Dólar americano: Consolidação impulsionada pela folha de pagamento enquanto o CPI se aproxima – TD Securities

Estrategistas do TD Securities observam que o Dólar Americano (USD) enfraqueceu após o decepcionante relatório de Emprego de Julho, mas veem espaço limitado para quedas em relação às moedas do G10, a menos que uma inflação nos EUA mais baixa reduza ainda mais as expectativas de alta dos juros pelo Fed. Eles afirmam que o EUR/USD pode ter dificuldade para superar 1,16 sem um índice de preços ao consumidor (CPI) positivo, enquanto as perdas do USD podem se estender ainda mais frente a algumas moedas emergentes (EM). Continuam esperando que o Fed mantenha as taxas inalteradas em 2026 e 2027.

Dólar mais fraco, mas ainda apoiado

"Os mercados apresentaram uma inclinação bullish na curva, apesar da queda da taxa de desemprego para 4,1%. O resultado aliviou preocupações sobre uma reaceleração do mercado de trabalho, levando o mercado a retirar apostas de novas altas, com a expectativa para setembro caindo 3 pontos-base, para 12 pontos-base de altas."

"Embora o risco de uma alta persista, nossas expectativas para o núcleo e o índice cheio do CPI na próxima semana (0,20% m/m e 0,15% m/m, respectivamente) provavelmente levarão a uma precificação ainda menor de novas altas. Como a maior parte do recente movimento nas taxas se deve às expectativas para o Fed, as taxas podem cair à medida que novas altas deixam de ser precificadas."

"Enquanto continuarmos a esperar que o Fed mantenha as taxas inalteradas em 2026 e 2027, a precificação de setembro pode permanecer relevante, já que o Fed continuará analisando os dados antes de tomar uma decisão nos próximos meses."

"Sem uma exclusão da precificação de alta dos juros do Fed no curto prazo, acreditamos que o retorno acumulado do USD durante o horário de negociação nos EUA dificilmente entrará em território negativo. Especificamente para o EUR/USD, a barreira para um rompimento acima de 1,16 sem dados fracos de CPI dos EUA continua alta."

"O USD teve queda generalizada após o resultado negativo do Payroll dos EUA. Acreditamos que o USD deve se manter mais apoiado frente às moedas do G10, mas que a desvalorização do USD pode ter mais espaço para se aprofundar frente a algumas moedas emergentes."