Wysokie ceny ropy napędzają segment wydobywczy! Chevron zysk netto w I kwartale znacznie przewyższa oczekiwania, podtrzymuje cel skupu akcji o wartości od 10 do 20 miliardów dolarów

Chevron (CVX.US), druga co do wielkości po ExxonMobil firma na świecie, w piątek opublikowała dane dotyczące zysków za pierwszy kwartał, które przewyższyły konsensus analityków z Wall Street, głównie dzięki wysokim cenom ropy napędzanym wojną między USA a Izraelem przeciwko Iranowi, co pozytywnie wpłynęło na wyniki działalności upstream. Według danych analitycznych zestawionych przez LSEG, firma ogłosiła skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,41 USD, znacznie powyżej przewidywanego konsensusu 95 centów. Pomimo znacznie lepszego wyniku od oczekiwań, ogólny zysk był najniższy od pięciu lat, częściowo z powodu niekorzystnych skutków czasowych związanych z instrumentami pochodnymi finansowymi.

W obliczu wysokich cen ropy spowodowanych konfliktami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie, największy segment działalności Chevron — dział upstream obejmujący produkcję ropy naftowej — wygenerował około 3,9 miliarda dolarów zysku, wzrost o 4% rok do roku, głównie dzięki równoczesnemu wzrostowi przychodów i zysków wywołanemu wyższymi cenami ropy.

Konflikty geopolityczne na Bliskim Wschodzie doprowadziły do gwałtownego wzrostu międzynarodowych cen ropy do ponad 110 dolarów za baryłkę, jednak wpływ na zyski gigantów naftowych nie jest równomierny. Konflikt z Iranem, wybuchły 28 lutego, poważnie zakłócił światowe rynki energii. Żegluga przez cieśninę Ormuz została niemal całkowicie wstrzymana, co spowodowało niedobór dostaw i wzrost cen ropy. W rezultacie cena kontraktu Brent crude futures wzrosła w pierwszym kwartale aż o 50%.

Dyrektor generalny Chevron, Mike Wirth, powiedział w oświadczeniu: „Pomimo wzmożonych zawirowań geopolitycznych i związanych z nimi przerw w dostawach ropy, Chevron osiągnął solidne wyniki w pierwszym kwartale, co podkreśla odporność naszego portfela operacyjnego oraz wartość zdyscyplinowanego zarządzania.”

W pierwszym kwartale od stycznia do marca Chevron osiągnął łączny zysk netto na poziomie około 2,2 miliarda dolarów, mniej niż 3,5 miliarda dolarów rok wcześniej. Jednak w przeciwieństwie do ExxonMobil, ekspozycja Chevron na niestabilność geopolityczną na Bliskim Wschodzie pozostaje ograniczona i stanowi mniej niż 5% całkowitej produkcji firmy. ExxonMobil około 20% swojej produkcji wydobywa wraz z partnerami z Bliskiego Wschodu, co oznacza jedno z najwyższych wskaźników ekspozycji wśród konkurentów na rynku północnoamerykańskim.

Straty w segmencie downstream

Dla kontrastu, segment downstream odnotował 817 milionów dolarów straty operacyjnej, podczas gdy w tym samym okresie rok wcześniej wykazał zysk 325 milionów dolarów. Chevron poinformował, że spadek ten wynika głównie z niekorzystnych skutków czasowych związanych z instrumentami pochodnymi zabezpieczającymi, co spowodowało księgowe niedopasowanie; przewiduje się, że efekty te zaczną się odwracać w kolejnym kwartale. Większy konkurent, ExxonMobil, również ujawnił podobne skutki czasowe i wpływ terminów.

Dyrektor finansowa Chevron, Eimear Bonner, w wywiadzie powiedziała, że firma oczekuje, iż pozycje hedgingowe w papierowej ropie o wartości około 1 miliarda dolarów zostaną zamknięte w drugim kwartale i przyniosą zysk.

Powiedziała, że po wyeliminowaniu typowych dla zmiennego środowiska skutków czasowych, podstawowa działalność operacyjna Chevron jest bardzo silna. „Widzimy wzrost przepływów pieniężnych, widzimy wzrost zysków, wszystkie nasze plany są realizowane zgodnie z założeniami.”

Firma poinformowała, że jeśli ceny ropy będą nadal rosły, mogą pojawić się dodatkowe efekty czasowe; natomiast przy spadku cen nastąpi dalsze „znaczące odwrócenie”.

Ograniczona ekspozycja operacyjna na Bliski Wschód

W porównaniu do innych północnoamerykańskich firm naftowo-gazowych, Chevron ma mniejszą ekspozycję na produkcję w regionie Bliskiego Wschodu. Firma poinformowała, że produkcja w USA pozostaje silna — trzeci kwartał z rzędu, przekraczając poziom 2 milionów baryłek dziennie.

Ze względu na przestój po pożarze na polu Tengiz w Kazachstanie, produkcja w pierwszym kwartale nieznacznie spadła w porównaniu do poprzednich trzech miesięcy, do 3,86 miliona baryłek ekwiwalentu ropy dziennie.

Bonner podkreśliła, że firma do 2030 roku zamierza osiągnąć rocznej skorygowanej stopie wzrostu wolnych przepływów pieniężnych wynoszącej co najmniej 10%.

W pierwszym kwartale Chevron wypłacił 3,5 miliarda dolarów dywidendy i odkupił akcje o wartości około 2,5 miliarda dolarów. Mimo że wartość odkupu była znacząco niższa niż w poprzednim kwartale, Bonner zapewniła, że firma nadal dąży do rocznego celu odkupu na poziomie od 10 do 20 miliardów dolarów.

Analityk RBC Capital Markets, Biraj Borkhataria, napisał w raporcie badawczym, że wyniki Chevron są silne, choć niektórzy inwestorzy mogą być rozczarowani brakiem zwiększenia zakresu odkupu akcji. Dodał, że silniejsze generowanie gotówki w tym roku może pomóc w podniesieniu skali odkupu akcji w drugim kwartale.

Bonner powiedziała, że Chevron nie zamierza rozszerzać zakresu odkupu akcji wyłącznie na podstawie ostatniego wzrostu cen energii, potrzebny jest bardziej trwały wzrost, by zmienić strategię. „Musimy zobaczyć bardziej trwałą poprawę podstawowych warunków oraz bardziej strukturalne zmiany cen, by dokonać jakichkolwiek korekt. Obecnie jesteśmy zadowoleni z obecnej sytuacji.”

Firma poinformowała, że nakłady inwestycyjne w pierwszych trzech miesiącach 2026 roku są wyższe niż rok wcześniej, częściowo z powodu inwestycji związanych z przejęciem giganta energetycznego Hess, choć częściowo zostało to skompensowane mniejszymi nakładami w basenie Permian. Zarząd Chevron zadeklarował, że zakup Hess za 60 miliardów dolarów, wraz z rosnącą produkcją w Zatoce Meksykańskiej i basenie Permian w USA, w dużym stopniu zapewnią, iż produkcja firmy pozostanie wyższa niż rok wcześniej, wystarczająco, by zrównoważyć straty spowodowane zatrzymaniem produkcji w strefie buforowej między Izraelem, Arabią Saudyjską i Kuwejtem oraz Kazachstanem.