Podział wewnątrz rynku metali, rozbieżności pomiędzy krótkoterminowymi a długoterminowymi obligacjami USA – najbardziej rzucające się w oczy kontrasty w tegorocznym raporcie o pozycjach sugerują, gdzie znajduje się następny zapalnik.
Portal Walutowy, 12 września—— W sobotę (12 września), dane CFTC za tydzień kończący się 8 września pokazują: netto pozycje długie na ropie wzrosły o 21153 kontraktów, na cukrze o 33676 kontraktów, na soi o 27421 kontraktów, na kukurydzy o 25827 kontraktów; netto pozycje długie na złocie spadły o 1263 kontrakty, na kawie spadły do 763 kontraktów; netto pozycje krótkie na gazie ziemnym wzrosły do 54416 kontraktów; netto pozycje krótkie na amerykańskich obligacjach 2-letnich wzrosły o 46589 kontraktów, w średnim i długim terminie nastąpiło uzupełnienie pozycji. Wewnętrzne zmiany portfeli są bardzo intensywne.
W sobotę (12 września), dane CFTC za tydzień kończący się 8 września pokazują: netto pozycje długie na ropie wzrosły o 21153 kontraktów, na cukrze o 33676 kontraktów, na soi o 27421 kontraktów, na kukurydzy o 25827 kontraktów; netto pozycje długie na złocie spadły o 1263 kontrakty, na kawie spadły do 763 kontraktów; netto pozycje krótkie na gazie ziemnym wzrosły do 54416 kontraktów; netto pozycje krótkie na amerykańskich obligacjach 2-letnich wzrosły o 46589 kontraktów, w średnim i długim terminie nastąpiło uzupełnienie pozycji. Wewnętrzne zmiany portfeli są bardzo intensywne.
Metale szlachetne i miedź
Netto pozycje długie na złocie spadły o 1263 kontrakty do 139548 kontraktów. Skala redukcji jest ograniczona, należy zwrócić uwagę na ciągłe zmiany portfeli. Netto pozycje długie na srebrze wzrosły o 2006 kontraktów do 14176 kontraktów. Netto pozycje długie na miedzi wzrosły o 9016 kontraktów do 82017 kontraktów. Srebro i miedź zyskały na pozycji długiej, złoto zostało nieznacznie zredukowane. Preferencje wewnętrzne wśród metali różnią się. Dane odzwierciedlają tylko tydzień kończący się 8 września.
Energia
Netto pozycje długie na WTI wzrosły o 21153 kontrakty do 140046 kontraktów. Fundusz zarządzający powiększył pozycje długie. Netto pozycje krótkie na gazie ziemnym wzrosły o 3719 kontraktów do 54416 kontraktów. Niedźwiedzie nadal dominują. Netto pozycje długie na benzynie wzrosły o 3662 kontrakty do 92926 kontraktów. Netto pozycje długie na oleju grzewczym spadły o 4981 kontraktów do 16004 kontraktów. Ropa silniejsza od gazu ziemnego, benzyna silniejsza od oleju grzewczego. Wewnątrz sektora energii także widać rozbieżności.
Waluty
Netto pozycje krótkie na euro wynoszą 42616 kontraktów. Netto pozycje krótkie na funcie brytyjskim wynoszą 58836 kontraktów. Netto pozycje krótkie na franku szwajcarskim wynoszą 29985 kontraktów. Netto pozycje długie na jenie japońskim wynoszą 10796 kontraktów. Wśród walut spoza USA jen jest jedyną z pozycją długą. Euro, funt i frank szwajcarski są utrzymywane w pozycji krótkiej. Logika pokazuje, że kapitał zachowuje ostrożność wobec walut europejskich, ale utrzymuje pewne długie pozycje na jenie. Dane nie pokazują bezpośredniej pozycji na dolara, lecz strukturę netto pozycji krótkich na walutach spoza USA warto monitorować.
Obligacje USA
Ogólne netto pozycje krótkie na kontraktach na obligacje wzrosły o 1016 kontraktów do 200517 kontraktów. Całkowita ilość nieco wzrosła, szczegółowe podziały terminów pokazują większe rozbieżności. Netto pozycje krótkie na 2-letnich obligacjach wzrosły o 46589 kontraktów do 929107 kontraktów. Krótkoterminowe pozycje krótkie wyraźnie zwiększone. Netto pozycje krótkie na 5-letnich obligacjach spadły o 113020 kontraktów do 1267493 kontraktów. Netto pozycje krótkie na 10-letnich obligacjach spadły o 74492 kontraktów do 834783 kontraktów. Netto pozycje krótkie na bardzo długoterminowych obligacjach spadły o 24171 kontraktów do 345140 kontraktów. W średnim, długim i bardzo długim terminie nastąpiło uzupełnienie pozycji krótkich. Krótkoterminowe obligacje pod presją, długo terminowe wykazują oznaki łagodzenia napięcia. Wewnętrzne rozbieżności na krzywej są bardziej informatywne niż oglądanie samej sumy.
Produkty rolne
Netto pozycje długie na kawie spadły o 6383 kontrakty do poziomu 763 kontraktów. Pozycje długie niemal wyzerowane. Netto pozycje długie na cukrze wzrosły o 33676 kontraktów do 106116 kontraktów. Wśród miękkich towarów cukier jest najbardziej wyróżniający się. Netto pozycje krótkie na kakao wzrosły o 4631 kontraktów do 18369 kontraktów. Niedźwiedzie nadal powiększają pozycje krótkie. Netto pozycje długie na bawełnie spadły o 12716 kontraktów do 87907 kontraktów. Redukcja pozycji jest wyraźna. Netto pozycje długie na soi wzrosły o 27421 kontraktów do 162614 kontraktów. Netto pozycje długie na kukurydzy wzrosły o 25827 kontraktów do 290897 kontraktów. Netto pozycje krótkie na pszenicy spadły o 2564 kontrakty do 17245 kontraktów. Zboża zyskały na pozycjach długich, miękkie towary wyraźnie się różnią.
Podsumowanie
Motyw przewodni tygodnia to wewnętrzna zmiana portfeli. Ropa, cukier, soja, kukurydza, srebro, miedź zyskały na pozycjach długich; złoto, bawełna, kawa zostały zredukowane; gaz ziemny oraz kakao mają powiększone pozycje krótkie. Na amerykańskich obligacjach krótkoterminowych pozycje krótkie wzrosły, w średnim i długim terminie nastąpiło uzupełnienie. Euro, funt, frank szwajcarski - netto pozycje krótkie, jen - netto pozycje długie. Kapitał nie ma jednolitego kierunku, rozbieżności między rodzajami aktywów się powiększają.
Najczęściej zadawane pytania
Dlaczego netto pozycje długie na złocie spadają, a na srebrze i miedzi rosną?
Złoto jest bardziej podatne na oczekiwania dotyczące stóp procentowych i ma właściwości walutowe, srebro i miedź mają charakter przemysłowy. Kapitał przemieszcza się między różnymi czynnikami napędzającymi, co prowadzi do rozbieżności w portfelach metali. Dane z pojedynczego tygodnia nie mogą bezpośrednio wskazać kierunku cen, należy patrzeć na zmiany z kilku tygodni.
Dlaczego pozycje na obligacjach krótkoterminowych i długoterminowych się rozchodzą?
Netto pozycje krótkie na 2-letnich wzrosły, na 5-, 10- i bardzo długoterminowych spadły. Krótkie terminy są bardziej wrażliwe na ścieżkę polityki, długie terminy odzwierciedlają presję związaną z czasem trwania oraz oczekiwania co do wzrostu. Wewnętrzne rozbieżności na krzywej są bardziej wartościowe do interpretacji niż sama suma, a także łatwiej je przeoczyć.
Na co szczególnie zwracać uwagę przy pozycjach walutowych?
Euro, funt, frank szwajcarski utrzymują netto pozycje krótkie, jen pozostaje w netto długiej. Wśród walut spoza USA nie utworzył się jednolity kierunek. Jeśli później pozycje na dolarze i amerykańskich obligacjach będą się wzajemnie wzmacniać, zmienność rynku walutowego może się zwiększyć. Obecne dane odzwierciedlają tylko tydzień kończący się 8 września.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Na noc przed granicą 5%, wyprzedaż obligacji USA postawiła przed rynkiem i Fedem trudne wyzwanie
Wyprzedaż na rynku obligacji doprowadziła do wzrostu rentowności kluczowych amerykańskich obligacji skarbowych do poziomu bliskiego 5%, co nasiliło obawy – od Wall Street po Waszyngton – dotyczące wpływu rosnących kosztów pożyczek na gospodarkę USA.
BCA: Dzień wyzwolenia 2.0 – Polityka celna i prognoza wyborów śródokresowych 2026
Wszystkie oczy zwrócone na Walsh, czy w przyszłym tygodniu podczas „supertygodnia banków centralnych” G7 nadejdzie fala podwyżek stóp?
W obliczu rosnącej inflacji, konfliktów geopolitycznych oraz cen ropy przekraczających sto dolarów, banki centralne G7 wchodzą w kluczowy tydzień decyzji o stopach procentowych. Pod wpływem wyższej od oczekiwań inflacji bazowej, przewiduje się, że Fed dokona pierwszej podwyżki stóp od trzech lat; Bank Japonii ma podnieść stopy do poziomu 1,25%, co będzie najwyższym poziomem od 30 lat; banki centralne Wielkiej Brytanii, strefy euro oraz Kanada również wzmacniają swoje jastrzębie stanowiska. Globalna polityka monetarna stoi u progu istotnego zbiorowego zaostrzenia.
Czy Rezerwa Federalna będzie „podnosić stopy procentowe bez przerwy”? Czy powtórzy się „cykl zacieśniania polityki” z końca lat 80.?
Raport Citi wskazuje, że obecne środowisko makroekonomiczne jest bardzo podobne do okresu zacieśnienia polityki z lat 1988-1989, kiedy gospodarka wykazywała odporność, presja inflacyjna stopniowo narastała, a następnie aktywność gospodarcza spowolniła, co doprowadziło do zmiany polityki na bardziej luźną. W tamtym cyklu zacieśniania polityki, Fed podniósł stopy procentowe 16 razy z rzędu.
Ceny krypto
Więcej
