Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji?

Bitget

Wiadomości

坦途宏观2026/05/10 06:27

Pokaż oryginał

Przez:坦途宏观

Bitget oferuje kompleksowe usługi handlu kryptowalutami, akcjami i złotem. Handluj teraz!

Pakiet powitalny o wartości 6200 USDT dla nowych użytkowników! Zarejestruj się teraz

Wielu klientów pyta, co sądzić o szeroko dyskutowanym w ostatnich dniach wykresie „spadku giełdy amerykańskiej po objęciu stanowiska przez nowego przewodniczącego Fed”. Tutaj krótko o tym dyskutujemy.

Wykres 1: Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek na giełdzie USA

Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji? image 0

1. Nie wiem, czy „największa korekta w ciągu 6 miesięcy” oznacza:

A) Najniższy punkt w ciągu 6 miesięcy od objęcia stanowiska minus poziom S&P 500 w momencie objęcia stanowiska, czy

B) Najniższy punkt w ciągu 6 miesięcy minus najwyższy punkt w tych 6 miesiącach.

Ale niezależnie od metody, dane na tym wykresie są błędne.

2. Weźmy Powella jako przykład. Zaprzysiężony został 5 lutego 2018 r., a rzeczywisty flash crash na początku 2018 roku wydarzył się 26 stycznia. Według metody A, największa korekta w ciągu 6 miesięcy od objęcia stanowiska przez Powella wynosiła 2,56%, według metody B – 9,45%. Obydwa wyniki są znacznie niższe niż przedstawione na wykresie.

3. Po drugie, niezależnie od sposobu obliczania korekty, największa korekta w ciągu 6 miesięcy po objęciu stanowiska przez przewodniczącego Fed nie różni się znacząco od największej korekty S&P 500 wybranej losowo w dowolnych 6 miesiącach w historii.

4. Jeśli przyjmiemy definicję korekty według metody A:

1) Największa korekta w ciągu 6 miesięcy po objęciu stanowiska przez ostatnich 7 przewodniczących:

Burns (1970-02-01): 19,20%
Miller (1978-03-08): 0,00%
Volcker (1979-08-06): 4,25%
Greenspan (1987-08-11): 32,82%
Bernanke (2006-02-01): 4,58%
Yellen (2014-02-03): 0,00%
Powell (2018-02-05): 2,56%

Mediana: 4,25%

2) Rozkład największej korekty S&P 500 w dowolnych 6 miesiącach:
10. percentyl: 0,09%
25. percentyl: 1,44%
75. percentyl: 8,98%
90. percentyl: 16,24%

Mediana: 4,12%

Mediany są prawie identyczne. Testy na równość średnich: test t: p = 0,2870, test Wilcoxona: p = 0,3438, brak istotnej różnicy.

5. Według definicji korekty B

1) Największa korekta w ciągu 6 miesięcy po objęciu stanowiska przez ostatnich 7 przewodniczących:
Burns (1970-02-01): 23,21%
Miller (1978-03-08): 17,12%
Volcker (1979-08-06): 13,31%
Greenspan (1987-08-11): 33,51%
Bernanke (2006-02-01): 7,70%
Yellen (2014-02-03): 12,38%
Powell (2018-02-05): 9,45%

Mediana: 13,31%

2) Rozkład największej korekty S&P 500 w dowolnych 6 miesiącach w historii:
10. percentyl: 7,80%
25. percentyl: 9,97%
75. percentyl: 17,74%
90. percentyl: 22,12%

Mediana: 12,99%

Mediany są znów prawie takie same, a w testach równości średnich, p = 0,5516, p = 0,8854, również brak istotnej różnicy.

6. Podsumowując, zgodnie z historycznymi trendami, w dowolnych 6 miesiącach giełda amerykańska niemal na pewno doświadczy znaczącej korekty - to normalność historyczna, przyszłe 6 miesięcy również nie będą wyjątkiem. Można nawet przypuszczać, że ze względu na historycznie bardzo wysokie wyceny, przyszłe spadki mogą być większe niż historyczna mediana.

7. Na przykład, obecnie CAPE S&P 500 (wskaźnik Shillera korygowany cyklicznie) wynosi aż 39,58, co odpowiada ponad 95 percentylowi historycznemu. Biorąc pod uwagę dane z ostatnich 100 lat, gdy CAPE znajduje się w górnym zakresie historycznym (80-100 percentyl), mediana przyszłych 60-miesięcznych zwrotów dla S&P 500 ( roczna stopa zwrotu +4,32%) jest znacząco niższa, a największa korekta (-19,40%) znacząco wyższa. Jednak w krótkim i średnim terminie (3-24 miesiące) różnice nie są wyraźne.

Wykres 2: CAPE

Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji? image 1

Tabela 1: Percentyle CAPE a przyszłe zwroty/największa korekta

Zmiana przewodniczącego Fed = gwałtowny spadek amerykańskich akcji? image 2

8. Innymi słowy, objęcie stanowiska przez Kevina Warsha — jeśli jego polityka okaże się wyjątkowo jastrzębia — może stać się zapalnikiem do (znaczącej) korekty na giełdzie amerykańskiej, ale samo przejęcie stanowiska przez przewodniczącego Fed nie ma istotnego znaczenia dla aktywów. Ten wykres — zarówno pod względem danych, jak i logiki — jest absolutnie śmieciem wygenerowanym przez AI (PS: Oops, ta uwaga chyba też uderza w wycenę AI).

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać

Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.

Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Najnowsza ocena Goldman Sachs: Wzrost stóp procentowych ≠ spadek amerykańskich akcji, wzrost zysków jest kluczem do hossy

Goldman Sachs uważa, że wysokie stopy procentowe stanowią przeciwny wiatr dla rynku akcji, ale nie zakończą hossy. Rentowność 30-letnich obligacji amerykańskich wzrosła do 5,3%, lecz dane historyczne pokazują, że w ciągu 12 miesięcy po podwyżce stóp średni zwrot z amerykańskich akcji wynosił aż +9%. Bilanse przedsiębiorstw są najsilniejsze od 20 lat, a inwestycje w AI i fala fuzji i przejęć nieustannie wspierają oczekiwania dotyczące zysków. Przewiduje się, że w 2026 roku zysk na akcję indeksu S&P 500 wyniesie 340 dolarów, co oznacza wzrost o 24% rok do roku.

华尔街见闻•2026/09/12 11:01

Wall Street ma kolejnego krótkiego sprzedawcę Lululemon (LULU.US)! Po spadku ceny akcji o 81% od szczytu, BMO ostrzega, że trudne czasy dopiero nadejdą

BMO Capital Markets uważa, że transformacja Lululemon z powrotem do rentowności nie będzie szybka ani łatwa. Ta firma odzieży sportowej oddaje udziały rynkowe konkurencji, a spadek sprzedaży stale się pogłębia.

智通财经•2026/09/12 06:11