Dapat ang pokus ay ilaan sa mga industriyang teknolohiya, pananalapi, healthcare, at materyales na may malakas na kita at macro support. Sa pag-aalala tungkol sa valuation contraction, dapat samantalahin ang bihirang supercycle ng kita na ito.

Kasabay nito, binigyang-diin din ng Jefferies sa ulat ang dalawang pangunahing panganib: Una, ang materyal na paghina ng paglago ng kita ng mga AI-related na kumpanya, na magpapayanig sa pundasyon ng buong bull market logic; Pangalawa, ang patuloy na pagtaas ng 10-taong U.S. Treasury yield, na magpapataw ng systemic pressure sa stock market sa pamamagitan ng valuation contraction channel.

Seryosong minamaliit ang kita, target ng S&P 500 ang 8000 puntos

Ang benchmark forecast ng Jefferies ay napaka-agresibo at ganap na hinihimok ng kita.

Ayon sa ulat, ang target price ng S&P 500 Index sa katapusan ng 2026 ay 8000 puntos, base sa earnings per share (EPS) na 373 US dollars (taunang paglago na 35%, mas mataas sa consensus na 29%) at 21.5x price-to-earnings ratio. Pagsapit ng 2027, sa benchmark scenario, aabot sa 9000 puntos base sa EPS na 450 dollars (taas ng 20.8%) at 20.0x price-to-earnings ratio.

Sa pinaka-optimistiko na “bull market” scenario, maaring lumampas ng 10500 puntos ang S&P 500 sa 2027 (EPS abot 500 dollars, 34.2% na paglago); samantalang sa scenario ng matinding paghina ng kita na “bear market,” posibleng bumalik sa 6900 puntos ang index.

Ang pangunahing lohika ng bangko ay: Ang market ay nagpepresyo ng S&P 500 index na magbibigay ng double-digit, above-average returns sa limang sunod-sunod na taon, na huling nangyari noong 1995-1999, panahon ng tech boom, mula pa noong 1970.

Hangga't nananatiling malakas ang expectation sa kita, ang kasalukuyang valuation level (nasa ika-76 percentile ang weighting model) ay kontrolado pa.

AI pa rin ang pangunahing makina, pero totoong lumalawak ang market breadth

Ang pinaka-kritikal na argumento ng ulat ay: Sistematikong minamaliit ng market ang lakas ng earnings cycle, may malaking potensyal pa ang pagtaas.

Ayon sa Jefferies, bagama't nananatiling core story ng kita ang artificial intelligence (AI), hindi na ito eksklusibo sa ilang higante lamang. Ipinapakita ng datos na halos 46% ng bigat ng S&P 500 ay may tuwiran o di-tuwirang exposure sa AI at data center spending. Inaasahan ang kita ng mga AI-related na kumpanya ngayong taon ay susubukang magtaas ng 60% at bababa sa 24% pagdating ng 2027.

Kasabay nito, malaki ang ginhawa ng market breadth. Kahit na “pitong higante” ay may earnings expectation na aabot ng 45% sa 2026, malaki rin ang gininhawa ng earnings expectation ng natitirang bahagi ng S&P 500—mga 24%. Sa 2027, inaasahang higit sa 40% ng S&P 500 stocks ang makakadama ng pabilis na kita.

Ayon sa Jefferies, ang cross-sector upgrade sa earnings at sales expectations ay nagpapakitang mas tumatatag at nagiging mas diversified ang fundamentals.

“Pitong Higante” may pressure sa pagbabago, ngunit abot-mura na ang valuation

Kahit na nananatiling nasa 33% ng bigat ng S&P 500 ang “Pitong Higante”, nagiging mas komplikado ang sitwasyon para mangibabaw sila sa market index. Sa rekord na AI investment, halos 40% ng total capital expenditure ng S&P 500 ay hawak ng “Pitong Higante” (noong Hunyo 2023 ay 16% lang), dahilan para ang free cash flow (FCF) ng hyperscalers ay maging negatibo at inaasahang babalik lamang pagdating ng 2028. Bukod pa rito, bababa mula 45% sa 2026 hanggang 17% sa 2027 ang kita ng grupong ito.

Tulad ng para sa contrarian investors, maganda ang balita na malaki ang ibinaba ng valuation ng “Pitong Higante”. Sa absolute valuation, nasa 43rd percentile ang grupo, pinakamababa mula Enero 2023; kompara sa natitirang bahagi ng S&P 500, ang relative valuation nila ay mula ika-98 percentile no'ng isang taon hanggang ika-9 percentile ngayon.

Marcro headwinds: 10-taong US Treasury yield at budget deficit ang pinakamalalaking tail risk

Para sa US Federal Reserve, ang kasalukuyang market pricing ay nagpapakita ng halos 85% na tsansa ng interest rate hike sa Setyembre, at mga 83% na pag-asa pa ng isa pang hike bago Enero 2027, pero ang terminal rate ay mga 50-75 basis points lang ang taas sa kasalukuyang antas. Taliwas dito, naniniwala si Jefferies economist Tom Simons na hindi na kailangang magtataas ng rate ang Fed ngayong taon at inaasahan ang policy expectations ay lilipat patungong rate cut sa taon din na ito.

Naniniwala ang bangko na ang tunay na banta sa macro level ay hindi ang panandaliang kilos ng Federal Reserve, kundi ang pangmatagalang gastos sa pagpapautang. Ipinapakita ng kasaysayan na kapag ang 10-taong U.S. Treasury yield ay tumaas nang higit sa 100 basis points sa loob ng 12 buwan, karaniwang lumiliit ang P/E ng hindi bababa sa 1x (mahigit 60 basis points na ang tinaas simula ngayong taon).

Ang mas malalim na krisis ay makikita sa palalang fiscal situation: lumampas na sa $40 trilyon ang U.S. Treasury bonds, at ang kabuuang bayad sa utang sa nakalipas na limang taon ay mula $350 bilyon na umakyat ng higit $1.1 trilyon—kasindami na ito ng taunang gastusin sa defense.

Ayon sa Congressional Budget Office, aabot ang federal deficit sa halos $1.9 trilyon sa 2026, at aakyat sa $3.1 trilyon pagsapit ng 2036. Ang walang-patid na depisit at malalaking tala ng tech bonds ay magbibigay ng upward pressure sa long-term yields, na posibleng magpaliit pa ng valuations.

Paano harapin ang inflation at eleksyon: “Safe haven” ayon sa history

Sa harap ng matigas na inflation at nalalapit na mid-term elections, hindi kailangang magpanik ng labis.

Tungkol sa inflation, binanggit sa ulat na mas kahawig ng kasalukuyang sitwasyon ang late-1980s/early-1990s at kalagitnaan ng 2000s, hindi tulad ng “malaking inflation” period noong 1970s. Ipinapakita ng kasaysayan na sa dalawang nakaraang panahon na ito, ang annual return ng S&P 500 ay humigit-kumulang 17% at 15%, na nakakakuha pa rin ng magagandang balikan ang mga mamumuhunan sa kapaligirang mataas ang inflation kaysa target.

Sa pulitika naman, nagpapakita ang prediction markets na mataas ang tsansa na magkaroon ng “hating kongreso” pagkatapos ng mid-term elections (87.5% tsansa para sa Democratic control ng House, 47.5% chance na manatili sa Republicans ang Senate), na posibleng magdulot ng divided government.

Ayon sa Jefferies, ipinapakita ng kasaysayan na ang legislative gridlock ay kadalasang nagbabawas ng policy uncertainty, na mabuti sa risk assets. Sa loob ng isang taon pagkatapos ng mid-term elections, umaabot sa 13% ang average return ng S&P 500.

Historical data: Mula 1978, sa 12 buwan pagkatapos ng mid-term elections, ang average return ng S&P 500 ay 13.1%, ganoon din ang median, pareho ring mas mataas sa historical average. Ang pinakamalalakas na sektor pagkatapos ng eleksyon ay kalimitang technology, consumer discretionary, at materials.