Сегодняшний отчет по занятости может вызвать «обвальное» снижение рынков! Сможет ли ожидание снижения ставки ФРС в этом году возродиться?

Источник: Данные Jintou

Майские данные по занятости вне сельского хозяйства, которые будут опубликованы сегодня ночью, толкают ведущие инвестиционные банки на арену острой борьбы: Goldman Sachs прогнозирует увеличение на 60 тыс., Ernst & Young — на 50 тыс., а Vanguard и вовсе ожидает лишь 20 тыс. новых рабочих мест…

По пекинскому времени 5 июня в 20:30 Бюро статистики труда США опубликует данные о занятости в несельскохозяйственном секторе за май. Этот отчёт считается важной вехой для оценки интенсивности роста занятости в США с начала года. В предыдущие месяцы ситуация на рынке труда была стабильной, но ряд признаков указывает на то, что этот импульс может ослабевать.

Ожидания на рынке в целом сводятся к тому, что в мае число новых рабочих мест увеличится примерно на 85 тыс., что заметно ниже среднего уровня в 150 тыс. за предыдущие два месяца (в апреле — 115 тыс.); уровень безработицы, по прогнозам, останется на отметке 4,3%.

Руководитель экономических исследований Indeed Hiring Lab Лора Улльрих отмечает, что на рынке труда наблюдается ситуация “низкого набора и низкой текучести персонала”. Она заявляет: «Мы постоянно слышим и видим это: ‘низкий набор, низкая текучесть’, то есть если у вас сейчас есть работа, это уже неплохо».

Она объяснила далее, что сотрудники склонны удерживаться на своих местах, явление «держаться за работу» сохраняется, однако для соискателей ситуация сложна из-за очевидного сокращения спроса на найм. «Если вы сейчас ищете работу, это очень сложное время, потому что найм крайне низок». Она также добавила, что если майские данные окажутся ниже или в пределах ожиданий рынка, это не станет сюрпризом.

Ожидания коррекции данных

По последним данным Бюро статистики труда США число открытых вакансий в апреле неожиданно выросло, однако число увольнений снизилось до минимума с августа 2020 года. На этом основании Улльрих делает вывод: «С макроэкономической точки зрения мы наблюдаем состояние стагнации, потому что если люди не увольняются, а компании не создают новых рабочих мест, рынок фактически замирает».

Ещё одна причина осторожных настроений на рынке — вероятность того, что ранее сильные показатели по занятости частично были обусловлены сезонными факторами. Экономисты отмечают, что, за исключением февраля (в этом месяце число рабочих мест сократилось на 156 тыс. — единственный негативный показатель в этом году), рост в другие месяцы частично объясняется тёплой погодой и другими краткосрочными причинами.

В то же время масштаб сокращений растёт. По данным Challenger, Gray & Christmas, в мае было объявлено о 97 006 планируемых увольнений, что на 16% больше, чем в апреле, и является самым высоким показателем за аналогичный период с 2020 года.

Организация также сообщила, что число увольнений, связанных с Искусственным Интеллектом, достигло 38 242 — максимум за один месяц с момента начала отслеживания этих данных около трёх лет назад.

Напряжённость рынка труда проявляется и в других показателях. По данным Министерства труда США, за неделю, завершившуюся 30 мая, число первичных заявок на пособие по безработице увеличилось на 13 тыс., достигнув 225 тыс. — максимума с начала февраля.

Кроме того, опубликованный в мае Beige Book Федеральной резервной системы США показал, что в 11 из 12 округов ситуация с занятостью “почти не изменилась”. В докладе отмечается, что в большинстве округов активность по найму и сокращениям остаётся низкой; на фоне экономической неопределённости сотрудники менее склонны менять место работы, а компании фокусируются на наеме на ключевые или замещающие позиции.

Разногласия между институтами и последствия для политики

Ряд аналитических агентств дал более сдержанные прогнозы касательно роста занятости в мае. Goldman Sachs ожидает роста на лишь 60 тыс., отмечая ослабление отслеживаемых краткосрочных индикаторов занятости.

Главный экономист Vanguard Адам Шиклинг предполагает даже увеличение всего на 20 тыс., считая, что необычно тёплая и сухая погода в начале года привела к завышенным данным с января по апрель, и этот эффект частично нивелируется в мае.

Ernst & Young считает, что рост числа занятых составит 50 тыс. и этого достаточно для поддержания текущего уровня безработицы, хотя возможно незначительное повышение. Главный экономист компании Грегори Дако объясняет: «Этот спад отражает коррекцию ранее завышенных погодными условиями показателей, а также сохраняющуюся осторожность в найме». Он предполагает, что уровень безработицы может подняться до 4,4%, что соответствует снижению спроса и предложения на рынке труда.

С точки зрения денежно-кредитной политики, если данные в целом соответствуют текущим ожиданиям, Федеральная резервная система с большой вероятностью сохранит выжидательную позицию. Рынок считает, что вероятность изменения ставки на заседании FOMC 16-17 июня практически равна нулю, и такая выжидательная стратегия может сохраняться до конца года. В случае сохранения высокого уровня инфляции не исключён даже вариант повышения ставок к началу 2027 года. Как отмечает Дако:

«Для Федеральной резервной системы стабильность рынка труда и по-прежнему высокая инфляция увеличивают возможность того, что на следующем заседании FOMC будет опубликовано более жёсткое двустороннее заявление по политике. Политики могут подчеркнуть, что если инфляция проявит большую устойчивость, повышение ставки останется опцией».