Huazhu: Wytrzymać presję i w pełni pokazać charakter lidera!
Strefa czasowa UTC+8, 17 sierpnia 2026 r., tuż przed otwarciem giełdy amerykańskiej, Huazhu opublikowało raport finansowy za II kwartał 2026 r. Ogólnie rzecz biorąc, wyniki Huazhu w drugim kwartale były bardzo dobre,przychody przekroczyły oczekiwania, wskaźniki zostały podwyższone, a także ogłoszono nowy trzyletni plan zwrotu dla akcjonariuszy o wartości 2,5 mld USD.Jednak wadą jest to, że RevPAR w dojrzałych placówkach po raz pierwszy od trzech kwartałów spadł poniżej zera, a operacje zagraniczne również odnotowały spadek.
1. Spowolnienie wzrostu RevPAR w kraju, zagranica na minusie.Jeśli chodzi o kluczowy wskaźnik operacyjny - przychód na dostępny pokój (RevPAR), w drugim kwartale RevPAR w Chinach wyniósł 238 RMB/noc, wzrost rok do roku o 1,1%,choć jest to czwarty kolejny kwartał wzrostu, tempo wzrostu wyraźnie osłabło w porównaniu do 2,9% w pierwszym kwartale.
Rozwijając,ADR wzrosło rok do roku o 2,6%, osiągając 298 RMB/noc, pozostaje kluczowym czynnikiem napędowym,głównie dzięki wzrostowi udziału nowych wersji produktów Hanting i All Season, co nadal przynosi korzyści strukturalne. OCC wyniosło 79,8%, spadek rok do roku o 1,2 pkt proc., podobnie jak w pierwszym kwartale.
Na rynkach zagranicznych,RevPAR w drugim kwartale spadł o 3,8% rok do roku do 98 USD/noc,w tym OCC znacznie spadło o 3,5 pkt proc. do 70,5%, co było głównym obciążeniem. Delfin przypuszcza, że po części wynika to z napiętej sytuacji na Bliskim Wschodzie negatywnie wpływającej na lokalny biznes,oraz z faktu, że nowe rynki w Azji Południowo-Wschodniej (Wietnam, Laos, Kambodża) są na wczesnym etapie rozwoju, a lokalne ceny pokoi są relatywnie niskie, co obniża ogólną średnią.
2. Tempo otwierania nowych placówek nieco zwolniło, ale zapasy rosną.Jeśli chodzi o liczbę otwieranych hoteli, w II kwartale netto przybyły 324 placówki (otwarto 501, zamknięto 177),marki średniej i wyższej klasy (Intercity, Orange Crystal, Mercure, Daguan) pozostają głównym silnikiem modernizacji strukturalnej, a ekonomiczne hotele skupiają się głównie na odświeżaniu i przebudowie.
Dodatkowo,w kontekście ogólnego chłodzenia podaży i ostrożności franczyzobiorców, na koniec II kwartału liczba hoteli oczekujących na otwarcie wzrosła do 3054, co stanowi przyspieszenie względem I kwartału i pokazuje, że komercyjny model Huazhu wciąż wykazuje silny efekt przyciągający inwestorów i pozostaje liderem branży.
3. Przychody znacząco przyspieszyły kwartał do kwartału, działalność franczyzowa jest kluczowa.W II kwartale całkowite przychody Grupy Huazhu wyniosły 7,1 mld RMB, wzrost rok do roku o 10,8%, z wyraźnym przyspieszeniem w stosunku do poprzedniego kwartału.Działalność franczyzowa, napędzana nieprzerwaną ekspansją liczby pokoi, wzrosła rok do roku o 25,2% do 3,6 mld RMB, najszybciej od czterech kwartałów i pozostała głównym motorem wzrostu.Przychody z działalności własnej to około 3,2 mld RMB, spadek o 4,9% rok do roku, głównie z powodu ciągłego zamykania starych hoteli na wynajem oraz spadku przychodów z wynajmu hoteli za granicą.
4. Kontrolowane wydatki, wzrost rentowności.Dzięki zwiększeniu udziału działalności franczyzowej (w pierwszej połowie roku 50,3%, wzrost o +4,9 pkt proc. rok do roku), marża brutto wzrosła o 1,8 pkt proc. do 43,4%. Firma dobrze kontrolowała koszty podczas rozwoju nowych marek średniej i wyższej klasy oraz ekspansji zagranicznej; wskaźniki kosztów sprzedaży i zarządzania były stabilne rok do roku,finalnie marża operacyjna wzrosła o 3,3 pkt proc. do 31,1%, skorygowana EBITDA wyniosła 2,73 mld RMB, wzrost o 20% rok do roku.
5. Podwyższenie wskaźników, ogłoszenie nowej rundy zwrotu dla akcjonariuszy.Firma podniosła całoroczne prognozy na 2026 z poprzednich "wzrostu przychodów grupy o 2%-6%, wzrostu przychodów franczyzowych o 12%-16%" do "wzrostu przychodów grupy o 4%-8%, wzrostu przychodów franczyzowych o 16%-20%".
6. Przegląd kluczowych informacji finansowych
Ogólna opinia Delfina:
Zarówno zaskakująco dobre wyniki w tym kwartale, jak i podwyższone prognozy, wynikają z tego, że Huazhu poprzez ekspansję swojego sieciowego modelu franczyzowego opartego na lekkich aktywach skutecznie zneutralizowało spadek RevPAR w branży. Oznacza to, że dopóki rozwojowa krzywa nowych placówek przebiega poprawnie i nie nastąpi systemowe pogorszenie chęci franczyzobiorców do zawierania umów, Huazhu może podczas oczyszczania rynku przejmować miejsca po wychodzących hotelach i umacniać swoją pozycję rynkową, co sprawia, że firma w trakcie wzrostu rynku ma większą elastyczność wyników niż konkurencja.
Ponadto, patrząc na stronę podaży w branży hotelowo-turystycznej oraz na podstawie badań,obecnie 71% nowych hoteli ma ≤150 pokoi (główna grupa to 80–120 pokoi), co pokazuje, że branża skłania się w stronę „lekkiego modelu otwierania placówek”, obniżając próg inwestycyjny per hotel — w pełni zgodne z kierunkiem Huazhu (np. Hanting Quick i inne lekkie produkty).,a to oznacza, że konkurencja na rynkach niższego szczebla przesuwa się z „kto otwiera szybciej” do „kto ma lżejszy model i szybciej zwraca inwestycję”.
Należy jednak zwrócić uwagę,że "lekkość" nie oznacza po prostu odjęcia wyposażenia, lecz polega na wykorzystaniu zaplecza przemysłowego łańcucha dostaw (obniżenie kosztów na pokój) i systemów zarządzania dochodami(podobnie jak Coca-Cola korzysta z AI w celu różnicowania cen w różnych kanałach i dla różnych grup klientów),tak aby „inwestycja była lżejsza, doświadczenie nie gorsze, a zysk stabilny”.
Patrząc od strony popytu, drugi kwartał obejmował majowy i czerwcowy okres świąteczny; dane Ministerstwa Kultury i Turystyki pokazują, że całkowite wydatki krajowe na podróże wzrosły o 2,9%, podczas gdy wydatki na osobę spadły o 0,6%, co oznacza, że"częste, ale niskie wydatki na osobę" były bardziej widoczne w drugim kwartale.
Z badań wynika, że w pierwszych tygodniach wakacji (od końca czerwca do końca lipca) RevPAR krajowych hoteli spadł o około 2,8% rok do roku, ADR spadł o 3,7%,co wskazuje, że przy wysokiej podaży i łagodnych wydatkach na osobę, presja na ceny pojawiła się w szczycie sezonu, a w niektórych regionach i markach zaczęła dominować strategia „niższa cena dla wyższej liczby pokojów”.
Poniżej szczegółowe tabele:
- KONIEC -
// Przedrukbiała lista
Artykuł wymaga wysiłku, kliknij„Udostępnij”, naładuj mnie trochę~
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Wszystkie oczy zwrócone na Walsh, czy w przyszłym tygodniu podczas „supertygodnia banków centralnych” G7 nadejdzie fala podwyżek stóp?
W obliczu rosnącej inflacji, konfliktów geopolitycznych oraz cen ropy przekraczających sto dolarów, banki centralne G7 wchodzą w kluczowy tydzień decyzji o stopach procentowych. Pod wpływem wyższej od oczekiwań inflacji bazowej, przewiduje się, że Fed dokona pierwszej podwyżki stóp od trzech lat; Bank Japonii ma podnieść stopy do poziomu 1,25%, co będzie najwyższym poziomem od 30 lat; banki centralne Wielkiej Brytanii, strefy euro oraz Kanada również wzmacniają swoje jastrzębie stanowiska. Globalna polityka monetarna stoi u progu istotnego zbiorowego zaostrzenia.
Czy Rezerwa Federalna będzie „podnosić stopy procentowe bez przerwy”? Czy powtórzy się „cykl zacieśniania polityki” z końca lat 80.?
Raport Citi wskazuje, że obecne środowisko makroekonomiczne jest bardzo podobne do okresu zacieśnienia polityki z lat 1988-1989, kiedy gospodarka wykazywała odporność, presja inflacyjna stopniowo narastała, a następnie aktywność gospodarcza spowolniła, co doprowadziło do zmiany polityki na bardziej luźną. W tamtym cyklu zacieśniania polityki, Fed podniósł stopy procentowe 16 razy z rzędu.
Rzadkie połączenie sił wrogów! Musk i Altman wspierają apel Dario Amodei o "globalne spowolnienie rozwoju AI"
Anthropic Amodei wezwał do „globalnego spowolnienia AI”, a jego rywale Musk i Altman niespodziewanie publicznie poparli tę inicjatywę. Trzej giganci zgodzili się na udostępnienie zewnętrznym stronom uprawnień do oceny na poziomie „pracowniczym” oraz na skoordynowane spowolnienie rozwoju. Altman nawet bezpośrednio ogłosił, że OpenAI nie przeprowadzi IPO w tym roku. Rezygnacja jednego z badaczy i fala zbiorowych „ucieczek” niekontrolowanych AI wywołały dawno nagromadzony niepokój w branży.
Najnowsza ocena Goldman Sachs: Wzrost stóp procentowych ≠ spadek amerykańskich akcji, wzrost zysków jest kluczem do hossy
Goldman Sachs uważa, że wysokie stopy procentowe stanowią przeciwny wiatr dla rynku akcji, ale nie zakończą hossy. Rentowność 30-letnich obligacji amerykańskich wzrosła do 5,3%, lecz dane historyczne pokazują, że w ciągu 12 miesięcy po podwyżce stóp średni zwrot z amerykańskich akcji wynosił aż +9%. Bilanse przedsiębiorstw są najsilniejsze od 20 lat, a inwestycje w AI i fala fuzji i przejęć nieustannie wspierają oczekiwania dotyczące zysków. Przewiduje się, że w 2026 roku zysk na akcję indeksu S&P 500 wyniesie 340 dolarów, co oznacza wzrost o 24% rok do roku.
Ceny krypto
Więcej
