Założyciel Curve twierdzi, że DeFi musi porzucić emisję tokenów na rzecz prawdziwych przychodów
Zdecentralizowane finanse (DeFi) nie mogą już polegać na inflacyjnych zachętach tokenowych, aby utrzymać wzrost, według założyciela Curve Finance, Michaela Egorova.
W wywiadzie dla Cointelegraph, Egorov powiedział, że protokoły muszą generować realne przychody, a nie polegać na emisji tokenów w celu przyciągnięcia płynności.
„Twój zysk powinien pochodzić z przychodów, a nie z tokenów”, powiedział Egorov Cointelegraph. „Potrzebujesz prawdziwego przepływu przychodów.” Dodał, że jeśli token „nie robi nic, być może lepiej jest w ogóle nie robić tokena.”
Egorov porównał obecną sytuację do „DeFi summer” z 2020 roku, kiedy trzycyfrowe, a nawet 1 000% roczne stopy procentowe przyciągały kapitał do nowych protokołów. Powiedział, że w tamtym czasie spekulacyjne premie napędzały ceny tokenów i zwiększały całkowitą wartość zablokowaną (TVL) w protokołach.
„Obecnie wiadomości nie zmieniają już cen tokenów”, powiedział Cointelegraph, argumentując, że użytkownicy „ponownie ocenili ryzyka.”
DeFi TVL w ostatnich sześciu miesiącach. Źródło: DefiLlama Jego komentarze pojawiają się w momencie, gdy TVL DeFi spadło o około 38% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, według DefiLlama. Dane z platformy analitycznej pokazują, że TVL spadło ze 158 miliardów dolarów 23 sierpnia 2025 roku do około 98 miliardów dolarów na dzień 23 lutego.
Założyciel Curve uważa, że integracja przychodów jest lepsza od zysków napędzanych emisją tokenów
Egorov powiedział, że protokoły „nie mogą istnieć bez realnych przepływów przychodów”, argumentując, że zrównoważone zyski muszą być powiązane z faktyczną aktywnością gospodarczą.
Chociaż emisja tokenów kiedyś pomagała projektom szybko gromadzić płynność, argumentował, że zrównoważone zyski muszą być powiązane z faktyczną aktywnością gospodarczą.
„W 2020 roku ludzie nie przejmowali się tak bardzo ryzykiem”, powiedział Egorov. Wysokie nagrody tokenowe mogły zrekompensować straty, jeśli projekty później zawiodły.
„Teraz to absolutnie niemożliwe. Jeśli coś gdzieś deponujesz, musisz mieć pewność, że technicznie protokół jest bezpieczny przynajmniej przez kilka lat.”
Powiązał również tokeny z decentralizacją, a nie spekulacją. Bez zdecentralizowanego zarządzania projekt ryzykuje traktowaniem jako regulowana usługa finansowa.
„Tokeny są potrzebne do decentralizacji, nie do szybkiego wzbogacenia się”, powiedział.
Wcześniejsze komentarze wyrażały podobne obawy. W artykule opiniotwórczym dla Cointelegraph, CEO Polygon Labs Marc Boiron napisał, że inflacyjne emisje jedynie tworzą „tymczasowe iluzje sukcesu”.
Dyskusje na temat DeFi i scentralizowanych produktów zyskowych również ostatnio powróciły w mediach społecznościowych.
9 lutego współzałożyciel Ethereum, Vitalik Buterin, argumentował, że prawdziwa wartość DeFi leży w redystrybucji ryzyka, a nie tylko w generowaniu zwrotów na aktywach opartych na walutach fiducjarnych.
Zobacz także: Hyperliquid uruchamia lobby DeFi w „krytycznym momencie” dla polityki USA
Od spekulacji do trwałości
Egorov powiedział również, że uwaga spekulantów się przesunęła. „Wszystkie premie spekulacyjne zostały przejęte przez meme coiny”, zasugerował, że tokeny DeFi są teraz wyceniane bardziej na podstawie fundamentów niż szumu.
Poinformował Cointelegraph, że ta dynamika utrudnia przyciąganie „najemnego kapitału”, który szybko przemieszcza się między protokołami w poszukiwaniu najwyższych zysków.
Zwrócił także uwagę na zmieniającą się strukturę rynku. Inwestorzy detaliczni przenieśli się na rynki perpetual futures, podczas gdy uczestnicy instytucjonalni coraz częściej akumulują aktywa spot.
Dane Defillama pokazują, że wolumen perpetual futures osiągnął 1,37 biliona dolarów w październiku 2025 roku.
Miesięczny wolumen obrotu perpetual futures. Źródło: DefiLlama Według Egorova, trwałe biznesy onchain będą musiały konkurować pod względem generowania przychodów oraz efektywności kapitałowej, a nie nagłówkami o rocznych stopach zwrotu.
Magazyn: 6 najdziwniejszych urządzeń, na których ludzie kopali Bitcoin i kryptowaluty
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Ford publicznie odpowiada amerykańskiemu ministrowi transportu, amerykański przemysł motoryzacyjny „stara się utrzymać samochody elektryczne”
Amerykański minister transportu naciska na zerwanie współpracy z chińskimi firmami, takimi jak 宁德时代. Ford skrytykował ministra transportu Duffy'ego za „przekroczenie uprawnień” oraz „błąd faktów”, przywołując pozytywne stanowisko Białego Domu i Departamentu Handlu w sprawie Forda jako dowód, że Duffy nie reprezentuje stanowiska rządu. Główny konflikt polega na tym, że amerykańskie firmy motoryzacyjne są w dużym stopniu uzależnione od chińskiej technologii baterii podczas transformacji na pojazdy elektryczne; zerwanie współpracy zmusiłoby je do wycofania się na kurczący się rynek samochodów spalinowych, przez co cele polityki przywracania produkcji i modernizacji elektryfikacji stają się trudne do pogodzenia.
"Najmniej seksowna strategia inwestycyjna" na czasie! Obligacje się załamują, giełda szaleje – inwestorzy mają świetną okazję do ponownego zrównoważenia portfela.
Doradcy finansowi wskazują, że w obliczu wyprzedaży globalnych obligacji, giełd pozostających w pobliżu historycznych szczytów oraz inwestorów zmagających się z niepewnością geopolityczną, obecnie może być szczególnie dobry moment na rozważenie zrównoważenia portfela inwestycyjnego.
Podbił jena, ale nie obronił amerykańskich obligacji! Czy Besent jest "słabym ogniwem" amerykańskiej giełdy?
W tym tygodniu Bank Japonii wyraźnie zapowiedział, że zamierza powstrzymać spekulantów przeciwko jenowi, jednocześnie rozszerzając limit operacji repo na amerykańskie obligacje skarbowe do 6 miliardów dolarów. W rezultacie jen umocnił się, ale amerykańskie obligacje osłabły — rentowność 10-letnich obligacji osiągnęła najwyższy poziom od października 2023 roku, a 30-letnie zbliżyły się do dwudziestoletniego szczytu. Analizy wskazują, że połączenie umocnienia jena i wzrostu rentowności amerykańskich obligacji jednocześnie uderza w transakcje arbitrażowe oraz wyceny akcji, stanowiąc podwójne zagrożenie dla hossy na amerykańskim rynku akcji. To jest „największe ryzyko dla rynku byka”.
Akcje SK Hynix na rynku amerykańskim gwałtownie wzrosły do nowych maksymalnych wartości, cały sektor pamięci jest na fali wzrostowej! Goldman Sachs ogłasza: najgorsze dni już minęły
Raport badawczy Goldman Sachs rozpalił sektor pamięci masowej – SK Hynix na giełdzie amerykańskiej wzrósł w jeden dzień o 7%, osiągając historyczny rekord; Micron i SanDisk również poszły w górę, przewyższając główny indeks. Goldman Sachs podkreśla, że przełamanie techniczne w sektorze pamięci, w połączeniu z niską ekspozycją funduszy hedgingowych, sprawiło, że kierunek "bolesnych transakcji" przesunął się w górę. Jednak tego samego dnia CEO Kioxia ostudził nastroje, stwierdzając wprost, że ceny NAND "wzrosły wystarczająco". W obliczu tej rywalizacji byków i niedźwiedzi raport finansowy Micron z 30 września stanie się kluczowym rozjemcą.
Ceny krypto
Więcej
