JPMorgan: Com os rendimentos dos títulos dos EUA se aproximando da “linha de alerta” de 5%, o mercado de ações pode enfrentar uma correção de 5%-8%.

De acordo com informações do Jinse Finance APP, Grace Peters, chefe global de Estratégia de Investimento do Private Bank do JPMorgan, afirmou que o aumento dos rendimentos dos títulos representa o principal risco para os mercados de ações globais, e que setembro historicamente é um mês fraco para o desempenho das ações americanas. Peters acredita que tanto o mercado acionista dos EUA quanto o europeu ainda têm espaço para alta este ano, mas alerta que, antes de eventos de risco como as eleições de meio de mandato em novembro nos EUA, o mercado acionista pode sofrer uma correção entre 5% e 8%. No entanto, ela vê essa correção como uma realização saudável de lucros, e não como um colapso estrutural.

Rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA se aproxima da “linha de alerta” de 5%, mercado acionista pode sofrer venda abrupta

O aumento dos rendimentos dos títulos tornou-se uma preocupação central para os investidores em ações. Diante do receio de que a situação no Irã e políticas tarifárias possam pressionar a inflação, o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos subiu para 4,8%, aproximando-se do patamar de 5%, geralmente visto como negativo para as ações, enquanto o rendimento dos títulos de 30 anos atingiu o nível mais alto em 19 anos.

Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, afirmou na quarta-feira que os rendimentos dos títulos americanos podem subir ainda mais, mas destacou que essa pressão de alta é impulsionada principalmente pela guerra no Irã e pelas políticas tarifárias, com pouca relação com as condições fiscais dos EUA. Slok observou que o mercado tem menos preocupação com a formulação de políticas americanas do que com as do Japão e da Alemanha.

Enquanto isso, cresce a especulação no mercado de que o Federal Reserve pode ser forçado a aumentar os juros, o que elevaria o rendimento dos títulos ao nível anterior ao aumento das recompras de títulos pelo secretário do Tesouro, Janet Yellen, implementadas para baixar o custo dos títulos de longo prazo. Os dados mostram que a probabilidade implícita de aumento de juros na reunião de setembro já atingiu 69% nas precificações atuais do mercado.

Peters, do JPMorgan, afirmou: “A barreira dos 5% tem um efeito psicológico importante e acredito que o mercado acionista pode reagir de forma abrupta. Especialmente se considerarmos fatores sazonais de setembro, as eleições de meio de mandato, e o fato de já terem passado os catalisadores da temporada de resultados do segundo trimestre.”

No que diz respeito aos resultados das empresas, Peters afirmou que o crescimento de 30% nos lucros das empresas dos EUA e de cerca de 15% das europeias no segundo trimestre não é sustentável, e que a expectativa é de desaceleração desse ritmo. Ela destacou, no entanto, que a amplitude dessa expansão dos lucros — com contribuições de setores como financeiro, industrial e utilidades públicas — reflete uma estrutura de mercado mais saudável do que uma alta guiada apenas por tecnologia.

Frio no setor imobiliário e automotivo, só a IA prospera?

A alta dos rendimentos está a ter impacto real nos setores mais sensíveis da economia dos EUA, sendo que os mercados imobiliário e automotivo já sentem pressão.

Slok escreveu em relatório que o preço mediano das casas nos EUA já chega a 400 mil dólares, enquanto a maioria das famílias americanas consegue pagar apenas cerca de 300 mil dólares por uma residência. O aumento da barreira de entrada elevou a idade mediana do comprador de primeira casa de 30 anos em 2008 para 40 anos atualmente. Ao mesmo tempo, a inadimplência em residências multifamiliares atingiu o nível mais alto desde 2004, superando até mesmo o pico pós-crise financeira global.

Slok afirmou: “As taxas de juro exercem efeito restritivo no mercado imobiliário, mas isso não acontece no setor de IA.”

Essa avaliação reforça a preferência setorial do JPMorgan. Peters citou os setores de utilidades públicas, financeiro e tecnologia como os preferidos e destacou que as utilities não só desempenham o papel de fornecer energia para a infraestrutura de IA, mas, mais importante ainda, que a limitação de fornecimento de eletricidade, assim como a escassez de chips de memória, pode se tornar um gargalo para a expansão da IA.

A avaliação central do JPMorgan continua a ser de que o superciclo de investimentos em capital deve impulsionar um superciclo de lucros. Os EUA e os mercados emergentes seguem como as regiões favoritas do banco para ações, enquanto a Europa não é vista nem como vencedora nem como perdedora.

Na visão de Peters, o verdadeiro “desafio de médio prazo” está em provar se o investimento em IA em larga escala será capaz de gerar retorno sobre o capital — tanto para as gigantes de tecnologia que investem pesado, quanto para os usuários finais de vários setores que consomem serviços de IA.