Ang posibilidad ng pagtaas ng interes sa Oktubre ay bumagsak nang malaki sa loob ng isang linggo, magagawa ba ng datos ng non-farm payroll na muling baguhin ang senaryo ng Federal Reserve?

Pinagmulan ng Exchange, Oktubre 2—— Ilalabas ngayong gabi ang September Non-Farm Payrolls: Consensus ay 91,000, saklaw ng prediksyon mula 35,000 hanggang 180,000. Lumampas sa inaasahan ang ADP at ISM manufacturing employment, bumaba ang initial jobless claims sa 196,000. Bahagyang hawkish ang seasonality pero pinakamahirap ang adjustment sa Setyembre, apat na magkakasunod na taon lampas sa inaasahan. Bumaba na sa 25% ang tsansa ng pagtaas ng rate ng Federal Reserve ngayong Oktubre, maaaring muling magbago ang inaasahan dahil sa non-farm data.

Ngayong Biyernes (Oktubre 2), ilalabas ang September non-farm employment report, ang pinaka-aabangang economic data sa global market ngayong linggo.

Ang consensus ng merkado ay dagdag na 91,000 trabaho, ngunit ang saklaw ng prediksyon ay mula 35,000 hanggang 180,000—isang napakalawak na range na nagpapakita ng mataas na kawalang-katiyakan sa mismong datos. Ang nakaraang Agosto ay 162,000, Hulyo ay 21,000. Consensus para sa pribadong sektor ay 85,000, at inaasahan na ang unemployment rate ay manatili sa 4.1%.

Maraming nangungunang indicators ang inilabas ngayong linggo at karamihan ay positibo: ADP private employment 90,000, mas mataas kaysa sa inaasahang 75,000; ISM manufacturing employment 52.7, mas mataas kaysa inaasahan; ang bilang ng initial jobless claims noong survey week ay bumaba sa 196,000 mula 206,000 noong nakaraang buwan.

Ang probability ng Fed rate hike sa Oktubre 28 ay kasalukuyang naka-price sa 30%, malaking pagbaba mula isang linggo ang nakalipas, ngunit posibleng muling magbago ang inaasahan depende sa magiging non-farm data.

Konsensus ng Merkado: 91,000 Dagdag na Trabaho, Pero Napakalawak ng Saklaw ng Prediksyon

Ang consensus expectation para sa September non-farm payrolls ay dagdag na 91,000 trabaho, ngunit ang forecast range ay mula 35,000 hanggang 180,000, halos 145,000 ang agwat. Ipinapakita nito ang matinding hindi pagkakasundo sa merkado tungkol sa datos ngayong buwan.

Bilang paghahambing, ang Agosto ay 162,000, habang Hulyo ay 21,000. Sa pribadong sektor, inaasahan ay 85,000.

Sa iba pang mahahalagang indicator: inaasahang hindi gagalaw ang unemployment rate sa 4.1%, na pareho sa nakaraang buwan; labor participation rate dati ay 61.6%; U6 unemployment rate dati ay 7.7%; average hourly earnings year-on-year ay inaasahang lalago ng 3.2%, kumpara sa 3.1% dati; buwanang average hourly earnings ay inaasahang tataas ng 0.3%, kapareho ng dati; average lingguhang oras ng pagtatrabaho ay inaasahan sa 34.3 hours, mula 34.4 hours.

Mga Nangungunang Indicator Ngayong Linggo: Pangkalahatang Malakas, ADP at ISM Manufacturing Employment Lumampas sa Inaasahan

Maraming nangungunang employment indicators ang inilabas ngayong linggo at ang karamihan ay positibo, nagbibigay ng magandang senyales para sa paparating na non-farm data.

Ang ADP jobs report ay nagpakita ng 90,000 dagdag na trabaho ngayong Setyembre, mas mataas sa inaasahang 75,000 at malayo sa 36,000 nung nakaraang buwan. Ang bahagi ng employment ng ISM manufacturing ay umabot sa 52.7, mas mataas sa inaasahang 52.0, habang ang dati ay 52.8. Ang Challenger jobs cut ay 43,281, mas mababa sa 52,881 ng nakaraang buwan.

Philadelphia Fed employment subindex ay +11.8, mas mababa sa dati na +27.9; New York Empire State employment ay +10.6, mas mataas sa dating +9.3.

Initial jobless claims sa survey week ay 196,000, mas mababa kaysa 206,000 noong nakaraang buwan. Revelio Labs nagtala ng +57,000, mas mataas sa dating +41,000. Hindi pa inilalabas ang ISM services employment subindex.

Seasonal na Salik: Kadalasan Ay Mahina ang Datos ng Setyembre, Pero Apat na Sunod na Taon Lumampas sa Inaasahan

Ayon sa BMO, ang kabuuang datos ng non-farm payrolls tuwing Setyembre ay karaniwang mahina dahil sa seasonal factors, na may posibilidad na mas mababa sa inaasahan na 64% at posibilidad na mas mataas ng 36%, na may average na 92,000 na mas mababa at 65,000 na mas mataas. Pero kapansin-pansin na apat na sunod na taon nang lampas sa inaasahan ang datos ng Setyembre.

Sa unemployment rate, sa Setyembre, may 57% posibilidad na mas mababa kaysa inaasahan, 18% na mas mataas, at 25% posibilidad na kapantay lang ng forecast.

Sa kabuuan, bahagyang hawkish ang seasonal factors, pero ang Setyembre ang pinaka-mahirap i-adjust na buwan para sa seasonal adjustments.

Ibig sabihin nito, kahit bahagyang mababa sa consensus ang datos, hindi agad ibig sabihin ay mahina na ang labor market; sa kabilang banda, kung masyadong lampas ang datos sa inaasahan, magiging mas kapani-paniwala ang senyales nito.

Pagpepresyo ng Fed: Tsansa ng Rate Hike sa Oktubre Bumababa sa 25%, Maaring Muling Magbago Dahil sa Non-farm Results

Bago ilabas ang non-farm report, nakapresyo ang odds ng market para sa rate hike ng Fed ngayong Oktubre 28 sa 25%. Malaking ibinaba ito sa nakalipas na linggo dahil sa dovish na komento ni Williams ng Fed at mahina na PCE report. Maaaring magsilbing game changer muli ang non-farm data—dahil sa Fed data-dependency, maaaring magdulot ito ng panibagong represyo sa market.

Mula sa risk balance, mahina ang datos ay magpapababa ng urgency ng rate hike, pero malakas na datos ay muling magbubukas ng usapan sa rate hike ngayong Oktubre⁠—ngunit kung walang kasabay na malakas na wage data, posible na hindi pa rin ito maging sapat para baguhin ang laro mag-isa ang non-farm data.

Sa mataas na sensitivity ng market ngayon sa economic data, ano man ang resulta ay posibleng magdulot ng malalaking paggalaw.

Buod

Ang pangunahing punto sa September non-farm employment report: consensus ay 91,000, pero napakalawak ng forecast range na nagpapakita ng matinding hindi pagkakasundo; malakas ang mga nangungunang indicator ngayong linggo, lumampas sa inaasahan ang ADP at ISM manufacturing employment; bahagyang hawkish ang seasonality, ngunit ang Setyembre ang pinakamahirap i-adjust; bumaba na sa 25% ang rate hike probability ng Fed sa Oktubre pero posibleng magbago depende sa non-farm results.

Mula sa risk balance, mahina ang datos ay magpapababa ng pressure para sa rate hike habang malakas na datos ay muling maghihikayat ng pagtaas, pero maliban na lang kung may kasabay na matinding wage data, kadalasang hindi sapat ang iisang non-farm data para magbago ang overall market stance. Sa sobrang sensitibo ngayon ng merkado, anuman ang kalabasan ay maaaring magdulot ng malalaking paggalaw.