Metaplanet запускает программу обратного выкупа акций для решения проблемы снижения mNAV

Японская компания Metaplanet, управляющая bitcoin-казначейством, раскрыла планы по выкупу до 150 миллионов обыкновенных акций, что эквивалентно 13% от общего количества выпущенных акций за вычетом казначейских.

Компания заявила, что программа обратного выкупа направлена на повышение эффективности использования капитала, а также на улучшение снижающегося показателя рыночной стоимости к чистым активам (mNAV), который измеряет стоимость предприятия по сравнению со стоимостью его bitcoin-активов.

"Мы осознаем, что из-за растущей волатильности рынка и снижения mNAV наша текущая цена акций не отражает нашу внутреннюю экономическую ценность в полной мере," — говорится в заявлении Metaplanet.

Хотя цена акций компании выросла на 43,4% с начала года, текущая цена в 499 японских иен на 73% ниже пикового значения закрытия в 1 895 иен, зафиксированного 16 июня, согласно данным Yahoo Finance . mNAV Metaplanet достиг максимума 10,33x 13 февраля. В настоящее время он составляет 1,03x, восстановившись после минимума в 0,88x 17 октября.

"В связи с данной ситуацией компания утвердила программу обратного выкупа акций как часть своей взвешенной политики распределения капитала," — отмечает компания, добавляя, что программа будет "особенно эффективной", когда mNAV опускается ниже 1,0x.

Для реализации программы совет директоров Metaplanet одобрил открытие кредитной линии с максимальным лимитом заимствования в $500 миллионов, которая будет действовать в течение года, начиная с 29 октября 2025 года. Выкуп акций будет осуществляться на Токийской фондовой бирже.

С момента запуска своей bitcoin-стратегии в апреле 2024 года компания, котирующаяся на Токийской бирже, накопила 30 823 BTC на сумму примерно $3,5 миллиарда. В настоящее время это четвертое по величине корпоративное bitcoin-казначейство в мире и крупнейшее в Азии.

В раскрытии информации во вторник компания вновь подтвердила свою цель достичь 210 000 BTC к концу 2027 года.

Рыночная стоимость к чистым активам

Широко считается важнейшим показателем финансового здоровья компаний с цифровыми активами на балансе, mNAV — ключевой индикатор, отражающий способность компании привлекать капитал и накапливать больше криптовалюты без размывания доли акционеров. 

Недавнее снижение mNAV у Metaplanet вызвало опасения не только по поводу долгосрочной жизнеспособности компании, но и по поводу фундаментальной бизнес-модели компаний, управляющих цифровыми активами, в целом.

У ряда других компаний, управляющих цифровыми активами, mNAV также опустился ниже 1x, включая крупные ETH-казначейства BitMine и SharpLink Gaming. 

Во время интервью на подкасте The Block "The Crypto Beat" основатель Consensys и председатель SharpLink Джо Любин отметил, что коэффициент mNAV может временно снижаться у компаний с цифровыми активами на балансе из-за "циклических" тенденций на более широких рынках.