Destaques do relatório financeiro do terceiro trimestre de 2026 da SK Hynix: receita ultrapassa 100 trilhões de won pela primeira vez, lucro operacional aumenta 632% em relação ao ano anterior e atinge recorde, anuncia retorno épico aos acionistas de cerca de 100 trilhões de won.

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Pontos Principais
SK hynix (SK hynix) apresentou um recorde histórico no terceiro trimestre de 2026 (3T26): receita ultrapassou pela primeira vez 100 trilhões de won, lucro operacional aumentou cerca de 7 vezes em relação ao mesmo período do ano anterior e atingiu novo recorde, com margem operacional em torno de 80%, um nível extremamente alto, impulsionado principalmente pela demanda de HBM e armazenamento de servidores para AI, bem como aumento nos preços dos produtos. No entanto, o lucro líquido ficou significativamente abaixo do esperado, devido principalmente a perdas cambiais e outros fatores não operacionais. A empresa anunciou simultaneamente um plano de retorno ao acionista de cerca de 100 trilhões de won (aproximadamente US$ 75 bilhões) para o ano fiscal de 2026. O mercado reagiu positivamente aos resultados e ao retorno, e o preço das ações subiu significativamente. A empresa mantém otimismo quanto à escassez de oferta e à perspectiva de demanda de longo prazo, acreditando que a escassez irá persistir até 2030, e que a capacidade de DRAM/HBM já foi totalmente vendida até 2029.

Análise Detalhada

1. Desempenho Geral de Receita e Lucro

• Receita: 104,6155 trilhões de won, aumento de 32% em relação ao trimestre anterior (2T: 79,3187 trilhões de won), aumentou 328% em relação ao ano anterior (3T 2025: 24,4489 trilhões de won), primeira vez na história a ultrapassar 100 trilhões de won em um trimestre. Superou a expectativa do mercado (Futu indicava cerca de 97,34 trilhões de won, superando em cerca de 7%; outros consensos como FnGuide ficavam em aproximadamente 98,23 trilhões de won).
• Lucro operacional: 83,3338 trilhões de won, aumento de 38% em relação ao trimestre anterior (2T: 60,5426 trilhões de won), crescimento de 632% em relação ao ano anterior (3T 2025: 11,3834 trilhões de won), recorde histórico. Superou a expectativa do mercado (Futu indicava cerca de 76,27 trilhões de won, superando em 9%; LSEG SmartEstimate cerca de 76,7 trilhões de won). Margem operacional de cerca de 80% (alta de 3-4 p.p no trimestre, aumento significativo em relação ao ano anterior de cerca de 47%).
• Lucro líquido: 39,7756 trilhões de won, aumento de 216% ano a ano (3T 2025: 12,5975 trilhões de won), queda de 58% trimestre a trimestre (2T: 93,9226 trilhões de won), com margem líquida de 38%. Ficou significativamente abaixo do esperado pelo mercado (Futu citava cerca de 60,73 trilhões de won, diferença de cerca de 35%).
• Outros: Caixa e equivalentes de caixa ao final do período em 114,5 trilhões de won (aumento de 26,5 trilhões de won no trimestre), dívida em 15,8 trilhões de won (queda de 2,8 trilhões de won). Caixa líquido de 98,7 trilhões de won. Perdas cambiais de cerca de 11,6-11,63 trilhões de won (devido à valorização do won de cerca de 12% frente ao dólar), e perdas de avaliação de ativos de investimento e outros projetos não operacionais (total de perdas não operacionais em cerca de 32,6 trilhões de won). Receita e lucro operacional batendo recorde há seis trimestres consecutivos.

2. Desempenho de DRAM e HBM (Negócio de armazenamento para IA)

• O crescimento do desempenho de DRAM foi impulsionado pelo significativo aumento das vendas de DDR5 para servidores e pelo início da ampliação das entregas de HBM4.
• O embarque de HBM4 foi oficialmente iniciado, e espera-se que se torne o principal produto a partir do quarto trimestre, com volumes e receitas superando HBM3E. A empresa planeja ampliar ao máximo a capacidade da M15X até o final do ano para aumentar a produção de HBM4.
• Preço médio da DRAM subiu em torno de 20% no trimestre.
• A empresa afirma que a capacidade de DRAM e HBM já está totalmente vendida até 2029 (próximos três anos). A demanda por HBM é cerca de duas vezes a oferta disponível. Acordos de longo prazo (LTA) foram assinados com 14 principais clientes (incluindo provedores globais de serviços em nuvem), cobrindo mais de 50% da capacidade planejada para 2027-2028, normalmente com contratos de cinco anos e mecanismos de preço que refletem as condições de mercado.

3. Desempenho de Outros Departamentos (NAND)

• No segmento NAND, as vendas de SSDs corporativos TLC de 321 camadas aumentaram, com crescimento generalizado de produtos de alto valor agregado para centros de dados.
• Preço médio da NAND subiu cerca de 20% no intervalo médio trimestral.
• Planeja elevar a participação do processo de 321 camadas acima de metade da capacidade doméstica no quarto trimestre, para aumentar a oferta de eSSD de alta performance e alta capacidade. No médio e longo prazo, desenvolverá NAND como solução central para serviços de IA baseados em HBF e otimização de sistema.

4. Plano de Retorno ao Acionista e Perspectiva de Capex

• Retorno ao acionista em 2026 de aproximadamente 100 trilhões de won: acima de 30 trilhões de won em dividendos em dinheiro + acima de 60 trilhões de won em recompra e cancelamento de ações (incluindo recompra de 40 trilhões de won anunciada em agosto, já concluída e será cancelada). Comprometida a retornar 50% ou mais do fluxo de caixa livre.
• Especificamente no terceiro trimestre: 14 trilhões de won em dividendos em dinheiro (20.000 won por ação, sendo 10.000 won referente à melhora dos resultados do trimestre e 10.000 won a dividendos especiais de ganhos de investimento em Kioxia); nova recompra de 20 trilhões de won aprovada (cerca de 10 trilhões para retorno ao acionista, todo será cancelado, e outros 10 trilhões para remuneração de funcionários, não incluído no total de retorno ao acionista). A maior parte dos ganhos de investimento em Kioxia será devolvida aos acionistas via dividendos especiais.
• Capex: investimento para o próximo ano aumentará significativamente (operação integral da primeira fase de Yongin e expansão da infraestrutura doméstica e internacional), com escala e timing ajustados de acordo com demanda do cliente, competitividade, lucratividade e eficiência. A empresa enfatiza a aceleração da expansão da produção para manter o ritmo de crescimento. Anteriormente, o plano de IPO privado da Solidigm nos EUA foi adiado devido à oposição de acionistas e revisões regulatórias.

5. Perspectiva Futura e Orientação de Demanda

• A escassez de fornecimento de chips de memória continuará até 2030 (devido ao alto grau de dificuldade da tecnologia de processos avançados e ao longo ciclo de construção de nova capacidade), mantendo o desequilíbrio estrutural entre oferta e demanda. O lucro trimestral ainda não atingiu o topo, e a tendência de alta não deve se reverter pelo menos até 2027.
• Em 2027, a demanda do mercado de DRAM deve crescer em cerca de 20% no meio, enquanto a demanda de NAND deve aumentar em uma faixa de dois dígitos elevados em termos percentuais. O mercado de infraestrutura de data centers de IA crescerá de forma constante, impulsionado por IA empresarial e pessoal no curto prazo e, no médio e longo prazo, por IA física (condução autônoma, robôs, etc.).
• HBM4 será dominante no 4º trimestre. À medida que os preços da memória sobem e a escassez aumenta, o volume de envio de PCs e smartphones deve cair. A empresa está confiante em sua lucratividade de longo prazo e irá acelerar a expansão da capacidade e o reforço da competitividade dos produtos.

6. Cenário de Mercado e Preocupações dos Investidores

• Contradição central: o superciclo de IA impulsiona forte demanda e preços de HBM e armazenamento de alto valor, mas existe grande diferença entre lucro líquido e operacional, principalmente devido a perdas cambiais, processamento tributário/investimento relacionado a Kioxia, projetos não operacionais pontuais e impactos contábeis de retornos em grande escala a acionistas. Os investidores precisam distinguir qualidade operacional de lucro líquido.
• Reação do mercado: após resultados acima do esperado e retorno “épico”, as ações subiram até cerca de 9,4% intradiário (ou mais de 8%), superando o KOSPI (alta de cerca de 6% no dia). Após o segundo trimestre, as ações haviam sofrido pressão, mas agora reduziram parte da preocupação de topo do ciclo.
• Pontos de atenção dos investidores: sustentação da escassez de oferta, competição de HBM (com Samsung, etc.), sustentabilidade dos retornos ao capital, impacto da volatilidade cambial na qualidade dos lucros e possível queda da demanda em PCs e celulares devido à alta de preços. Analistas apontam que, recentemente, balanços do setor de IA acima do esperado normalmente não reanimam o entusiasmo anterior excessivo, mas o fato de a empresa manter contratos de longo prazo e capacidade já vendida fornece visibilidade.

Disclaimer: O conteúdo deste artigo é apenas para referência e não constitui aconselhamento de investimento.