UBS ostrzega: Wybory w USA przyniosą gwałtowne wahania na rynku, obecnie jest to „cisza przed burzą”

Główny ekonomista UBS, Arend Kapteyn, napisał w środę w raporcie badawczym: „To może być cisza przed burzą”. Wskazał, że zbliżają się amerykańskie wybory środka kadencji, a historycznie w tym okresie zmienność rynku akcji znacznie się zwiększa – w tym roku prawdopodobnie nie będzie wyjątku.

Kapteyn, powołując się na dane, stwierdził, że od 1928 roku wrzesień i październik to miesiące o największej rocznej zmienności – niezależnie od tego, czy to rok wyborczy, zmienność w tym czasie rośnie, a następnie gwałtownie spada.

Zakłady dotyczące kontroli nad Senatem są obecnie niemal równo podzielone, a Kapteyn uważa, że „prawie nie ma powodów, by wierzyć, iż w tym roku niepewność i zmienność będą niższe niż w poprzednich latach wyborów środka kadencji”.

Historyczna reguła: spadek przed wyborami, wzrost po wyborach

Dane pokazują, że w latach wyborów środka kadencji indeks S&P 500 zazwyczaj spada od końca sierpnia do początku października, ale do marca następnego roku średni zwrot wynosi około 14%, a mediana nawet 16,4%.

Dla porównania, w latach niebędących latami wyborczymi średni zwrot za ten sam okres jest niższy niż 5%.

Reguła ta ma jednak wyjątki: inflacyjny szok w 1978 roku, pęknięcie bańki technologicznej w 2002 roku oraz wojna handlowa w połączeniu z zaostrzaniem polityki przez Fed w 2018 roku – wszystkie te wydarzenia złamały zasadę „powyborczego odbicia”.

Utrata miejsc przez partię rządzącą to norma, układ sił w Kongresie pozostaje niepewny

Kapteyn, powołując się na dane historyczne, zauważył, że od 1950 roku partia rządząca traciła w wyborach środka kadencji średnio 25 miejsc w Izbie Reprezentantów oraz 3 miejsca w Senacie.

Andrew Tyler z JPMorgan także podzielił się z klientami swoim scenariuszem bazowym: biorąc pod uwagę 23 cykle wyborów środka kadencji od 1934 roku, partia rządząca traci średnio około 27 miejsc w Izbie Reprezentantów i około 3 miejsca w Senacie.

Stosując tę regułę do obecnej sytuacji – Republikanie mają większość 218 miejsc w Izbie, przewagę 53 do 47 w Senacie – historyczne prognozy wskazują na odzyskanie Izby przez Demokratów oraz utrzymanie Senatu przez Republikanów.

Dane z zakładów potwierdzają tę ocenę: według danych Kalshi prawdopodobieństwo, że Demokraci odzyskają Izbę, wynosi aż 85%, ale szansa na utrzymanie Senatu przez Republikanów to jedynie 53%, sytuacja jest więc bardzo wyrównana. Według danych Polymarket, rynek wycenia prawdopodobieństwo, że Demokraci zdobędą większość w obu izbach, na bardzo wysokim poziomie.

Instytucje z Wall Street ostrzegają

Strateg Bank of America, Michael Hartnett, prognozuje, że jeśli Demokraci zdobędą większość w obu izbach, rynek zanotuje poważny spadek.

Obawy traderów skupiają się wokół polityki: Demokraci już dali sygnał, że mogą forsować zaostrzenie regulacji oraz wprowadzenie moratorium na centra danych, co jest postrzegane jako bezpośrednie zagrożenie dla aktywów związanych ze sztuczną inteligencją.

Na zakończenie raportu Kapteyn ponownie zadaje pytanie: „Cisza przed burzą?”