Associação Mundial do Ouro: China aproveita a queda do preço do ouro para comprar em grande quantidade, e as posições em ETF atingem recorde histórico

Relatório da FX168 em 16 de outubro—— Ray Jia, diretor de pesquisa da Região da China do World Gold Council (WGC), afirmou que o banco central da China aumentou em 23 toneladas suas reservas de ouro no mês passado; os ETFs de ouro domésticos continuaram a receber fluxos de capital em setembro, encerrando um terceiro trimestre forte. Com o recuo do preço do ouro, a demanda por joias de ouro, barras e moedas foi impulsionada pelos feriados e celebrações recentes.

Ray Jia, diretor de pesquisa da Região da China do World Gold Council (WGC), afirmou que o banco central da China aumentou em 23 toneladas suas reservas de ouro no mês passado; os ETFs de ouro domésticos continuaram a receber fluxos de capital em setembro, encerrando o forte terceiro trimestre. Com a queda dos preços do ouro, feriados e celebrações recentes impulsionaram a demanda por joias de ouro, barras e moedas.



No relatório mais recente do mercado de ouro da China do World Gold Council, Ray Jia destacou que, apesar do recuo dos preços do ouro em setembro ter corroído parte dos ganhos do terceiro trimestre, o ouro ainda apresentou valorização no trimestre.

“Houve uma correção no preço do ouro em setembro (Gráfico 1), com o preço fixado à tarde pela LBMA Gold Price PM em dólares caindo 8,5%, e o preço SHAUPM em yuans na Shanghai Gold Exchange caindo 5,5%.” Ele disse: “De acordo com o nosso modelo de atribuição de rendimento do ouro (GRAM), o aperto da política do Federal Reserve impulsionou os rendimentos do Tesouro dos EUA, juntamente com o fortalecimento do dólar, ambos pressionando o preço do ouro.”

“O ouro em yuan obteve ganhos de 3% no terceiro trimestre, reduzindo a queda acumulada no ano para 7%.” Ele afirmou: "O conflito entre EUA e Irã continua a escalar, as preocupações com a inflação aumentam, e os investidores esperam que o Federal Reserve continue aumentando as taxas de juros — em setembro, houve um aumento de 25 pontos-base. Combinado com dados econômicos dos EUA mais resilientes que o esperado, o rendimento dos títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA subiu significativamente; os rendimentos dos títulos de longo prazo também aumentaram, principalmente devido ao prêmio de prazo impulsionado por questões fiscais. Com múltiplas forças se equilibrando, o ouro obteve um pequeno ganho neste trimestre.”

No início de outubro, o preço do ouro começou a se estabilizar, com os preços domésticos mantendo-se em torno de 900 yuan/grama, e o preço internacional acima de 4.100 dólares/onça. Ele explicou: “Conflitos geopolíticos e seu impacto nos preços da energia, combinados com as expectativas do mercado quanto à inflação e o caminho futuro dos aumentos das taxas do Federal Reserve, permanecem como fatores centrais que determinam a trajetória de curto prazo do ouro.”



No entanto, os ETFs de ouro em setembro não apresentaram desempenho fraco; os ETFs de ouro da China tiveram um fluxo líquido de 11 toneladas no mês, marcando o terceiro mês consecutivo de entradas de capital. Ray Jia afirmou: "A posição total dos ETFs de ouro domésticos atingiu 304 toneladas, um recorde histórico no final do mês. Porém, devido ao declínio do preço do ouro, apesar do fluxo líquido de capital de 11 bilhões de yuans (equivalente a 1,6 bilhão de dólares), o valor dos ativos sob gestão (AUM) dos ETFs de ouro da China caiu 2%, para 276 bilhões de yuans (equivalente a 41 bilhões de dólares).”

No terceiro trimestre, os ETFs de ouro da China tiveram entradas líquidas de 3,9 bilhões de dólares, com o AUM trimestral crescendo 13% e o estoque total aumentando em 27 toneladas. “Com o mercado acionário doméstico em queda, a demanda por diversificação de ativos aumentou, sustentando a demanda de investimento em ouro; os rendimentos dos títulos públicos caíram, reduzindo ainda mais o custo de oportunidade para deter ouro; o anúncio contínuo de compras de ouro pelo banco central estimulou ainda mais a alocação em ETFs de ouro.” Ele explicou.

“Vale destacar que o fluxo de capital do terceiro trimestre compensou as saídas do segundo trimestre, com os ETFs de ouro da China podendo atingir um novo recorde de capital anual em 2023.” Ray Jia observou. Com o enfraquecimento contínuo do mercado de ações doméstico no início de outubro, os investidores continuam diversificando seus ativos, mantendo o interesse nos ETFs de ouro.



Ao mesmo tempo, em setembro, o mercado doméstico de futuros de ouro arrefeceu junto com o preço do ouro. “O volume diário médio negociado de ouro na Shanghai Futures Exchange (SHFE) caiu 9% em relação ao mês anterior, para 360 toneladas; os dados disponíveis mostram que as 20 maiores corretoras diminuíram em 5 toneladas suas posições líquidas compradas em relação ao final de agosto, para 149 toneladas.” Ele disse: “A queda no volume negociado e no saldo líquido de posições reflete o recuo tanto do preço do ouro como da volatilidade, além de uma postura mais cautelosa do mercado.”

Embora a atividade de negociação tenha diminuído em setembro, as posições líquidas compradas no terceiro trimestre aumentaram 59% em relação ao trimestre anterior, com o volume negociado também crescendo 18% em comparação ao ano anterior. “Após o segundo trimestre, especialmente com a recuperação do preço do ouro em agosto, isso foi o principal impulsionador dessas mudanças.”



A queda do preço do ouro impulsionou o aquecimento da demanda no varejo e o aumento sazonal da demanda no atacado.

Ray Jia escreveu: “Em setembro, bancos, joalheiras e outros participantes do mercado retiraram 92 toneladas de ouro da Shanghai Gold Exchange (SGE), um aumento de 48% em relação ao mês anterior. Antes do feriado do Dia Nacional (no início de outubro), o setor de joias geralmente faz estoques sazonais, marcando o início da temporada alta de vendas de joias de ouro no quarto trimestre; a correção do preço do ouro também impulsionou as compras. Segundo os feedbacks do mercado, muitos investidores veem a baixa do ouro como uma boa oportunidade de entrada, e as vendas de barras de ouro melhoraram. Com o desempenho morno do mercado acionário doméstico e menos opções de investimento disponíveis, mais investidores buscam ativos de refúgio; e as notícias públicas da compra contínua de ouro pelo People's Bank of China reforçaram ainda mais essa tendência.”

“Mas o consumo de joias de ouro ainda está abaixo dos anos anteriores. Mesmo com a recuperação pontual, a quantidade de ouro retirada da SGE em setembro ainda está em patamar historicamente baixo, uma queda de 22% ano a ano.”



A demanda total de ouro no atacado no terceiro trimestre caiu 21% em relação ao ano anterior, para 234 toneladas, 44% abaixo da média de dez anos de 418 toneladas. “O principal fator de pressão é o consumo persistentemente fraco de joias de ouro.” Ele afirmou.

O banco central da China também aproveitou o recuo do preço do ouro para intensificar as compras no terceiro trimestre, especialmente em setembro.

Ray Jia destacou: "O People's Bank of China adquiriu 23 toneladas de ouro em setembro, a maior compra mensal desde outubro de 2023. Após esse aumento, as reservas oficiais de ouro da China atingiram 2.410 toneladas, representando 8,5% das reservas totais; devido à queda dos ativos em moeda estrangeira, o total das reservas caiu 2% no mês, para 3,8 trilhões de dólares.”

Após a compra de ouro em setembro, o People's Bank of China já soma 23 meses consecutivos aumentando suas reservas de ouro; no terceiro trimestre, foram adquiridas 63 toneladas, o melhor desempenho trimestral desde o terceiro trimestre de 2023. “Desde o início do ano, o People's Bank of China aumentou suas reservas de ouro em 103 toneladas, sendo um dos bancos centrais mais ativos do mundo em compras de ouro.”



Olhando para o futuro, Ray Jia afirmou: “Os feriados do Festival do Meio Outono (final de setembro) e a Semana Dourada do Dia Nacional (início de outubro) devem estimular as vendas, e o recuo do preço do ouro antes dos feriados atraiu compras em baixa, impulsionando significantemente a demanda por joias de ouro, barras e moedas.”

“O atual ambiente macroeconômico ainda apoia investimentos em ouro, e o quarto trimestre, tradicionalmente favorável ao consumo, deve beneficiar sazonalmente as vendas de joias de ouro; no entanto, a baixa capacidade de consumo e a confiança do consumidor fragilizada podem continuar a restringir o volume físico consumido.” Ele acrescentou.