"Wall Street" faz "alerta" a Trump! Leilão de títulos do Tesouro dos EUA de dois anos tem "resultado raramente ruim", mercado se aproxima de "ponto de virada"

O conflito entre EUA e Irã continua se intensificando, e Wall Street está enviando um alerta ao mercado da forma mais direta possível — o leilão de títulos do Tesouro dos EUA está com baixa demanda.

Na terça-feira, 24 de março, o leilão de títulos do Tesouro dos EUA de dois anos, no valor de 69 bilhões de dólares, teve pouca participação, a demanda ficou muito abaixo das expectativas e investidores estrangeiros praticamente não participaram.

No final, os títulos dos EUA de dois anos foram negociados com um rendimento de 3,936%, acima do rendimento prevalecente do mercado secundário antes do término do leilão, marcando o maior diferencial desde março de 2023 e evidenciando o fraco interesse do mercado em subscrições.

Além disso, parte das tropas da 82ª Divisão Aerotransportada dos EUA estão prestes a ser enviadas ao Oriente Médio. Esses fatores impulsionaram o rendimento dos títulos de dois anos dos EUA a subir até 10 pontos-base, para 3,96%, atingindo o maior nível em oito meses e levando os rendimentos de diversos vencimentos a aumentarem.

David Robin, estrategista de taxas da TJM Institutional Services, atribuiu esse resultado a um ambiente de mercado extremamente incerto:

O leilão de hoje infelizmente foi realizado em um período muito difícil, turbulento e cheio de incertezas. Por que entrar agora? O risco está muito mais elevado do que o retorno.

Vale destacar que, após o fechamento do mercado de ações dos EUA na terça-feira, Trump afirmou que as negociações entre EUA e Irã “podem estar bem próximas de um acordo”, com o Irã concordando em nunca possuir armas nucleares; notícias indicam que os EUA querem um cessar-fogo de um mês e apresentaram 15 propostas para negociação.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuaram temporariamente, apagando parte dos ganhos do dia; os preços do petróleo também caíram nas negociações pós-mercado. No entanto, isso não alterou fundamentalmente o tom cauteloso do mercado. Na quarta-feira, haverá um leilão de títulos do Tesouro dos EUA de cinco anos no valor de 70 bilhões de dólares, e na quinta-feira, um leilão de títulos de sete anos de 44 bilhões de dólares a ser absorvido.

Este resultado do leilão marcou o rendimento mais alto dos títulos de dois anos desde maio,enquanto há apenas um mês, no último leilão realizado em 24 de fevereiro, os títulos de dois anos tiveram o rendimento mais baixo desde 2022.

No final das contas, é o conflito no Oriente Médio que está mantendo os preços do petróleo elevados, reacendendo as expectativas de inflação e praticamente destruindo as esperanças de corte de juros do Federal Reserve neste ano; o mercado inclusive começou a precificar aumento de juros.

John Canavan, analista-chefe do Oxford Economics Institute, comentou:

Os preços elevados do petróleo mantêm uma leve precificação de alta de juros pelo Federal Reserve neste ano, e a incerteza afasta temporariamente a demanda potencial nos leilões.

Ele também acrescentou:

A venda dos títulos dos EUA é, em certa medida, uma reação instintiva ao resultado ruim do leilão, mas a própria demanda fraca é parcialmente resultado dos altos preços do petróleo.

Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise, destacou:

Os preços elevados do petróleo já causaram pressão real sobre a economia dos EUA, através do aumento de preços e queda nos empregos. Enquanto não houver sinais mais claros sobre o Oriente Médio, especialmente em relação ao Estreito de Ormuz, o mercado de ações continuará sob pressão.

A alta generalizada dos rendimentos dos títulos dos EUA também significa aumento do custo de empréstimos e condições financeiras mais restritivas, prejudicando diretamente empresas e consumidores. Estima-se que, dentro de um ano, cerca de 10 trilhões de dólares em dívidas precisarão ser refinanciadas nos EUA, e a pressão do aumento do custo de empréstimo é significativa.

Os títulos de dois anos normalmente são os mais sensíveis às expectativas de política monetária do mercado e, durante o ciclo de cortes de juros do Federal Reserve, deveriam atrair investimento de capital de proteção. No entanto, atualmente, o rendimento está subindo em vez de cair e a demanda pelos leilões diminuiu significativamente, indicando que os investidores estão mudando suas expectativas de políticas.

Como disse Anthony Saglimbene:

O mercado começou a duvidar que tudo será resolvido tão facilmente.