Profissionais do setor: Situação temporariamente estabilizada no Oriente Médio impede alta do preço do ouro; ações de mineradoras de ouro apresentam oportunidades ocultas e perspectiva otimista para o mercado de ouro.

　　Fonte: HuiTong Net

　　Chris Mancini, gestor conjunto do Gabelli Gold Fund (GOLDX), afirmou que os conflitos apenas adiam a valorização do ouro, e que as empresas de mineração continuam a gerar fluxos de caixa significativos num ambiente de preços elevados do metal.

　　Crises geopolíticas impulsionam o preço do petróleo e limitam o desempenho do ouro no curto prazo

　　Mancini explicou que, se a situação no Irão e a perturbação do transporte de petróleo pelo Estreito de Ormuz forem resolvidas ainda este verão, o preço do ouro poderia já ter ultrapassado os 5.000 dólares por onça. Os conflitos geopolíticos elevam os preços da energia e, consequentemente, aumentam a inflação, levando o mercado a esperar que o presidente do Federal Reserve continue a aumentar as taxas de juro. E essa expectativa de subida de juros é atualmente o maior fator negativo para o ouro a curto prazo. No entanto, segundo ele,

　　Ele acrescenta que mesmo que o Federal Reserve continue a aumentar as taxas para combater a inflação, os custos elevados de financiamento e do petróleo acabarão por travar o crescimento económico, obrigando o Fed a reajustar a sua política monetária, o que abrirá espaço para a valorização do ouro.

　　Perspetivas positivas para os lucros do setor da mineração de ouro no terceiro trimestre, mas pressão de custos não pode ser ignorada

　　Com a divulgação iminente dos relatórios financeiros do terceiro trimestre, Mancini prevê que o sector apresente níveis de rentabilidade global impressionantes e fluxos de caixa livres elevados. No entanto, o aumento dos custos energéticos e laborais deve pesar sobre os resultados, e algumas empresas poderão ficar aquém das expectativas do mercado. Ele diz: “A tendência geral é positiva, mas muitas empresas provavelmente não alcançarão as projeções consensuais do mercado.”

　　Ele alerta ainda os investidores para não se deixarem enganar por resultados aparentemente abaixo do esperado, pois a rentabilidade de base do setor permanece robusta. A pressão da inflação salarial é até superior aos custos de combustível, e a manutenção do preço do ouro perto dos 4.000 dólares por onça levou muitas mineradoras a iniciarem novos projetos e ampliarem a produção, aumentando a procura de mão-de-obra e elevando os salários. No entanto, neste ciclo de valorização do ouro, as empresas não repetiram o estilo de expansão agressiva do início da década de 2010; os investimentos em novas operações são controlados, os custos são mais fáceis de gerir e a disciplina de capital é visivelmente superior face ao ciclo anterior.

　　Avaliações baixas das mineradoras de ouro, mas falta de interesse de capital; dividendos podem ser a chave

　　Apesar das empresas apresentarem balanços sólidos e fluxos de caixa elevados, o setor permanece pouco atrativo para o capital global. Mancini observou na conferência de mineração de Denver que, embora os executivos das mineradoras e os investidores especializados em ouro estejam otimistas, o interesse das instituições tradicionais é muito reduzido. Ele diz: “Estas ações já estão muito baratas, mas os investidores institucionais comuns continuam sem vontade de entrar.”

　　No passado, grandes valorizações do ouro eram frequentemente seguidas de longos períodos de queda, o que leva muitos investidores a duvidarem da sustentabilidade dos preços elevados. Mancini acredita que, além da valorização contínua do ouro, as mineradoras precisam de melhorar a forma de recompensar os acionistas. Atualmente, as empresas preferem recomprar ações, mas o mercado reage de forma morna; aumentar o pagamento de dividendos é o caminho eficaz para atrair capital externo. Ele cita o exemplo da Newmont, que tem uma capitalização de cerca de 120 bilhões de dólares, podendo usar cerca de 8 bilhões para recompra de ações e 1 bilhão na distribuição de dividendos este ano. O retorno total é positivo, mas o yield dos dividendos é baixo e não entusiasma o capital. Canalizando mais fundos para o pagamento de dividendos, o setor pode tornar-se mais atrativo e diferenciar-se do ouro físico, que não rende juros.

　　Conclusão

Editor responsável: Jiang Yuhan