O fundo de ações de mercados emergentes da Lazard aposta na Samsung, prevendo um ciclo de alta para chips de memória.
Fonte: Global Market Broadcast
A gestora de um fundo da Lazard Asset Management, com um valor de 9,6 bilhões de dólares, aproveitou a queda abrupta das ações da Samsung Electronics em julho para, pela primeira vez em mais de um ano, incluir o papel em seu portfólio de investimentos.
Monika Shrestha é co-gestora do portfólio de ações de mercados emergentes da Lazard, e aposta que o ciclo de alta dos chips de memória, responsável pelos lucros gigantescos da Samsung, seguirá firme até 2028. Segundo dados compilados pela Bloomberg, o fundo sob sua gestão superou 93% dos concorrentes no último mês e 98% nos últimos cinco anos.
Em entrevista, Shrestha afirmou que a recente queda no preço das ações da Samsung representa "uma oportunidade de compra muito atraente". Apesar de a negociação excessivamente concentrada e a alta volatilidade terem assustado investidores focados em IA, ela acredita que a narrativa de forte crescimento nas vendas de chips, impulsionada pelo gasto das grandes empresas de tecnologia, ainda se mantém inalterada.
"A velocidade do aumento dos preços da memória vai desacelerar, mas o mercado de memória como um todo ainda tende a preços mais altos", afirmou a gestora. "A demanda de capital dos centros de dados em escala hiperescalar não mostra sinais de arrefecimento."

Shrestha explica que a Samsung é um caso muito típico de seleção bottom-up: a ação tem valuation atrativo e retorno sobre patrimônio (ROE) muito alto. O ROE projetado já ultrapassou o máximo histórico de 50%, enquanto a média dos pares globais do índice Semicondutores da Filadélfia é de cerca de 35%.
Em relação ao índice de referência MSCI Mercados Emergentes, a pouca exposição a ações de tecnologia ajudou o fundo de Shrestha a resistir à forte correção em julho. Após a forte alta da SK Hynix, ela reduziu a posição e realocou os lucros para ações de empresas de energia como a Petrobras e Vista Energy, além de papéis do setor de consumo e financeiro chineses.
SK Hynix ainda é a segunda maior posição do fundo, atrás apenas da TSMC. Mais de 60% da exposição do fundo da Lazard concentra-se em mercados emergentes asiáticos, com maiores alocações na China continental, Taiwan e Coreia do Sul.
Shrestha observa que a intensificação da concorrência trazida por fabricantes chinesas de memória como a ChangXin Memory Technologies mexeu com o segmento de IA nas últimas semanas, o que, a longo prazo, pode representar um risco para o poder de precificação. Mesmo assim, ela segue otimista em relação ao tema de memória e acredita que as ações da Samsung continuam com bom valor.
O preço das ações da Samsung está 36% abaixo do recorde histórico, mas, com o forte apetite dos investidores por ações de empresas de memória, o papel ainda acumula alta de quase 230% em relação a um ano atrás.

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