Pagkatapos ng rebound ng presyo ng stock ng 40%, Micron ay haharap sa pagsubok ng financial report ngayong gabi: Inaasahang tataas ng netong kita ng higit sa 1000%, ang merkado ay nakatutok sa kapital na gastusin sa AI para sa susunod na taon

Ang Micron Technology ay mag-aanunsyo ng kanilang ulat sa kita pagkatapos magsara ang merkado ng US sa Miyerkules, at ang pansin ng merkado ay lumipat na mula sa aktwal na resulta patungo sa pananaw ng management tungkol sa capex outlook ng hyperscale cloud computing clients sa AI para sa susunod na taon. Ang kanilang pahayag ay direktang magtatakda kung magpapatuloy ang higit 40% na rebound ng presyo ng stock mula sa low noong Hulyo.

Sa patuloy na matatag na demand para sa AI infrastructure, ang presyo ng stock ng Micron ay nag-rebound ng higit sa 40% mula noong Hulyo 29 low, at tumaas ang market cap ng mga $370 bilyon. Ayon kay Daniel Morgan, Senior Portfolio Manager ng Synovus Trust, kung malinaw na ipahayag ng management sa earnings call na "hindi nila inaasahang magkakaroon ng malaking pagbawas sa capex budget mula sa hyperscale clients sa susunod na taon, at umaasang magpapatuloy ang paggastos", ito ay magiging malakas na katalista para sa presyo ng stock.

Gayunpaman, sa kabila ng malakas na fundamentals kamakailan, ang presyo ng stock ng Micron ay nagtetrade pa rin sa around 7x forward price-to-earnings ratio, na mas mababa kaysa sa 10x average sa nakaraang dalawang taon, at mas malayo pa mula sa 19x ng S&P 500 Index. Ang forecasts ng malakas na pagbaba ng growth rate ng kita mula 2027 hanggang 2028 fiscal year, gayundin ng cyclical risk ng memory industry, ay patuloy na naglilimita sa valuation.

Maaaring Pataasin ang Kita, Pero Mas Makitid ang Margin

Karaniwang inaasahan ng mga analyst na ang resulta ng Micron ngayong quarter ay magtatala ng bagong mataas, ngunit mas makitid ang pagpapalaki kumpara sa mga nakaraang quarters.

Ayon sa average na forecast ng mga analyst na tinipon ng Bloomberg, inaasahang aabot sa $36 bilyon ang Micron net profit sa ika-apat na quarter ng fiscal year 2026, na nagtatapos noong Agosto, at revenue na mga $51.5 bilyon, parehong lumago ng higit sa 1000% at 350% year-on-year. Inaasahan ang gross margin na 86%, na malaking pagtaas mula sa 46% ng ika-apat na quarter ng fiscal year 2025.

Ayon sa team na pinamumunuan ni Joseph Moore, analyst ng Morgan Stanley, ang forecast para sa revenue ngayong quarter ay $50.024 bilyon, 20.7% growth quarter-on-quarter at 342.1% year-on-year, na bahagyang mas mababa kaysa consensus estimate. Ang kanilang gross margin forecast ay 86.4%, na mas mataas kaysa sa consensus na 85.3%; habang ang forecast ng earnings-per-share ay $31.20, bahagyang mababa sa consensus na $31.49.

Inilahad ng Morgan Stanley sa report noong Setyembre 28 na inaasahang tataas ang kita ngayong quarter, ngunit mas maliit ang margin kumpara sa nakaraang quarters. Naniniwala ang team na malakas ang demand at tumataas ang presyo ng DRAM at NAND market, ngunit may price cap ang ilang pangmalawakang kontrata at 14-week quarter ang kasalukuyang period, kaya't may posibleng technical resistance.

Outlook sa Susunod na Quarter: Tuloy ang Pricing Momentum, Maaaring Lampasan ang Revenue Forecast

Para sa susunod na fiscal quarter, na matatapos sa katapusan ng Nobyembre, tinatayang ng Morgan Stanley ang revenue sa $57.56 bilyon, na tataas ng 15.1% quarter-on-quarter at 321.9% year-on-year, mas mataas kaysa consensus na $56.644 bilyon. Inaasahan tumaas ng 12% ang DRAM prices at 10% ang NAND prices quarter-on-quarter. Ang gross margin forecast ay 88.1%, mas mataas kaysa consensus na 85.3%; ang forecast na EPS ay $35.57, mas mataas kaysa consensus na $35.07.

Ayon sa Morgan Stanley, consensus na sa merkado ang pagtaas ng DRAM pricing, at nagiging consensus na rin ang NAND market matapos ang malaking upward revision ng Trendforce. Tinataya ng team na pagpasok sa ika-apat na calendar quarter, ang starting point ng memory prices ay mas mataas ng 15% hanggang 20% kaysa nakaraang quarter, at mas mataas pa ang ibang kategorya.

Tungkol sa demand structure, itinatala ng Morgan Stanley na kahit may ilang uncertainty sa consumer market, patuloy na lumilipat ang supply sa enterprise market, at base sa kanilang channel research, agad na ipinapatupad ang enterprise memory purchases kaya maliit ang inventory risk.

Core Controversy: Pananatili ng Cycle, Hindi Antas ng Kalakasan

Ang pangunahing kontrobersiya tungkol sa Micron ay lumipat na mula sa "Gaano kalaki ang boom" papunta sa "Gaano katagal magtatagal ang boom", at ang pagbabagong ito ay may malaking epekto sa repricing ng stock.

Ayon sa datos ng Bloomberg, inaasahang bababa nang malaki ang growth rate ng revenue mula sa 247% ng fiscal year 2026 pababa sa 96% sa 2027, at lalo pang kikitid sa 12% sa 2028. Ang biglang pagbaba ng growth curve na ito ang siyang core logic ng 7x forward P/E valuation discount ngayon.

Ayon kay Shaon Baqui, Senior Equity Analyst ng Janus Henderson, kung mapapanatili ng memory industry ang gross margin above 80% at stable cash flow, posibleng itaas muli ang stock valuation sa mas mataas na P/E multiples.

Ipinahayag ng Morgan Stanley ang tatlong pangunahing alalahanin ng mga investor tungkol sa cycle: una, ang risk ng AI server de-specking; pangalawa, ang expansion ng Chinese memory supply; pangatlo, ang pangkalahatang pagsipa ng supply dahil sa capex. Tugon ng team dito, ang AI computing deployment ay may mababang price sensitivity sa memory demand, mahirap talunin ng Chinese supply ang Western manufacturers sa kasalukuyang kalagayan, at lumabas sa kanilang industry research na mas magiging mahigpit pa ang supply-demand sa 2027 at 2028. Nanatili ang Morgan Stanley ng overweight rating sa Micron at $1,200 target price.

Pagpapatuloy ng Rebound: Labanan ng Valuation Discount at Catalysts

Mula sa low noong Hulyo, tumaas ng higit sa 40% ang presyo ng stock ng Micron, at umabot sa 273% ang year-to-date gain, ika-apat na pinakamalaking pagtaas sa S&P 500 index. Gayunpaman, halos 12% pa ang layo nito sa historical high noong Hunyo 25, kaya di pa tapos ang valuation recovery.

Kamakailan, naranasan ng semiconductor sector ang matinding volatility. Ang Philadelphia Semiconductor Index ay bumagsak ng halos 6% noong Setyembre 14 matapos manawagan si Anthropic CEO Dario Amodei na pabagalin ang pag-develop ng frontier AI models para sa mas malakas na safety. Pagkaraan nito, muling pinabago ng kasikatan ng Muse AI assistant ng Meta ang kumpiyansa ng merkado sa consumer AI at naging sanhi ng rebound ng semiconductor index ng higit 13%.

Dagdag pa rito, binigyan-diin ng Morgan Stanley na dapat tutukan ang stock buyback progress ng Micron. Dahil sa mga restriction ng "Chip Act", limitado ang cash returns ng Micron sa cycle na ito, ngunit inaasahan na mas lalawak ang buyback space pagkatapos ng Disyembre, subalit payo ng team na mag-ingat ang investors tungkol dito.

Sa kabuuan, ang magiging pahayag ng management ng Micron tungkol sa AI capex ng hyperscale clients sa 2027 sa darating na earnings call ay magiging susi kung makakabalik ng all-time-high ang kanilang presyo ng stock at makumpleto ang repricing.