Efeito da intervenção desaparece, iene volta a ser o mais fraco do G-10; “período de vazio de liquidez” pode forçar autoridades japonesas a agir novamente?

De acordo com a Jinse Finance APP, à medida que os efeitos das medidas de intervenção recentes começam a desaparecer, o iene tem apresentado o desempenho mais fraco entre as moedas do G-10 neste mês, mantendo o mercado altamente atento à possibilidade de uma nova intervenção pelas autoridades japonesas.

Desde agosto, o iene já acumulou uma queda de cerca de 0,5% frente ao dólar, devolvendo parte dos ganhos de 3,2% obtidos em julho. Na última sexta-feira, os dados de emprego não agrícolas dos Estados Unidos ficaram abaixo das expectativas, pressionando momentaneamente o dólar e impulsionando um breve salto do iene, que rapidamente voltou a cair em seguida.

Com o Japão fechado devido a feriado nesta terça-feira, participantes do mercado temem que a liquidez reduzida possa criar condições para uma nova rodada de intervenções. Mesmo assim, ainda que Japão e EUA realizem uma histórica ação conjunta de intervenção, a tendência de fraqueza do iene deve persistir, principalmente devido à pressão contínua de preocupações como o possível aumento dos gastos fiscais japoneses.

Em relatório, a equipe de estrategistas da Nomura Securities, incluindo Yujiro Goto, destacou: “O Japão está no período do feriado de Obon, o que pode limitar a presença de participantes no mercado, enquanto a agenda de dados econômicos domésticos está relativamente tranquila. As atenções continuarão focadas na postura das autoridades do Japão e dos EUA em relação às intervenções, e os investidores estarão atentos às declarações dos oficiais.”

No início do mês, o iene chegou a atingir um ponto mínimo em quarenta anos, próximo a 164 ienes por 1 dólar, seguido por uma intervenção conjunta entre Japão e EUA — a primeira desde 1998 para comprar iene. Essa operação impulsionou temporariamente o iene até próximo de 155, mas a alta foi gradualmente anulada, e atualmente o iene já recuou para abaixo do patamar de 158.

Essa reversão destaca que, com os fatores fundamentais conduzindo à fraqueza do iene permanecendo inalterados, a intervenção por si só dificilmente reverte a tendência de queda da moeda. Apesar de autoridades do Japão e dos EUA alertarem que estão prontas para agir novamente caso necessário, fatores como o grande diferencial de taxas com os EUA, preocupações sobre a situação fiscal japonesa e incertezas geopolíticas continuam a pressionar o iene.

A equipe de estrategistas do Goldman Sachs Group, liderada por Kamakshya Trivedi, escreveu em relatório: “Acreditamos que o mercado reagiu de forma relativamente morna à intervenção, refletindo causas profundas e fundamentais para a fraqueza do iene.” Eles prevêem que “a menos que haja mudanças no ambiente macro global ou surpresas de política, as pressões de desvalorização do iene devem reaparecer ao longo do tempo.”

Enquanto isso, a ata da reunião de julho do Banco Central do Japão alertou para o aumento dos riscos inflacionários, com um membro do comitê mencionando a possibilidade de acelerar o ciclo de alta de juros. Segundo dados de swaps de índice overnight, a probabilidade de alta em setembro é de cerca de 66%, e uma ação em outubro já está praticamente integralmente precificada pelo mercado.

Com base em análises das contas do Banco Central, as autoridades japonesas podem ter usado cerca de 34 bilhões de dólares em 31 de julho para intervir e sustentar o iene. No dia anterior, estima-se que tenham investido aproximadamente 53 bilhões de dólares; caso esses dados sejam confirmados, será a maior intervenção de um único dia da história.