154,06! Jen osiąga najwyższy poziom od lutego, przekraczając szczyt wspólnej interwencji Japonii i USA

Kurs jena do dolara amerykańskiego osiągnął najwyższy poziom od lutego tego roku, zdecydowanie przewyższając wcześniejsze szczyty ustanowione podczas wspólnej interwencji Japonii i USA. Rynek coraz silniej oczekuje podwyżki stóp przez Bank Japonii, a nakładające się czynniki techniczne sprawiły, że obecna fala wzrostowa przewyższyła skutki wcześniejszych działań politycznych.

Podczas poniedziałkowej sesji w Londynie jen wzrósł chwilowo o 1,4% do poziomu 154,06, a kurs dynamicznie wzbił się do góry. We wtorek podczas sesji azjatycko-pacyficznej jen dalej umacniał się, przekraczając barierę 154.

(Wykres 15-minutowy USD/JPY, odwrócone współrzędne)

Traderzy powszechnie uważają, że niska płynność spowodowana amerykańskim świętem publicznym zwiększyła zmienność cen. Jednocześnie przebicie przez USD/JPY kluczowego poziomu wsparcia 155 wywołało lawinowe uruchamianie zleceń stop loss; animatorzy rynku opcji byli zmuszeni sprzedawać dolara, co dodatkowo przyśpieszyło wzrost jena.

Jen już w ubiegłym tygodniu zyskał 2,4%, a obecny wzrost znacząco zwiększył zainteresowanie rynkiem posiedzeniem politycznym Banku Japonii zaplanowanym na 18 września.

Utrata poziomu 155 ma ważne znaczenie techniczne dla rynku.

Masahiko Loo, starszy strateg ds. długu z State Street, wyjaśnia:

Przebicie przez jen poziomu 155 ma duże znaczenie, bo po wcześniejszych interwencjach ta wartość stanowiła dolne wsparcie.

Według Bloomberg, powołując się na traderów zaznajomionych z sytuacją, po uruchomieniu masowych zleceń stop loss poniżej poziomu 155 animatorzy rynku opcji byli zmuszeni do dalszej sprzedaży dolara, co spotęgowało umocnienie jena.

Motonari Sakai, szef tradingu FX i produktów finansowych w Mitsubishi UFJ Trust Bank, zwraca uwagę:

Gdy nowojorski rynek jest zamknięty, ceny na ogół wykazują silną zmienność, więc trzeba zachować wysoką ostrożność wobec każdego potencjalnego presji spadkowej.

Sakai wskazuje również poziom docelowy:

Najważniejszym poziomem wsparcia dla USD/JPY jest minimum z lutego, czyli okolice 154 jenów. Jeśli ten poziom zostanie przebity, kolejne wyraźne wsparcie pojawi się dopiero w strefie 152 jenów.

Za obecnym odbiciem jena stoją coraz silniejsze fundamentalne czynniki napędzające.

W ubiegłym tygodniu wypowiedź Hajime Takaty, członka Rady Banku Japonii, wyraźnie wzmocniła rynkowe oczekiwania, że bank może podjąć bardziej agresywne podwyżki stóp. Jasno zaznaczył, że w przyszłości skala podwyżek nie musi być sztywno ograniczana do 25 punktów bazowych i, jeśli zajdzie taka potrzeba, bank może zastosować strategię „kontynuowanych podwyżek”.

Jednocześnie pojawiły się spekulacje, że rządowy fundusz emerytalny GPIF może zmienić alokację aktywów, co również wzmocniło jena. Masahiko Loo dodał, że początek miesiąca często wiąże się z aktywnym rebalansowaniem portfeli przez prawdziwy kapitał, co w sezonowy sposób dodatkowo wspiera jena.

Skylar Montgomery Koning, strateg makroekonomiczny, napisała w Bloomberg:

Kumulują się warunki do gwałtownego wzrostu jena – jednoczesny spadek cen ropy poprawił bilans handlowy Japonii, co dodatkowo wspiera jen. Na tle coraz korzystniejszych krajowych fundamentów USD/JPY naturalnie przebił poziom 155.

W przeciwieństwie do wzrostów napędzanych przez wcześniejszą interwencję, wielu uczestników rynku uważa, że tym razem siła jena ma bardziej endogenny charakter, co daje większy potencjał trwałości.

Van Luu, dyrektor ds. globalnych strategii długu i rozwiązań walutowych w Russell Investments, twierdzi:

To wygląda na początek większej fali ruchu. Efekty pierwszej interwencji już się wyczerpały, a jeśli obserwatorzy rynku mają rację, ta druga fala wzrostu wynika z większej liczby czynników, co nadaje jej bardziej fundamentalne znaczenie.

Geoff Yu, główny strateg BNY, zwraca uwagę, że poziom 160 jenów stał się „pewną formą odstraszania”, co sugeruje, że granica tolerancji rynku dla nadmiernego osłabienia jena jest teraz bardziej wyraźna.

Sygnały z rynku opcji również potwierdzają tę ocenę. W piątek zmienność implikowana opcji jena osiągnęła najwyższy poziom od stycznia, a premie za opcje zakładające dalsze umocnienie jena zbliżyły się do cyclicznych szczytów, co wskazuje, że traderzy aktywnie przygotowują się na utrzymanie wzrostu jena.