Na semana passada, investidores de varejo fizeram compras “recordes” do ETF alavancado de chips dos EUA, mas nesta semana o fundo despencou.

A aposta ousada dos investidores de varejo na recuperação das ações de chips terminou em fracasso.

Na semana passada, investidores injetaram um recorde de 6,1 bilhões de dólares em um ETF alavancado de semicondutores de alto risco em apenas uma semana, tentando encontrar o fundo em meio à queda contínua das ações de chips. No entanto, essa aposta começou a dar prejuízo quase imediatamente após a entrada — nesta semana, as ações de chips não só não se recuperaram, como aceleraram a queda. O Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF (SOXL) caiu mais 10,8% nesta semana, marcando a terceira semana consecutiva de perdas, com uma queda acumulada de mais de 43% desde outubro.

A principal pressão sobre o mercado vem da incerteza sobre o retorno dos investimentos em inteligência artificial. Investidores começaram a questionar se os gastos agressivos das gigantes de tecnologia em infraestrutura de IA conseguirão realmente se converter nos lucros esperados, sentimento que pressiona o setor de semicondutores. Na quinta-feira, o SOXL despencou 20,5% em um único dia, registrando a maior queda diária desde 23 de junho, justamente quando o capital que vinha entrando foi forçado a sair às pressas. Ao mesmo tempo, os três principais índices de ações dos EUA fecharam em queda na sexta-feira, e o setor de tecnologia da informação do S&P 500 registrou sua mais longa sequência de quedas desde março — três semanas seguidas de declínio.

Compra recorde no fundo: 6,1 bilhões de dólares em uma semana

Segundo dados da FactSet, o Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF registrou uma entrada de 6,1 bilhões de dólares na semana passada, um recorde histórico. Este ETF tem como objetivo fornecer um rendimento amplificado de 300% das variações diárias do índice de semicondutores, sendo uma das ferramentas alavancadas de maior risco do mercado.

Esse fluxo recorde ocorreu num contexto de queda prolongada das ações de chips e de arrefecimento claro do sentimento em torno de negociações de IA. A lógica dos investidores era: quanto maior a queda, maior o espaço para a recuperação. Dados da FactSet mostram que o fluxo de capital continuou até quinta-feira — e foi justamente na quinta que o ETF sofreu uma queda de 20,5% em um único dia. Em outras palavras, o capital que tentou comprar o fundo entrou quase exatamente no momento em que a queda acelerou.

Em comparação, o ETF não alavancado iShares Semiconductor ETF caiu 6,8% no mesmo dia, uma perda também significativa, mas muito inferior ao desastre dos produtos alavancados.

Narrativa da IA sob pressão: valoração das ações de chips sofre

As ações de semicondutores subiram de forma impressionante neste ano, com o iShares Semiconductor ETF chegando a disparar quase 59% no ano, impulsionado principalmente pelo crescimento explosivo da demanda por chips de IA. No entanto, com o mercado passando a analisar cada vez mais rigorosamente o retorno dos investimentos em infraestrutura de IA, essa valorização enfrenta agora um grande teste.

Mike Reynolds, vice-presidente de estratégia de investimentos da empresa de gestão de patrimônio Glenmede, afirmou: “Os semicondutores são extremamente sensíveis à construção da infraestrutura de IA e, neste momento, as operações envolvendo IA enfrentam um certo grau de questionamento.”

Ele destaca ainda que, após uma alta tão agressiva e com as valorizações já bastante elevadas, os investidores reavaliarem o potencial retorno do tema IA é um comportamento saudável do mercado. “É positivo que os investidores conseguiram levantar dúvidas em tempo real antes que o mercado atinja um pico de euforia completamente desconectado dos fundamentos”, disse Reynolds.

O duplo risco do ETF alavancado: amplifica lucros, mas também prejuízos

O caso do SOXL demonstra novamente o risco extremo dos ETFs alavancados como instrumentos especulativos. Esses produtos usam derivativos para multiplicar os retornos diários, trazendo retornos robustos em mercados de alta, mas, se a direção do mercado é errada, as perdas também são multiplicadas.

Desde outubro, o SOXL já acumula uma queda de mais de 43%, enquanto no mesmo período o iShares Semiconductor ETF registrou uma queda mensal de cerca de 15,9%. A diferença entre os dois mostra claramente o poder destrutivo da alavancagem 3x em mercados em baixa.

A volatilidade intensa das ações de chips já influenciou por diversas vezes o desempenho diário do S&P 500 este mês, afetando o humor de todo o mercado. Para os investidores que apostaram em uma recuperação de curto prazo por meio de ETFs alavancados, o preço deste “fundo” foi muito mais caro do que imaginavam.