Globalna gorączka zakupów ropy naftowej, amerykańska premia za ropę osiąga historyczne maksimum

Rafinerie w Azji i Europie intensywnie rywalizują o alternatywne dostawy ropy naftowej z Bliskiego Wschodu, co napędza wzrost premii spotowej amerykańskiej ropy West Texas Intermediate (WTI) do historycznie najwyższego poziomu.

Zgodnie z doniesieniami medialnymi z wtorku, cieśnina Ormuz jest faktycznie zamknięta, a przepływ ropy z Bliskiego Wschodu został poważnie zakłócony. W tym kontekście, premia spotowa WTI na lipiec wzrosła do poziomu 30-40 dolarów za baryłkę, podczas gdy na koniec marca wynosiła około 20 dolarów.

Paola Rodriguez-Masiu, główna analityczka ropy w Rystad Energy, stwierdziła w raporcie z 3 kwietnia: "Azjatyckie rafinerie, odcięte od dostaw z Bliskiego Wschodu, agresywnie licytują każdy dostępny baryłkę ropy z basenu atlantyckiego."

Gwałtowny wzrost premii znacząco podnosi koszty rafinerii w Azji i Europie, zwiększając ich straty. Niektóre amerykańskie przedsiębiorstwa państwowe odczuwają szczególną presję ze względu na obowiązek zapewnienia dostaw paliw zgodnie z wymogami rządu. Jak stwierdził jeden z traderów, "Każdego dnia pojawiają się nowe ceny", a inny zauważył, że ograniczenie przerobu ropy i zakup gotowych produktów paliwowych może być bardziej opłacalne – o ile znajdzie się sprzedający.

Premia na rekordowym poziomie, WTI wyjątkowo wyprzedza Brent

Według relacji traderów cytowanych przez media, cena lipcowej dostawy WTI do północnej Azji przewyższa benchmark dubajski o około 34 dolarów za baryłkę, zaś nad Brentem w dostawie natychmiastowej o około 30 dolarów, a dostawy sierpniowe na ICE Brent zbliżają się już do 40 dolarów za baryłkę.

Ten poziom premii sprawił, że cena kontraktów WTI w zeszły weekend wyjątkowo przekroczyła wartość Brent. Zazwyczaj Brent jest głównym globalnym benchmarkiem ropy transportowanej drogą morską i przoduje podczas zawirowań podaży, natomiast WTI tradycyjnie handluje z dyskontem.

Warto zaznaczyć, że obecna odwrócona relacja cenowa wynika częściowo z czynników technicznych – kontrakt bliski na WTI dotyczy dostaw w maju, natomiast Brent przeszedł już na kontrakt czerwcowy, co zafałszowuje powierzchowną różnicę w cenach. Jednak głównym czynnikiem jest ekstremalne napięcie na rynku spotowym: różnica cen pomiędzy bliskimi a odległymi kontraktami WTI osiągnęła historyczny rekord, co odzwierciedla pilną potrzebę bezpiecznych baryłek ropy dostępnych do natychmiastowej dostawy.

Zakłócenia dostaw z Bliskiego Wschodu, ropa z basenu atlantyckiego w centrum uwagi

Faktyczne zamknięcie cieśniny Ormuz uniemożliwiło eksport dużych ilości ropy z Bliskiego Wschodu. Kraje Zatoki Perskiej również ograniczyły produkcję upstream, jeszcze bardziej zaostrzając globalną podaż. Europa zwykle jest największym importerem amerykańskiej ropy, jednak wejście kupców z Azji zaburzyło dotychczasowy bilans podaży i popytu.

Aktualnie azjatyckie rafinerie rozszerzają swoje zakupy o regiony obu Ameryk, Afrykę, a nawet Europę, poszukując alternatywnych dostaw. Japońskie firmy rafineryjne, takie jak Taiyo Oil, dokonały zakupu WTI na przełomie marca i kwietnia z premią około 20 dolarów za baryłkę, ale dalszy wzrost premii oznacza wyraźnie wyższe koszty kolejnych transakcji.

Wraz ze wzrostem niepewności na światowych trasach żeglugowych, WTI zyskuje "premię bezpieczeństwa". Tradycyjny dyskonto wobec Brent znacząco się zmniejszył, a nawet odwrócił. Analitycy podkreślają, że obecna odwrócona relacja cenowa wskazuje na strukturalne zaburzenie sygnałów normalnej wyceny powiązanej z realnymi przepływami towarów.

Rafinerie pod presją, państwowe firmy na pierwszej linii

Rekordowe premie na ropie naftowej stopniowo zjadają zyski przemysłu rafineryjnego. Według doniesień medialnych, straty rafinerii w Azji i Europie pogłębiają się, a niektóre firmy znalazły się w bardzo trudnej sytuacji operacyjnej.

Państwowe firmy rafineryjne są szczególnie postawione pod ścianą – z jednej strony muszą spełnić wymagania rządu w zakresie zapewnienia dostaw paliw, z drugiej jednak borykają się z wysokimi kosztami zakupu surowca. Traderzy sugerują, że przy obecnym poziomie premii, zmniejszenie przerobu ropy i zakup gotowych produktów paliwowych jest ekonomicznie bardziej uzasadnione, choć rynek tych produktów również staje się coraz bardziej napięty.

Backwardation najbliższego kontraktu WTI osiągnęła historyczne maksimum, co dodatkowo potwierdza ogromne zapotrzebowanie na ropę dostępną do natychmiastowej dostawy. Ten sygnał dla inwestorów oznacza, że w krótkim terminie napięcie podaży na rynku spotowym ropy nie ulegnie szybkiemu złagodzeniu, a ryzyko gwałtownych wahań cen będzie się utrzymywać.