O iene caiu abaixo do patamar de 156 da noite para o dia, com a postura agressiva do Federal Reserve pressionando o Banco do Japão para um momento de tensão máxima.

Após a adoção de uma postura hawkish pelo Federal Reserve ao aumentar as taxas de juro, o iene registou uma forte desvalorização, elevando o grau de risco da reunião de política monetária do Banco do Japão desta sexta-feira. Estrategas alertam que, a menos que os responsáveis consigam convencer o mercado de que continuará o estreitamento da política monetária, o iene poderá continuar a enfraquecer.

O Federal Reserve aumentou as taxas de juro na quarta-feira pela primeira vez desde 2023 e prevê novos aumentos, levando os traders a apostar em três aumentos até meados do próximo ano. Isto poderá manter a diferença de taxas entre os EUA e o Japão ampla, mesmo com o mercado a antecipar que o Banco do Japão irá subir a sua taxa de juro esta semana.

Como resultado desta medida do Federal Reserve, o iene chegou a cair 1% nas negociações noturnas, atingindo 156,42 ienes por dólar. No início deste mês, o iene tinha registado uma forte recuperação, impulsionada pela expetativa de um aperto mais rápido por parte do Banco do Japão, pela liquidação de operações de carry trade com iene e por especulações de que os fundos de pensões japoneses poderiam direcionar mais capital para ativos domésticos.

Glenn Yin, diretor de pesquisa da ACCM em Melbourne, afirmou: “O Japão enfrenta, sem dúvida, uma enorme pressão: precisa não só de aumentar as taxas, mas também de enviar sinais hawkish para minimizar as perdas.” Caso o Banco do Japão dececione, “não se pode descartar o risco de o par chegar a 160 no curto prazo”.

A fasquia está elevada. Os swaps de índices overnight já precificam praticamente um aumento de 25 pontos base, fazendo com que a atenção dos traders esteja centrada na conferência de imprensa do governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, após a reunião, em busca de pistas sobre o ritmo e o alcance de um maior aperto. O membro hawkish Hajime Takata chegou a admitir a possibilidade de aumentos extraordinários ou consecutivos.

Rinto Maruyama, estratega sénior de taxas e câmbio da SMBC Nikko Securities, considera que a retoma da queda do iene oferece ao Banco do Japão mais motivos para enfatizar os riscos ascendentes da inflação. Segundo ele, a subida dos preços do petróleo poderá fornecer argumentos adicionais aos decisores para um novo aperto da política.

Maruyama refere que o aumento esperado desta sexta-feira deve colocar a taxa de juro do Japão dentro da faixa estimada para uma política neutra, tornando improvável que os responsáveis sinalizem um aumento de 50 pontos base ou subidas consecutivas. Considera que, se esta reunião for interpretada como dovish, 158 será o próximo alvo ascendente para o dólar contra o iene.

Isto significa que, caso os investidores considerem improvável que o ciclo de aperto do Banco do Japão acompanhe o ritmo do Federal Reserve, o iene tornar-se-á vulnerável. Maruyama acredita que, com o tempo, se as taxas dos EUA subirem mais rapidamente do que as do Japão, o dólar/iene poderá gradualmente regressar à marca dos 160.

Apesar disso, há motivos para acreditar que uma nova vaga de vendas do iene não será tão violenta quanto anteriormente. Os traders de carry trade já foram afetados pela recente recuperação do iene e os hedge funds reduziram as posições vendidas. Segundo dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA, na semana até 8 de setembro, os operadores alavancados reduziram para metade as apostas contra o iene.

A ameaça de uma nova intervenção poderá também limitar a desvalorização do iene. O Japão e os EUA já manifestaram vontade de intervir conjuntamente, enquanto a Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, mantém o discurso de apoio ao fortalecimento do iene.

O aumento das taxas na sexta-feira poderá não ser suficiente para sustentar o iene. Akira Moroga, principal estratega de mercados do Aozora Bank, considera que o Banco do Japão “provavelmente não adotará uma postura tão hawkish quanto o Federal Reserve, o que poderá ser um catalisador direto para o enfraquecimento do iene”. Para ele, 158,50 ienes por dólar, perto da média móvel dos 200 dias, é o próximo nível chave a observar.