Instituições: Assim que a taxa de juros real atingir o topo, o ouro pode entrar em um ponto de virada no mercado

Portal de Câmbio, 10 de agosto—— Em 2026, o ouro enfrenta um paradoxo de mercado específico, onde o ambiente geopolítico e fiscal é favorável ao preço do ouro, mas as taxas de juros reais mais altas criam uma pressão significativa. Diversas instituições destacam que não é necessário aguardar um corte de juros pelo Federal Reserve; basta que as taxas de juros reais e o dólar parem de subir para que o ouro possa iniciar uma recuperação. Na semana passada, após o ouro manter a marca dos 4.000 dólares, o metal avançou mais de 7%. Somando este movimento ao suporte estrutural da compra por bancos centrais, caso as taxas de juros reais atinjam o pico, o principal fator negativo para o ouro pode se transformar em força motriz para sua valorização.

O mercado do ouro em 2026 tem testemunhado fenômenos conflitantes. Riscos geopolíticos e pressões fiscais deveriam oferecer um forte suporte de proteção ao ouro, porém, o aumento contínuo das taxas de juros reais tem mantido elevados os custos de oportunidade, pressionando de forma persistente o desempenho do ouro.

O foco do mercado mudou de se as taxas de juros reais estão altas, para se ainda vão subir ainda mais.

Expectativas de juros se invertem e ouro enfrenta grande pressão

Neste ano, as expectativas de política monetária do mercado mudaram drasticamente. No início do ano, a maioria apostava que o Federal Reserve cortaria juros uma ou duas vezes. Com a oscilação dos dados de inflação, o mercado já começou a precificar a possibilidade de alta nos juros. A Jefferies estima que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA indexados à inflação de 10 anos subiu de 1,94% no início de 2026 para 2,41%. Tal mudança rápida provocou uma queda de cerca de 25% no preço do ouro em relação ao seu topo recente.

Mesmo diante de pressões tão negativas, o ouro resistiu e manteve o patamar de 4.000 dólares/onça, um ponto psicológico crucial. Dados do Conselho Mundial do Ouro indicam que, em julho, o preço do ouro oscilou próximo de 4.027 dólares. Mesmo com a taxa real dos títulos soberanos da Alemanha atingindo o maior nível em 15 anos, ETFs de ouro europeus continuaram a registrar entrada de capitais, evidenciando a força dos compradores na base do mercado. O ouro já absorveu a maior parte dos impactos negativos causados pelo custo de oportunidade.

Visão das instituições: não é preciso cortar juros, estagnação já é positiva

A BCA Research afirmou em seu último relatório que a fase mais difícil para o ouro sofrendo com altas taxas de juros reais provavelmente já passou. Segundo a estrategista-chefe de commodities da empresa, Roukaya Ibrahim, o ouro pode iniciar uma nova onda de alta sem que o presidente do Federal Reserve precise realizar cortes de juros,

A Jefferies, ao revisar o comportamento histórico dos preços, confirma esta lógica: Atualmente, o mercado já assimilou a reprecificação das políticas monetárias, e assim que a pressão de alta começar a aliviar, o ouro e ações de mineradoras terão espaço para recuperação.

A estrutura de suporte continua sólida

Ao mesmo tempo que os ventos contrários para o ouro mostram sinais de alívio, os fundamentos de suporte do metal permanecem sólidos. A BCA Research afirma que, embora a compra de ouro pelos bancos centrais dificilmente impulsione altas explosivas nos preços, a demanda oficial ainda oferece um piso sólido para a cotação.

A influência da inflação no preço do ouro também precisa ser observada sob uma ótica dialética. O Conselho Mundial do Ouro destaca que inflação alta não necessariamente beneficia o ouro,

, estar otimista em relação ao ouro não exige uma recessão severa ou afrouxamento monetário extremo; basta que os fatores negativos não se deteriorem ainda mais para que o mercado tenha uma reviravolta. Após um forte choque nos custos de oportunidade, o ouro pode estar em um ponto de virada crítico — se as taxas de juros reais confirmarem o topo, o que antes era maior fator de pressão se torna o principal motor para o avanço dos preços do ouro.


Gráfico diário do ouro à vista. Fonte: Portal de Câmbio

Horário de Brasília, 10 de agosto, 10:18 — Ouro à vista cotado a 4.324,06 dólares/onça