Выходя за рамки торговых расчетов: интернационализация юаня вступает в золотое окно

В последнее время процесс интернационализации юаня заметно ускорился, но в отличие от прошлого, основной движущей силой нового этапа экспансии уже является не только торговое обслуживание, а расширение на трансграничные инвестиции, офшорные операции с активами и развитие глобальной финансовой инфраструктуры.

Прежде всего, в сфере трансграничных расчетов и клиринга использование юаня стремительно выросло. Доля использования юаня небанковским сектором в трансграничных расчетах Китая увеличилась с 17% в конце 2016 года до 56% в марте этого года, показав более чем двукратный рост и фактически изменив абсолютное превосходство доллара США (за тот же период доля доллара снизилась до 40%). В то же время система трансграничных платежей в юанях (CIPS) демонстрирует взрывной рост активности — среднедневной объем операций увеличился почти на 50%, а однодневный объем в апреле этого года достиг рекордных 1,22 триллиона юаней.

Кроме того, базисная роль торговых расчетов за товары продолжает укрепляться. В марте-апреле 2026 года доля товарных торгов, деноминированных в юанях, достигла исторического максимума в 33,5%, что значительно превышает средний показатель 2017–2022 годов (11,5%).

Помимо этого, офшорный рынок финансирования переживает бум. На фоне глобальных высоких ставок и инвертированной разницы процентных ставок между Китаем и США рынок долларовых облигаций Китая продолжает сокращаться, тогда как объем офшорного рынка юаневых облигаций («димсам бондов») вырос более чем в два раза и достиг 244 миллиардов долларов. С начала года выпуск иностранными организациями (особенно глобальными банками) вырос на 180% по сравнению с прошлым годом и составил половину от общего объема выпуска офшорных юаневых облигаций.

Что еще более важно, структура трансграничного использования юаня существенно изменилась. Если раньше интернационализация юаня в основном опиралась на операции по текущему счету и торговые расчеты, то сейчас на капитал и финансовые операции приходится уже 75% объема, из которых инвестиции в облигации составляют 46% и являются крупнейшим отдельным назначением трансграничных платежей в юанях, значительно превосходя товарную торговлю (19%). Это означает, что на следующем этапе интернационализация юаня будет зависеть не столько от торговых расчетов, сколько от привлекательности и ликвидности юаневых финансовых активов.