USD: Real yield backing limited by Europe – BNY

Europejskie rzeczywiste rentowności osłabiają siłę Dolara

Według stratega BNY Geoffa Yu, ostatni wzrost europejskich rzeczywistych rentowności coraz bardziej równoważy zwyczajową przewagę Dolara wynikającą z wyższych amerykańskich rzeczywistych stóp procentowych. Zwraca uwagę, że różnica między amerykańskimi a europejskimi rzeczywistymi stopami utrzymuje się na niewielkim poziomie, co ogranicza dalsze wzrosty Dolara. Yu podkreśla również, że obecnie nie ma uzasadnienia dla znaczącego odbicia Dolara zarówno w oparciu o nominalne, jak i rzeczywiste stopy procentowe.

Ograniczona przestrzeń dla aprecjacji Dolara

Yu zauważa, że chociaż rynki mają tendencję do preferowania wyższych amerykańskich rzeczywistych stóp procentowych, silniejszy impet europejskich rzeczywistych rentowności działa jako bariera dla dodatkowej aprecjacji Dolara—szczególnie teraz, gdy popyt na bezpieczne aktywa mógł osiągnąć swój szczyt.

Wyjaśnia także, że różnica pomiędzy amerykańskimi a europejskimi rzeczywistymi stopami pozostawała w wąskim zakresie w ciągu ostatniego półrocza.

Yu zauważa również, że część atrakcyjności Dolara jako aktywa zabezpieczającego, wcześniej napędzana jego statusem bezpiecznej przystani, zmniejszyła się i nie przewiduje powrotu do dynamiki sprzed konfliktu.

Ogólnie rzecz biorąc, Dolar obecnie nie posiada niezbędnego wsparcia stóp procentowych, aby umożliwić szeroko zakrojoną odbudowę.

Yu podsumowuje, że inwestorzy prawdopodobnie pozostaną ostrożni, czekając na rozwój rzeczywistych stóp wraz z wyjaśnieniem ekonomicznych konsekwencji toczącego się konfliktu.

(Ten artykuł został przygotowany z pomocą narzędzia AI i następnie zrecenzowany przez redaktora.)