O melhor fundo soberano global teve um retorno anual de 14,2% e alertou que os altos retornos das ações dos EUA são difíceis de manter.

O fundo soberano da Nova Zelândia conquistou a liderança global entre fundos da mesma categoria, com uma taxa de retorno anual de 14,2%, mas a equipa de gestão alertou simultaneamente: a era dos altos retornos das ações norte-americanas pode estar a chegar ao fim.

Jo Townsend, CEO da entidade gestora Guardians of New Zealand Superannuation, que administra o fundo, afirmou na divulgação dos resultados esta quarta-feira que é provável que os elevados retornos experimentados recentemente pelos investidores em ações desacelerem. Esta avaliação alinha-se com os avisos recentes dos gestores do fundo soberano da Noruega.

Retorno anual de 14,2%, o melhor fundo soberano do mundo

Até 30 de junho de 2026, o New Zealand Superannuation Fund atingiu os 94 mil milhões de dólares neozelandeses (cerca de 54,4 mil milhões de dólares norte-americanos), com um crescimento anual de 9,3 mil milhões de dólares neozelandeses e uma taxa de retorno anual de 14,2%.

A agência de análise Global SWF atribuiu-lhe, no início deste ano, o título de fundo soberano com melhor desempenho no mundo.

No entanto, Jo Townsend também apontou que a taxa de retorno do fundo ficou 0,1 ponto percentual abaixo do índice de referência neste exercício.

Alerta para ações norte-americanas: aumento da pressão para regressar à média

Para além do desempenho impressionante, Jo Townsend utilizou uma linguagem bastante cautelosa.

Na declaração de resultados, afirmou: "Os retornos das ações norte-americanas nos últimos anos são quase o dobro da taxa média anual dos últimos 20 anos, por isso esperamos que, a certa altura, ocorra um regresso à média."

Destacou ainda: "No curto prazo, uma carteira concentrada pode gerar retornos robustos; mas, a longo prazo, acreditamos firmemente que uma carteira mais diversificada está mais alinhada com a nossa missão."

A taxa média anual de retorno do fundo nos últimos 20 anos foi de 9,68%.

Redução das expectativas de retorno a longo prazo e do risco ativo

Este aviso já se reflete na prática de gestão do fundo.

No início deste ano, a entidade gestora anunciou a revisão da taxa de retorno anual esperada a longo prazo do fundo de 7,8% para 7,2%. Jo Townsend afirmou esta quarta-feira que este ajuste reflete a convicção da gestão de que os retornos das ações tendem a diminuir. Em simultâneo, o fundo também reduziu o orçamento de risco ativo.

O fundo divulga a sua carteira de ativos a cada seis meses. Os dados mais recentes (até ao final de dezembro do ano passado) mostram que o maior investimento individual é em Nvidia, com um valor de mercado de cerca de 3 mil milhões de dólares neozelandeses; Apple, Microsoft, Alphabet e Amazon ocupam, por ordem, o top cinco.

O valor total das participações em ações norte-americanas ascende a 31,7 mil milhões de dólares neozelandeses.

Para além de ações, o fundo investe também em madeira, imobiliário, mercado privado e outros ativos alternativos. Criado em 2001, tem como objetivo garantir fundos para os pagamentos das pensões face ao envelhecimento da população da Nova Zelândia, com a primeira retirada prevista para 2054.

Fundo soberano norueguês emite o mesmo alerta

A análise de Jo Townsend não é um caso isolado.

No mês passado, Nicolai Tangen, CEO da Norges Bank Investment Management (NBIM), que gere o fundo soberano da Noruega, afirmou à CNBC: "Não devemos esperar que os retornos futuros sejam semelhantes aos dos últimos seis meses."

A NBIM gere o Fundo Petrolífero da Noruega, no valor de 1,3 bilião de dólares, que obteve um lucro próximo de 185 mil milhões de dólares no primeiro semestre deste ano — um recorde histórico.