Głęboka refleksja: zmarnowałem osiem lat w branży kryptowalut
W ostatnich dniach artykuł zatytułowany „Zmarnowałem osiem lat w branży kryptowalut” zdobył ponad milion wyświetleń i szerokie zainteresowanie na Twitterze. Treść artykułu bezpośrednio wskazuje na kasynowy charakter oraz nihilistyczne tendencje rynku kryptowalut. ChainCatcher przetłumaczył ten tekst, aby umożliwić szerszą dyskusję.
Autor: Ken Chan , współzałożyciel Aevo
Tłumaczenie: Hu Tao, ChainCatcher
Początkowa motywacja
Już jako nastolatek interesowałem się polityką. Spośród wszystkich książek, które radykalizowały moje poglądy, największy wpływ miały na mnie dzieła Ayn Rand („Źródło”, „Atlas zbuntowany”). W 2016 roku, z sercem pełnym libertarianizmu, przekazałem darowiznę Gary’emu Johnsonowi. Poza byciem wiernym wyznawcą Rand, interesowałem się także programowaniem komputerowym, więc kryptowaluty były dla mnie naturalnym wyborem. Duch cypherpunk bardzo mnie pociągał. Koncepcja bitcoin jako prywatnego banku dla bogatych fascynowała mnie. Możliwość przekroczenia granicy z aktywami wartymi miliard dolarów,to zawsze był dla mnie niezwykle poruszający pomysł.
Jednak z czasem poczułem, że tracę kierunek w świecie kryptowalut. Po pełnym zaangażowaniu się, początkowy urok rewolucyjnej siły kryptowalut zaczął zanikać. Byłem rozczarowany moją docelową grupą klientów i tym, dla kogo naprawdę walczę. Całkowicie źle zrozumiałem różnicę między rzeczywistymi użytkownikami kryptowalut a grupą, do której kierowana jest narracja. Kryptowaluty twierdzą, że pomagają zdecentralizować system finansowy – w to całkowicie wierzyłem – ale w rzeczywistości są one tylko super systemem spekulacji i hazardu, będącym kopią istniejącej gospodarki.
Rzeczywistość uderzyła mnie mocno. Nie budowałem nowego systemu finansowego, zbudowałem kasyno. Kasyno, które nie nazywa się kasynem, ale jest największym, całodobowym, wieloosobowym kasynem, jakie kiedykolwiek wymyśliło nasze pokolenie. Z jednej strony jestem dumny, że przynajmniej przez większość moich lat dwudziestych budowałem to kasyno. Z drugiej strony czuję, że zmarnowałem na to całe swoje dwudziestolecie. Zmarnowałem na to życie, ale przynajmniej zarobiłem na tym sporo pieniędzy.
Patrz, co robią, a nie co mówią
Kryptowaluty są mylące. Z jednej strony niektórzy propagatorzy twierdzą, że chcą całkowicie zastąpić istniejący system finansowy systemem opartym na blockchainie. Łatwo mi sobie wyobrazić taki system – wystarczy mieć na koncie bankowym USDC lub bitcoin i można w kilka sekund przesłać miliard dolarów do dowolnej osoby na świecie. To bardzo potężna idea i nadal w nią wierzę.
Jednak mechanizmy motywacyjne całkowicie wypaczyły rzeczywistość. W rzeczywistym świecie każdy uczestnik rynku chętnie inwestuje środki w rozwój kolejnej generacji Layer 1 (Aptos, Sui, Sei, ICP itd.). Wynikiem walki o Layer 1 w 2020 roku był ostatecznie tylko jeden zwycięzca – Solana. To doprowadziło do silnej tendencji do wybierania czwartego miejsca (bitcoin, ethereum, Solana oraz inne projekty). Ten system motywacyjny wspiera kapitalizację rynkową liczona w setkach miliardów dolarów, ale czy rzeczywiście przyczynia się do realnego wzrostu nowego, idealnego systemu finansowego? Mimo że inwestorzy VC napiszą na ten temat artykuły na 5000 słów, odpowiedź brzmi: nie, to nie przyczynia się do budowy nowego systemu. W rzeczywistości niemal wszyscy stracili pieniądze (zarówno detaliści, jak i VC), więc w nowym systemie finansowym każdy ma mniej pieniędzy.
Nie odnoszę się tylko do platform L1. W świecie kryptowalut mogę podać wiele podobnych przykładów – zdecentralizowane giełdy spot (DEX), zdecentralizowane giełdy czasu rzeczywistego (DEX), rynki predykcyjne, platformy meme coinów itd. Szał i konkurencja w tych niszach nie przyczyniają się pozytywnie do budowy lepszego systemu finansowego jako ostatecznego celu. Wbrew twierdzeniom VC, nie musimy przenosić kasyna na Marsa.
Gospodarka jako hazard
Gdybym powiedział, że nie miałem żadnych motywacji ekonomicznych, wchodząc w świat kryptowalut, byłoby to kłamstwo. Jako czytelnik możesz pomyśleć, że skoro już zarobiłem wystarczająco dużo, postanowiłem odejść z branży kryptowalutowej – to brzmi hipokrytycznie. Tak, może rzeczywiście jestem hipokrytą. Ale może po prostu mam dość tego bagna, które napędza finansjalizację i hazard w gospodarce.
Wzajemne czerpanie zysków w grze o sumie zerowej nie jest sposobem na długoterminowe budowanie bogactwa. Na pierwszy rzut oka może się tak wydawać, ale w rzeczywistości tak nie jest. Po ośmiu latach w świecie kryptowalut całkowicie zatraciłem zdolność rozpoznawania zrównoważonych modeli biznesowych. W kryptowalutach nie trzeba mieć udanego biznesu czy produktu, żeby zarabiać. Branża kryptowalutowa jest pełna tokenów o ogromnej kapitalizacji rynkowej, które niemal nikogo nie interesują.
Rzeczywisty świat nie działa w ten sposób. Jeśli naprawdę chcesz tworzyć wartość dla klientów, a nie tylko hazard i rozrywkę (nawiasem mówiąc, tak właśnie działają kasyna), to taki model biznesowy gry o sumie zerowej po prostu nie ma sensu.
Wnioski
Kiedyś uważałem finansowy nihilizm za uroczy i nieszkodliwy koncept. I myślałem, że nie ma nic złego w ciągłym oferowaniu kolejnym pokoleniom gier o sumie zerowej. Nie mam wątpliwości, że bitcoin pewnego dnia osiągnie 1 milion dolarów. Ale to nie ma nic wspólnego z finansowymi grami, które ta branża obecnie tworzy.
To nastawienie branży jest niezwykle szkodliwe i wierzę, że doprowadzi do długoterminowego załamania mobilności społecznej młodego pokolenia. Już to widziałeś na własne oczy – uważam, że najważniejsze jest, byśmy mieli odwagę oprzeć się pokusie bezwartościowych gier.
CMS Holdings powiedziało kiedyś mądre zdanie: „Chcesz zarabiać pieniądze, czy udowodnić, że masz rację?” Tym razem wybieram udowodnić, że mam rację.
--------------
Nota redakcyjna: Ken Chan od 2019 roku pracował jako deweloper w Coinbase i Zilliqa, a w 2021 roku współzałożył jako CTO zdecentralizowany protokół instrumentów pochodnych Aevo (dawniej Ribbon Finance), z którego odszedł w maju tego roku. Obecnie całkowicie rozwodniona kapitalizacja rynkowa tokena AEVO wynosi 45 milionów dolarów, co oznacza spadek o około 99% względem najwyższej wartości.
W międzyczasie artykuł Ken Chana wywołał na X szeroką dyskusję wśród branżowych ekspertów, ChainCatcher zamieszcza poniżej wybrane popularne odpowiedzi:
Współzałożyciel DoubleZero Austin Federa :
Szanuję to, że zdałeś sobie sprawę, iż twoje zasady moralne nie są zgodne z twoimi obecnymi działaniami. To wymaga odwagi i autorefleksji, co nie jest łatwe. Ale z szerszej perspektywy uważam, że naturalny stan kryptowalut jest niemal ostatecznym stanem całej gospodarki – nie wiem, czy powinniśmy się tym martwić. Urok kryptowalut polega na tym, że sprowadzają nas do najbardziej podstawowego, pierwotnego poziomu i zmuszają do budowania od podstawowych zasad. Często przypomina mi się początek serialu „Silicon Valley”, bo ukazuje on prawdziwie istniejącą w tradycyjnej gospodarce samooszukiwanie się. Lubię kryptowaluty, bo konfrontują się z wszelką hipokryzją i ujawniają prawdę.
Partner zarządzający Dragonfly, Haseeb Qureshi:
W świecie kryptowalut od zawsze istniały kasyna. Pierwszą popularną aplikacją na bitcoinie był Satoshi Dice (2012). Pierwszym popularnym smart kontraktem na ethereum był King of the Ether Throne (2015), który w istocie był piramidą finansową. Gdy tylko pojawiła się programowalna waluta, pierwszą myślą ludzi był hazard i głupie gry. To ludzka natura.
……
Kasyna są efektowne, przyciągają uwagę w mediach społecznościowych (tam można szybko wygrać i stracić fortunę, łatwo uwierzyć, że to twój szczęśliwy moment), ale jeśli skupisz się tylko na blichtrze kasyn, przegapisz ważniejszą historię. Powód, dla którego wszedłem do tej branży, dziesięć lat temu wydawał mi się science fiction – kryptowaluty to lepszy nośnik finansów, który na zawsze zmieni naturę pieniądza, a równowaga sił między jednostką a rządem ulegnie trwałej zmianie – dziś ta historia staje się rzeczywistością. Bitcoin rzuca wyzwanie autorytetowi państwa. Teraz państwa zaczynają kupować bitcoina na swoich bilansach. Stablecoiny wpływają na politykę monetarną. Banki centralne na całym świecie ścigają się z reakcją. Bezpozwoleniowe smart kontrakty, takie jak Uniswap i AAVE, mają dziś większą skalę i wartość niż jednorożce fintechowe. Świat zmienia się radykalnie wokół kryptowalut. Może to potrwa dłużej, niż myślisz, ale przełomowe technologie zawsze rozprzestrzeniają się wolniej, niż się spodziewasz.
……
Powszechnie wiadomo, że internet potrzebował ponad 20 lat, by się upowszechnić. Czy naprawdę sądzisz, że w ciągu zaledwie 5 lat zastąpimy sektor finansowy – najbardziej regulowaną i obserwowaną przez rządy branżę na świecie? Jeśli jesteś rozczarowany, bo nie wzbogaciłeś się na jakimś „meme coin L2”, weź głęboki oddech. Ta branża nic ci nie jest winna.
Nie mam wątpliwości, że bitcoin pewnego dnia osiągnie 1 milion dolarów. Ale to nie ma nic wspólnego z finansowymi grami, które ta branża obecnie tworzy.Widzę coraz więcej osób, które są pesymistycznie nastawione do kryptowalut i ich wartości społecznej (lub jej braku). Uważam, że to błędne podejście. Oczywiście, spekulacja i nadużycia w kryptowalutach istnieją. Rynek kryptowalut jest realny i ogromny, wielu ludzi traci pieniądze przy stole hazardowym. Ale kryje się w nim także mnóstwo niedocenianych pozytywnych wartości społecznych. Bitcoin stał się globalnym, niepodlegającym państwom aktywem, które każdy na świecie może posiadać, jeśli ma dostęp do internetu. Daje ludziom na całym świecie prawo weta/możliwość rezygnacji, przenosząc kontrolę ekonomiczną z państwa na jednostkę. Stablecoiny zapewniają ludziom na całym świecie lepsze bezpieczeństwo finansowe, poprawiają życie poprzez szybsze przelewy, wyższe zyski i niższe koszty transakcji. Banki w rzeczywistości nie oferują zysków z aktywów. Stablecoiny to zmieniają.
…………
Kryptowaluty oferują nowy system finansowy, ale także wywołują spekulację i upadek. Kryptowaluty budują nowy system finansowy, w którym ludzie mogą tworzyć, co tylko chcą. Niektórzy zbudują kasyna, inni opracują nowe mechanizmy płatności. Niektórzy stworzą platformy przestępcze, inni opracują sposoby na zwiększenie dostępu do kredytu. Nowy system finansowy nie będzie idealny, ale będzie znacznie lepszy niż obecny. Jeśli widzisz w kryptowalutach tylko kasyno, może powinieneś się cofnąć i spojrzeć szerzej na korzyści, jakie już przyniosły i będą przynosić społeczeństwu.
Trader kryptowalutowy Crypto _ Painter:
Rzeczywiście, tak wygląda rzeczywistość, widać, że autor „stracił ducha”, mówiąc wprost, że rynek kryptowalut stał się domeną hazardzistów i kasyn...
Ale co ciekawe, słyszałem takie same opinie w 2018 roku, słyszałem je też w 2022 roku. Jeśli zrozumiesz logikę działania rynku kryptowalut, odkryjesz, że gdy napływa duża płynność z zewnątrz, nieuchronnie prowadzi to do rozkwitu hazardzistów i kasyn...
A rynek o charakterze hazardowym naturalnie pochłania nadwyżkę płynności...
W ten sposób cały rynek kryptowalut tworzy cykl „inwestycja wartościowa” – „inwestycja oparta na wierze” – „spekulacja emocjonalna” – „całkowite rozczarowanie”...
Patrząc wstecz na początek 2023 roku, gdy na rynku głośno było o BTC i inwestycji wartościowej, dzisiejsza stagnacja jest równie wyraźna.
Ale rynek kryptowalut przeszedł przez ten cykl „wiary” – „wątpliwości” – „zaprzeczenia”, nie musimy wierzyć, że jakaś konkretna sieć blockchain odniesie ostateczny sukces, wystarczy wierzyć, że narracja o zdecentralizowanej sieci przetrwa na zawsze.
W przyszłości pojawi się nowa płynność, potem nastąpi rozkwit i upadek, ale dopóki zasięg tej narracji się rozszerza, długoterminowy kierunek rynku będzie wzrostowy.
Lata 2025–2026 będą okresem wątpliwości, w przyszłości może nadejść kolejny etap rozczarowania, ale ludzka natura się nie zmienia – zarówno inwestycja, jak i spekulacja mają swoją wieczną wartość.
Kasyna i hazardziści to tylko drobne ujścia dla pęcherzyków spekulacyjnych, rynek ma własny mechanizm regulacji, więc w gruncie rzeczy powinniśmy być wdzięczni za istnienie tych śmieciowych kasyn i projektów.
Ich pojawienie się oznacza, że na rynku istnieją obszary wymagające samoregulacji – bez pęcherzyków nie byłoby zjawiska wyciągania pieniędzy z pęcherzyków.
Naucz się akceptować te odpychające zjawiska rynkowe, a będziesz w stanie zaakceptować skalę kolejnego pęcherzyka spekulacyjnego.
Współzałożyciel Quai Network, alan:
Masz całkowitą rację. Kryptowaluty stopniowo stały się narzędziem, które nie dąży już do promowania suwerenności finansowej czy powiększania rynkowego tortu, lecz do wyciskania zysków. Granica między budowaniem systemu finansowego służącego ludzkości a sprowadzaniem go do narzędzia hazardu jest bardzo nieostra. Każdy projekt i każdy założyciel musi dokonać wyboru: czy naprawdę chcą uczynić świat lepszym, czy tylko uczestniczyć w tej grze?… Choć łatwo jest się znieczulić, radzę ci zgłębić temat i znaleźć te projekty, które naprawdę realizują ducha cypherpunk. Tam właśnie dzieje się coś ekscytującego. Tam właśnie możliwa jest gra o sumie dodatniej. Co ciekawe, uważam, że kolejny etap rozwoju kryptowalut będzie bardziej przypominał bitcoin. Narracje wokół prywatności (np. Zcash, Monero), starszych kryptowalut (np. Dash, Decred) oraz projektów proof-of-work (PoW) powrócą.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Raport finansowy Delta Airlines (DAL.US) ujawnia, że branża lotnicza „pożera zyski przez energię”! Przychody w III kwartale osiągnęły rekordowy poziom, ale wysokie ceny ropy obniżają perspektywy zysków
W trzecim kwartale Delta Airlines odnotowała wzrost skorygowanych wydatków na paliwo o 62% rok do roku, a skorygowana marża operacyjna spadła z 11,1% do 9,4%. Wyniki te oraz perspektywy na przyszłość pokazują odporność tej gigantycznej linii lotniczej w obliczu wysokich cen ropy, ale jeszcze nie sygnalizują ponownego rozszerzenia marży zysku.
Morgan Stanley jest optymistyczny wobec SpaceX: Potencjał “Tera’Merica” jest niedoceniany, rozwój AI dla przedsiębiorstw i ekspansja mocy obliczeniowej otwierają przestrzeń wzrostu
Morgan Stanley uważa, że logika wzrostu SpaceX rozszerza się z sektora kosmicznego i łączności satelitarnej na sztuczną inteligencję dla przedsiębiorstw i infrastrukturę obliczeniową, a odbudowa zaawansowanego przemysłu wytwórczego w USA może otworzyć jeszcze szersze perspektywy długoterminowe. Komercjalizacja AI dla firm oraz ekspansja mocy obliczeniowej stanowią bezpośrednie wsparcie dla wzrostu, a szanse związane z przemysłem wytwórczym, określane mianem "Tera’Merica", zapewniają spółce dodatkowy potencjał wzrostu w długim terminie.
Delta Air Lines obniża prognozy zysków z powodu wzrostu kosztów paliwa przekraczającego wzrost cen biletów
Delta Air Lines obniżyła prognozę rocznego zysku z powodu wzrostu kosztów paliwa o 6 miliardów dolarów, co stanowi wyzwanie dla zdolności pasażerów do znoszenia gwałtownie rosnących cen biletów. Przewiduje się, że działalność rafineryjna wygeneruje 700 milionów dolarów zysku, łagodząc wpływ kosztów paliwa. W piątek Delta Air Lines obniżyła swoją prognozę rocznego zysku o prawie jedną czwartą, ponieważ gwałtownie rosnące koszty paliwa niwelują pozytywny wpływ silnego popytu na podróże i wyższych cen biletów lotniczych. Obniżenie prognozy podkreśla coraz poważniejsze wyzwania, przed którymi stają amerykańskie linie lotnicze: czy, jeśli ceny paliwa utrzymają się na wysokim poziomie, pasażerowie będą gotowi zaakceptować dalszy wzrost cen biletów. Linie lotnicze już znacząco podniosły ceny biletów w bieżącym roku, a analitycy ostrzegają, że dalsze podwyżki mogą wystawić na próbę chęć pasażerów do dalszego wydawania pieniędzy. Firma z siedzibą w Atlancie spodziewa się, że jej roczne wydatki na paliwo wzrosną o około 6 miliardów dolarów w porównaniu z rokiem poprzednim. W trzecim kwartale wydatki na paliwo wzrosły o 62% rdr, do 4,1 miliarda dolarów, przekraczając lipcową prognozę o ponad 500 milionów dolarów. Zapytany o powody obniżenia prognozy, dyrektor finansowy Delta, Erik Snell, powiedział: „To wyłącznie kwestia paliwa”, zauważając wzrost cen ropy i rafinowanego paliwa lotniczego od okresu letniego. Obecnie Delta przewiduje skorygowany roczny zysk na akcję w wysokości 5,10–5,60 USD, poniżej prognozy z lipca wynoszącej 6,50–7,50 USD. Według danych London Stock Exchange Group, nowa mediana wynosi 5,35 USD, mniej niż średnia prognoza analityków wynosząca 5,46 USD. Spółka spodziewa się skorygowanego zysku przed opodatkowaniem w 2026 roku w wysokości 4,5 miliarda dolarów. Według danych London Stock Exchange Group, skorygowany zysk na akcję za trzeci kwartał wyniósł 1,72 USD, nieco poniżej średniej oczekiwań analityków wynoszącej 1,76 USD, a skorygowana marża operacyjna spadła z 11,1% do 9,4%. Delta jest pierwszą dużą amerykańską linią lotniczą, która opublikowała wyniki finansowe za trzeci kwartał. Jej konkurenci, United Airlines, American Airlines oraz Southwest Airlines, opublikują raporty jeszcze w tym miesiącu. Wzrost cen biletów Według danych Amerykańskiego Biura Statystyki Transportu, w pierwszych ośmiu miesiącach 2026 roku amerykańskie linie lotnicze wydały na paliwo do lotów rozkładowych łącznie 42,9 miliarda dolarów - to prawie 13,2 miliarda dolarów więcej niż rok wcześniej, mimo lekkiego spadku zużycia paliwa. Silny popyt i ograniczony wzrost liczby miejsc pozwoliły liniom lotniczym przerzucić wyższe koszty paliwa na pasażerów. Według amerykańskiego Biura Statystyki Pracy, w ciągu pięciu miesięcy do sierpnia ceny biletów lotniczych w USA wzrosły przeciętnie o około 25% w porównaniu do analogicznego okresu rok wcześniej. Wobec utrzymujących się wysokich cen paliwa i planów zwiększenia mocy przewozowych branży w czwartym kwartale, analitycy uważnie obserwują, czy linie lotnicze, w tym Delta, będą mogły jeszcze bardziej podnosić ceny biletów bez tłumienia popytu na podróże. Analitycy Deutsche Bank przewidują, że w czwartym kwartale branża odzyska w postaci przychodów mniejszy procent kosztów paliwa i spodziewają się pełnego odzyskania kosztów dopiero na początku 2027 roku. Delta twierdzi, że popyt pozostaje silny. Snell poinformował, że poziom rezerwacji na czwarty kwartał sięga już prawie 60%, a firma spodziewa się wzrostu przychodów rok do roku o około 20%. Według danych LSEG, firma przewiduje skorygowany zysk na akcję w czwartym kwartale na poziomie 1,15–1,65 USD, z medianą (1,40 USD) blisko średniej prognozy analityków wynoszącej 1,39 USD. Przewaga rafinerii Delta posiada przewagę nad innymi amerykańskimi liniami lotniczymi: jej rafineria pod Filadelfią ma wygenerować w tym roku 700 milionów dolarów zysku. „Posiadamy rafinerię, która zapewnia nam zabezpieczenie przed wahaniami cen paliwa – częściowe zabezpieczenie – czego nie ma żadna inna firma,” powiedział Snell. Monroe Refinery, kupiona w 2012 roku, przetwarza ropę naftową na paliwo lotnicze i inne produkty. Choć Delta płaci swojej jednostce lotniczej za paliwo po cenie rynkowej, zysk z rafinerii zostaje w spółce. Przy rosnącej różnicy między cenami ropy a produktów gotowych, to chroni Delta przed kosztami paliwa. Jednakże ta ochrona zależy od poziomu marży rafineryjnych — przy ich spadku rafineria może przynosić straty. Jednak ta rafineria łagodzi tylko częściowo wpływ wzrostu cen paliwa. Nawet przy spodziewanym zysku 40 centów na galonie, Delta przewiduje wzrost kosztów paliwa z 3,61 USD za galon w III kwartale do 4,25 USD w IV kwartale. Snell stwierdził, że koszty paliwa pozostaną wysokie przez jakiś czas. „Ostatecznie ceny paliwa spadną. Ale kiedy to nastąpi, jeszcze nie wiemy,” powiedział. (Niniejsze tłumaczenie artykułu przygotowane automatycznie przez Reuters dla wygody czytelników niebędących rodzimymi użytkownikami język
Ceny krypto
Więcej
