O capital de compra está chegando! ETFs de semicondutores e da Coreia do Sul recebem forte fluxo de recursos, enquanto o setor de memória continua "sangrando"

Apesar do recente desempenho fraco dos preços, investidores globais de ETF estão "comprando na baixa" o setor de semicondutores e o mercado sul-coreano em uma escala recorde e com alavancagem extremamente alta, enquanto o segmento de memórias está sendo vendido de forma implacável.

De acordo com a mesa de negociação Zhufeng, o mais recente relatório de fluxo de fundos do J.P. Morgan publicado em 19 de outubro mostra que os ETFs de ações globais captaram incríveis US$ 46,3 bilhões em uma única semana (a semana de 16 de outubro), com o ETF de alavancagem 3x de semicondutores (SOXL) atingindo um fluxo de entrada histórico de US$ 7,2 bilhões, enquanto os ETFs sul-coreanos tiveram o fluxo de entrada mais forte desde julho deste ano. Entretanto, houve uma diferenciação significativa de fluxos de capital dentro do setor de tecnologia, com os ETFs temáticos de DRAM (memória) registrando saídas de capital pela oitava semana consecutiva.

O relatório aponta que o mercado apresenta agora características típicas de "compra de pânico" — investidores individuais e agressivos estão apostando na recuperação dos semicondutores ligados à IA usando ferramentas de alta alavancagem, enquanto fundos institucionais baseados em estratégia CTA simultaneamente reduzem suas posições em ações americanas, uma batalha entre essas duas forças que merece grande atenção. A divergência entre os fluxos de capital em memórias e no mercado sul-coreano como um todo sugere que as preocupações com os fundamentos dos chips de memória ainda não desapareceram.

Além disso, fundos do tipo CTA (Consultores de Negociação de Commodities) começaram a reduzir sua exposição ao mercado acionário dos EUA e estão vendendo a descoberto o índice Russell 2000, enquanto no mercado de renda fixa há uma rotação de títulos do Tesouro de longo prazo para títulos municipais.

Capital alavancado compra agressivamente na baixa, semicondutores e mercado sul-coreano lideram captação

Os investidores mantêm fé inabalável em IA e ações de tecnologia, chegando a utilizar ferramentas de alavancagem em níveis recordes.

Dados mostram que os produtos ETF alavancados registraram um fluxo de entrada semanal recorde de US$ 9,3 bilhões. Dentre eles, o setor de semicondutores foi o principal imã de capital, com ETFs de semicondutores recebendo um total de cerca de US$ 7,6 bilhões. Vale destacar que o ETF de alavancagem 3x de semicondutores (SOXL) teve uma entrada semanal de US$ 7,2 bilhões, novo recorde, triplicando o recorde anterior.

Além disso, o mercado da Coreia do Sul também teve sua melhor semana de entradas desde julho, com US$ 1,3 bilhão entrando, sendo cerca da metade destinados ao ETF 3x alavancado da Coreia do Sul (KORU, aproximadamente US$ 600 milhões). Outros produtos alavancados como TQQQ (entrada de cerca de US$ 800 milhões) e o ETF alavancado vendido SOXS (entrada de cerca de US$ 500 milhões) também receberam atenção significativa de capital.

Apesar de o mercado coreano (focado em exportação de semicondutores e chips de memória) ter recebido forte demanda compradora, os fluxos internos do setor de tecnologia mostram uma clara diferenciação. O ETF temático de memórias (DRAM) teve saídas de capital pela oitava semana consecutiva, registrando o maior resgate semanal até o momento (saída de US$ 900 milhões).

Analistas acreditam que esse fenômeno mostra que, embora os investidores estejam dispostos a buscar recuperação via ETFs amplos da Coreia do Sul, o mercado mantém uma clara postura de aversão quanto aos segmentos de chips de memória representados por SK Hynix, Micron e outros.

Outros setores das ações americanas sofrem vendas, fundos CTA reduzem exposição em ações dos EUA

Deixando de lado o entusiasmo no setor de tecnologia, os fluxos de capital para outros setores das ações americanas continuam geralmente fracos. O setor industrial sofreu forte golpe, com saída de US$ 1,6 bilhão, enquanto os setores de imóveis, consumo discricionário, utilidades públicas e materiais também enfrentaram vendas.

Do ponto de vista dos fluxos sistemáticos, os fundos CTA provavelmente já reduziram a exposição em ações dos EUA, já que tanto o índice S&P 500 quanto o Nasdaq 100 caíram abaixo da média móvel de 50 dias na sexta-feira.

Além disso, os sinais dos fundos CTA em relação ao índice Russell 2000 (RTY) agora apontam para posições vendidas. Os dados de posições da CFTC também confirmam isso: empresas de gestão de ativos venderam contratos futuros do Russell 2000 e de ações de média capitalização (MID), enquanto fundos alavancados aumentaram as posições vendidas em títulos do Tesouro americano de 2 e 10 anos.

Rotação no mercado de renda fixa, mercados emergentes e ouro em alta, criptomoedas sob pressão de vendas

No campo de renda fixa, o ímpeto de "comprar na baixa" diminuiu recentemente, com entradas semanais de US$ 10 bilhões. Houve rotação clara dentro do mercado de títulos: saídas significativas de títulos do Tesouro de longo prazo (US$ 3,4 bilhões) e de títulos lastreados em hipotecas (US$ 800 milhões), em contraposição a fortes entradas em títulos municipais (US$ 5,1 bilhões, terceira semana seguida de forte demanda).

Nos mercados emergentes, o Brasil continuou a atrair intensos fluxos de capital (US$ 1,2 bilhão) antes do segundo turno das eleições. Para commodities, metais preciosos atraíram entradas de US$ 1,1 bilhão, liderados principalmente pelo ETF de ouro GLD (entrada de US$ 800 milhões). Já na categoria moedas/multiativos, os ETFs de criptomoedas sofreram uma saída de US$ 700 milhões.