UBS ostrzega: jen może spaść do poziomu 175, a interwencje tylko “wyczerpią rezerwy walutowe bez skutku”
Źródło: Jintian Data
Strategowie UBS Group AG uważają, że nawet jeśli japońscy urzędnicy zintensyfikują interwencje werbalne, spadek wartości jena będzie kontynuowany. Przewidują, że w scenariuszu "długotrwałej niestabilności" kurs USD/JPY (159.46, 0.6700, 0.42%) osiągnie poziom 175 do końca roku.
Strategowie tacy jak Shahab Jalinoos z tej grupy opublikowali w środę raport, w którym stwierdzili, że jeśli ceny ropy wzrosną do 150 dolarów za baryłkę, "próby kontrolowania inflacji poprzez interwencje na rynku walutowym mogą w rzeczywistości zapewnić rynkowi wyższy poziom sprzedaży jena, co w efekcie doprowadzi do wyczerpania rezerw walutowych, niekoniecznie zmieniając trend kursowy."
Dodali, że wysiłki na rzecz ograniczenia inflacji mogą w większym stopniu polegać na środkach fiskalnych, takich jak dopłaty do energii.
W takim scenariuszu rynek może uznać, że w globalnym otoczeniu stagflacji japońscy decydenci nie chcą powstrzymać dalszego osłabienia jena, a wynikający z tego szok warunków handlowych popchnie kurs USD/JPY znacząco w górę.
Prognoza ta pojawia się w momencie, gdy kurs USD/JPY po raz pierwszy od 2024 roku przekroczył barierę 160 w zeszły piątek, wywołując coraz ostrzejsze ostrzeżenia ze strony decydentów politycznych. Najwyższy urzędnik ds. walutowych Japonii, Jun Shimura, sygnalizował możliwość podjęcia "śmiałych działań", a prezes Banku Japonii, Kazuo Ueda, potwierdził, że zmiany kursów walutowych są czynnikiem wpływającym na politykę. Minister finansów Kaori Katayama również zadeklarowała gotowość do podjęcia działań, podkreślając wysoką czujność Japonii wobec dalszego osłabienia jena.
Wojna między USA a Iranem wywiera dodatkową presję na jena. Japonia prawie w całości polega na imporcie energii, z czego ponad 95% importu ropy pochodzi z Bliskiego Wschodu, co czyni ją szczególnie podatną na zakłócenia w tym regionie. Wzrost cen ropy oznacza, że Japonia musi płacić więcej za import energii, zwiększając tym samym popyt na waluty obce i powodując deprecjację jena.
Czynniki strukturalne nadal odgrywają rolę. Ultraniskie stopy procentowe Japonii są znacznie niższe niż w USA i innych głównych gospodarkach, co zachęca inwestorów do taniego pożyczania jena i inwestowania za granicą w aktywa o wyższych stopach zwrotu, wywierając ciągłą presję na sprzedaż jena. Chociaż Bank Japonii podniósł stopy procentowe w grudniu zeszłego roku do najwyższego poziomu od 30 lat, w globalnych standardach są one nadal niskie.
Przez ostatnią dekadę deprecjacja jena pomogła Japonii stać się przystępnym celem podróży dla milionów zagranicznych turystów oraz zwiększyła zyski największych eksporterów w kraju. Jednak w gospodarce silnie uzależnionej od importu energii i surowców słaby jen podniósł koszty, napędził inflację w gospodarstwach domowych i zmniejszył marże zysku krajowych firm. Spowodowane tym napięcia dotyczące kosztów życia doprowadziły do rezygnacji dwóch premierów przed objęciem urzędu przez Sanae Takai.
Poza sytuacją krajową japoński rząd może mieć jeszcze jeden powód do podjęcia działań. Prezydent USA Donald Trump wielokrotnie krytykował słabą walutę Japonii, uznając, że daje ona japońskim producentom niesprawiedliwą przewagę handlową. Ten problem został poruszony podczas negocjacji handlowych między obiema krajami. Władze USA są bardzo wrażliwe na nadmierne osłabienie jena. W styczniu przedstawiciele New York Fed w imieniu Departamentu Skarbu USA skontaktowali się z instytucjami finansowymi, pytając o kurs USD/JPY, co wkrótce potem spowodowało silne odbicie jena.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Wszystkie oczy zwrócone na Walsh, czy w przyszłym tygodniu podczas „supertygodnia banków centralnych” G7 nadejdzie fala podwyżek stóp?
W obliczu rosnącej inflacji, konfliktów geopolitycznych oraz cen ropy przekraczających sto dolarów, banki centralne G7 wchodzą w kluczowy tydzień decyzji o stopach procentowych. Pod wpływem wyższej od oczekiwań inflacji bazowej, przewiduje się, że Fed dokona pierwszej podwyżki stóp od trzech lat; Bank Japonii ma podnieść stopy do poziomu 1,25%, co będzie najwyższym poziomem od 30 lat; banki centralne Wielkiej Brytanii, strefy euro oraz Kanada również wzmacniają swoje jastrzębie stanowiska. Globalna polityka monetarna stoi u progu istotnego zbiorowego zaostrzenia.
Czy Rezerwa Federalna będzie „podnosić stopy procentowe bez przerwy”? Czy powtórzy się „cykl zacieśniania polityki” z końca lat 80.?
Raport Citi wskazuje, że obecne środowisko makroekonomiczne jest bardzo podobne do okresu zacieśnienia polityki z lat 1988-1989, kiedy gospodarka wykazywała odporność, presja inflacyjna stopniowo narastała, a następnie aktywność gospodarcza spowolniła, co doprowadziło do zmiany polityki na bardziej luźną. W tamtym cyklu zacieśniania polityki, Fed podniósł stopy procentowe 16 razy z rzędu.
Rzadkie połączenie sił wrogów! Musk i Altman wspierają apel Dario Amodei o "globalne spowolnienie rozwoju AI"
Anthropic Amodei wezwał do „globalnego spowolnienia AI”, a jego rywale Musk i Altman niespodziewanie publicznie poparli tę inicjatywę. Trzej giganci zgodzili się na udostępnienie zewnętrznym stronom uprawnień do oceny na poziomie „pracowniczym” oraz na skoordynowane spowolnienie rozwoju. Altman nawet bezpośrednio ogłosił, że OpenAI nie przeprowadzi IPO w tym roku. Rezygnacja jednego z badaczy i fala zbiorowych „ucieczek” niekontrolowanych AI wywołały dawno nagromadzony niepokój w branży.
Najnowsza ocena Goldman Sachs: Wzrost stóp procentowych ≠ spadek amerykańskich akcji, wzrost zysków jest kluczem do hossy
Goldman Sachs uważa, że wysokie stopy procentowe stanowią przeciwny wiatr dla rynku akcji, ale nie zakończą hossy. Rentowność 30-letnich obligacji amerykańskich wzrosła do 5,3%, lecz dane historyczne pokazują, że w ciągu 12 miesięcy po podwyżce stóp średni zwrot z amerykańskich akcji wynosił aż +9%. Bilanse przedsiębiorstw są najsilniejsze od 20 lat, a inwestycje w AI i fala fuzji i przejęć nieustannie wspierają oczekiwania dotyczące zysków. Przewiduje się, że w 2026 roku zysk na akcję indeksu S&P 500 wyniesie 340 dolarów, co oznacza wzrost o 24% rok do roku.
Ceny krypto
Więcej
