Wykres – Initial Public Offering Anthropic: dogłębna analiza szybkiego wzrostu i rosnących kosztów tego wiodącego przedsiębiorstwa AI

Zaktualizowano wykresy i tekst, obejmujące dane dotyczące przychodów oraz straty operacyjnej za pierwszą połowę 2026 roku

Deborah Mary Sophia

Reuters, 26 października - Anthropic opublikowało w poniedziałek dokumenty dotyczące swojego pierwszego amerykańskiego IPO (link), torując drogę dla głośnego debiutu giełdowego. W obliczu rosnących obaw inwestorów dotyczących wydatków napędzanych ogromnym zadłużeniem firmy, emisja akcji będzie testem gotowości rynku do finansowania kosztów tego giganta AI.

Firma w czerwcu złożyła poufny wniosek (link). W ostatnich tygodniach ekskluzywne raporty Reutersa podkreślały jej ambitne plany dotyczące AI (link), rosnące koszty (link) oraz obawy dotyczące potencjalnego “egzystencjalnego zagrożenia dla ludzkości (link)” wynikającego z zaawansowanej AI.

Poniżej przedstawiono kluczowe fakty dotyczące sytuacji finansowej Anthropic, struktury działalności oraz jej pozycji w globalnym wyścigu o sztuczną inteligencję:

Tło i sytuacja finansowa

Anthropic została założona w 2021 roku przez byłych badaczy OpenAI, w tym rodzeństwo Dario Amodei i Danielę Amodei, i jest start-upem rozwijającym modele AI z serii Claude. Modele Claude występują w czterech wariantach: Fable, Opus, Sonnet i Haiku, które napędzają takie produkty jak chatboty Anthropic, agenty programistyczne oraz Claude Cowork AI skierowany do firm.

W początkowych fazach Anthropic skupiło się na treningu modeli do wykonywania zadań programistycznych, co umożliwiło firmie wyróżnienie się na tle konkurencji w branży AI i przyciągnięcie licznych klientów korporacyjnych.

Większość przychodów firmy pochodzi z rozliczeń za rzeczywiste wykorzystanie usług — jednostką miary są tu “tokeny” przetwarzanych informacji, co Anthropic określa mianem przychodów rozliczanych wg użycia. Ponadto firma uzyskuje przychody z płatnych abonamentów “Pro” i “Max”.

Dzięki temu przychody Anthropic zwiększyły się z 386 milionów dolarów w roku wcześniejszym i 41 milionów w 2023, do 4,59 miliarda w 2025 roku. W ciągu sześciu miesięcy kończących się w czerwcu 2026 roku, przychody osiągnęły 16,29 miliarda dolarów, znacząco wzrastając w stosunku do 1,16 miliarda rok wcześniej.

W ostatnich latach strata operacyjna firmy systematycznie się powiększała. Jednak w pierwszej połowie 2026 strata operacyjna spadła do 693 milionów dolarów z 2,14 miliarda w pierwszej połowie 2025, co było rezultatem czternastokrotnego wzrostu przychodów w stosunku do pięciokrotnego wzrostu wydatków ogółem.

https://www.reuters.com/graphics/ANTHROPIC-IPO/lgvdbeookvo/chart.png

Koszty, zapotrzebowanie na moc obliczeniową i cykliczne inwestycje w AI

Moc obliczeniowa stanowi największy składnik wydatków Anthropic.

Koszty firmy obejmują opłaty za usługi chmurowe dla Amazon Web Services (AWS) i Google Cloud, wydatki związane z infrastrukturą i dzierżawą powierzchni w data center, wynajmem urządzeń oraz kosztami energii.

W ciągu ostatnich trzech lat wydatki na obliczenia i infrastrukturę znacznie przekraczały uzyskiwane przychody.

https://www.reuters.com/graphics/ANTHROPIC-IPO/zdpxeglrbvx/chart.png

Firma zobowiązała się przez najbliższe dziesięć lat wydać ponad 600 miliardów dolarów na rzecz około ośmiu partnerów (link) — to jedno z największych zobowiązań inwestycyjnych w infrastrukturę AI w historii. Anthropic deklaruje, że wiele części tych umów nie może zostać anulowanych i musi być rozliczane niezależnie od rzeczywistego wykorzystania.

Przez najbliższe siedem do dziesięciu lat firma zobowiązała się przekazać co najmniej 110 miliardów dolarów Amazonowi AMZN.O, około 114,5 miliarda Google’owi GOOGL.O oraz 44,9 miliarda dolarów Microsoftowi na usługi w chmurze.

https://www.reuters.com/graphics/ANTHROPIC-IPO/zjvqlmxwopx/chart.png

Jednak część z tych firm to także najwięksi inwestorzy Anthropic. Amazon i Google znajdują się wśród głównych udziałowców, co potwierdza dominację struktur cyklicznego finansowania w sektorze AI.

Amazon zainwestował w Anthropic już co najmniej 13 miliardów dolarów i zadeklarował maksymalnie 20 miliardów kolejnych inwestycji. Google zadeklarowało inwestycje do 40 miliardów dolarów.

https://www.reuters.com/graphics/ANTHROPIC-IPO/zdvxeglqwpx/chart.png

Zarządzanie i struktura

Anthropic jest spółką Public Benefit Corporation (PBC), co oznacza, że jej statutowym celem jest nie tylko generowanie zysków dla inwestorów, ale także rozwój sztucznej inteligencji z korzyścią dla ludzkości. Większość członków rady nadzorczej powołuje niezależna instytucja.

Firmą współkierują CEO Dario Amodei oraz jego siostra Daniela — pełniąca także funkcję prezeski i przewodniczącej rady nadzorczej. Po debiucie na giełdzie Anthropic pozostanie spółką Public Benefit Corporation.

Oczekuje się, że kontrolę nad firmą utrzymają założyciele i niezależny trust, ograniczając zakres nadzoru inwestorów i wpływ akcjonariuszy publicznych. Firma uzasadnia, że koncentracja kontroli i kapitału w rękach nielicznych jest konieczna, by zminimalizować ryzyka związane ze sztuczną inteligencją.

W takim modelu większość spośród siedmiu współzałożycieli decyduje o losie jednej akcji klasy F (reprezentującej 50,1% praw głosu), rozstrzygając o kluczowych sprawach spółki, takich jak wybór części członków rady nadzorczej czy inne decyzje przedkładane inwestorom.

Konkurencja

Najbliższym rywalem Anthropic pozostaje OpenAI, twórca ChatGPT, którego premiera w 2022 roku zainicjowała ogólnoświatową rywalizację o dominację w AI.

Po objęciu przez Anthropic pozycji lidera w segmencie klientów biznesowych, OpenAI skupił się na rozwoju produktów dla deweloperów i firm.

https://www.reuters.com/graphics/ANTHROPIC-IPO/dwvkmnkdrvm/chart.png

Anthropic konkuruje także ze SpaceX Elona Muska, Google należącym do Alphabet oraz Meta META.O. Firmy te inwestują dziesiątki miliardów dolarów w rozwój modeli, centra danych i układy AI, rywalizując o dominację w obszarze generatywnej sztucznej inteligencji.

Dane Ramp (obrazuje wydatki przedsiębiorstw na część usług AI) pokazują, że w tygodniu kończącym się 11 października Anthropic odpowiadał za 60,1% wydatków na AI tokeny.

https://www.reuters.com/graphics/ANTHROPIC-IPO/akpelroadvr/chart.png

(Aby ułatwić czytelnikom nieanglojęzycznym, Reuters automatycznie tłumaczy swoje artykuły na inne języki. Automatyczne tłumaczenie może zawierać błędy lub nie uwzględniać pełnego kontekstu, dlatego Reuters nie gwarantuje dokładności tłumaczenia. Funkcja tłumaczenia została udostępniona wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikłe z korzystania z automatycznego tłumaczenia.)