Citibank: Короткосрочные риски для золота, Чемпионат мира сдерживает волатильность облигационного рынка, S&P 500 может достичь 8100 пунктов
С началом чемпионата мира 11 июня и его продолжением до 19 июля, Citi Group считает, что одно из самых популярных спортивных событий в мире может косвенно повлиять на финансовые рынки.
Банк отмечает, что в период проведения турнира волатильность облигационных рынков США и Европы обычно снижается, эта закономерность неоднократно подтверждалась историческими данными.
В отчете, опубликованном Citi 8 июня, стратеги, включая Mike Chang, написали: «Исторически краткосрочная волатильность процентных ставок на рынках США и Европы во время чемпионата мира, как правило, остается низкой, а иногда даже продолжает снижаться, что поддерживает наше недавнее медвежье отношение к волатильности».
Такое суждение основано не только на самом турнире, но также связано со снижением активности торговли летом в северном полушарии. По мере вступления инвесторов в период отпусков рыночная активность уменьшается, а чемпионат мира может еще больше отвлечь внимание трейдеров, ослабляя ликвидность рынка.
Говоря об уровне процентных ставок, Citi считает, что фактическая волатильность на участке доходности от двух до десяти лет в течение следующего месяца может быть ниже ожидаемого рынком уровня.
Исходя из этого, банк советует использовать опционные стратегии, делая ставку на снижение волатильности, то есть продавать волатильность кривой доходности. В отчете говорится: «Мы продолжаем придерживаться тактической позиции продавать волатильность кривой в краткосрочном периоде, особенно перед футболом этим летом».
Ключевая логика этой стратегии заключается в том, что рынок переоценивает волатильность, тогда как фактическая волатильность может быть сдержана несколькими факторами.
По текущим показателям рынка волатильность облигаций уже снизилась. ICE Merrill Lynch MOVE Index, измеряющий волатильность процентного рынка, после снижения с мартовских максимумов остается ниже уровня годичной давности, что свидетельствует о стабильности ставок.
Citi также отмечает, что даже при неопределенности на Ближнем Востоке ее влияние на краткосрочную волатильность ставок, вероятно, ограничено. Постепенная политика ФРС также считается сдерживающим фактором сильных рыночных колебаний.
Тем не менее, опубликование индекса потребительских цен (CPI) США на этой неделе может вызвать краткосрочную волатильность рынка. Citi считает, что после выхода этих данных рынок может войти в относительно спокойную фазу примерно на месяц.
Повышение целевого уровня S&P 500 до 8100 к концу года
Citi Group — последняя компания с Уолл-стрит, повысившая целевой уровень индекса S&P 500 (SPX) на конец 2026 года выше 8000, ссылаясь на устойчивость корпоративных прибылей и рост, обусловленный искусственным интеллектом.
Банк повысил целевой уровень индекса с 7700 до 8100 пунктов — прирост примерно на 10%.
Citi увеличил прогноз прибыли на акцию для S&P 500 на конец 2026 года с 320 долларов в декабре 2025 года до 350 долларов и обозначил предварительный целевой уровень на 2027 год в 400 долларов. Однако Citi предупреждает: «Ключевой вопрос заключается в том, сохранится ли рост, обусловленный искусственным интеллектом, после 2027 года».
«На наш взгляд, это не традиционный цикл, а скорее единовременный суперцикл капитальных вложений... что увеличивает нагрузку на рост прибыли и усиливает ожидания, влияющие на динамику индекса. В дальнейшем внимание будет сосредоточено на том, смогут ли американские компании добиться повышения производительности за счет AI после 2027 года».
Понижение краткосрочного целевого уровня цены золота: долгосрочный оптимизм сохраняется, но краткосрочные риски высоки
Citi Group также скорректировала свой краткосрочный прогноз по цене золота. Банк снизил целевую цену на золото на ближайшие три месяца с 4300 до 4000 долларов за унцию, ссылаясь на продолжающуюся напряженность в Ормузском проливе и вызванное этим давление инфляции.
Аналитики Citi, включая Kenny Hu, в отчете в понедельник отметили, что слабый спрос на физическое золото может еще больше ослабить его цену. Они предупреждают: если блокада пролива продолжится до конца лета, снижение объема покупки золота может привести к падению цен до 3500 долларов за унцию.
В отчете подчеркивается, что краткосрочные риски для золота на данный момент явно преобладают в сторону снижения, и только при отсутствии дальнейшего обострения ситуации покупки на просадках могут быть оправданными.
Citi отмечает, что после достижения соглашения о прекращении огня с одной стороны снизится инфляционное давление из-за устойчвиости цен на энергоносители, уменьшая необходимость ужесточения монетарной политики; с другой стороны, может уменьшиться поддержка золота как защитного актива.
Несмотря на снижение краткосрочных прогнозов, Citi сохраняет оптимизм относительно средне- и долгосрочной динамики золота, поддерживая целевую цену 5000 долларов за унцию на 6–12 месяцев вперед.
Аналитики отмечают в отчете: «В долгосрочной перспективе мы остаемся оптимистами по золоту, но считаем, что для инвесторов с узким стоп-лоссом и кратким инвестиционным горизонтом риски краткосрочных вложений в золото крайне высоки».
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Шторм доходности по американским облигациям на уровне 5% приближается! Отсчет времени до взрыва рефинансирования запущен — кто станет первой жертвой?
Доходность 10-летних государственных облигаций США превысила 5% и достигла нового максимума с 2007 года. Чем дольше сохраняются высокие процентные ставки, тем тяжелее становится рефинансирование для строительных компаний, коммерческой недвижимости и компаний с высоким уровнем задолженности — системные риски могут ускоренно проявиться в течение ближайших 12–18 месяцев.
Не противодействуйте циклу прибыли! Американские акции достигнут 8000 пунктов в этом году?
Jefferies прогнозирует, что благодаря двухфакторному двигателю — инвестиционному буму в области искусственного интеллекта и превышающим ожидания корпоративным прибылям — индекс S&P 500 к концу 2026 года вырастет до 8000 пунктов, а в 2027 году продолжит рост до 9000 пунктов. Рост прибыли от AI уже распространился от «семи гигантов» на весь рынок; ожидается, что в этом году EPS S&P 500 вырастет на 35%, что значительно превышает рыночный консенсус — это самый мощный суперцикл прибыли с 1995 года! Единственная реальная угроза — если доходность казначейских облигаций США продолжит расти, риск сжатия оценок нельзя игнорировать.
"Постоянно обучающийся" ИИ продлит дефицит памяти до 2031 года?
По мнению Citi, по мере того как искусственный интеллект переходит от этапа простого обучения и вывода к эпохе "непрерывного обучения", с 2027 года спрос на HBM, серверную DDR5 и корпоративные твердотельные накопители (eSSD) будет стремительно расти одновременно. При резком росте спроса предложение будет ограничено занятостью мощностей HBM и замедлением технологической миграции, а темпы расширения производства значительно отстанут от спроса. Ожидается, что дисбаланс между спросом и предложением сохранится до 2031 года.
Цены на крипто
Далее
