AbbVie (NYSE: ABBV) недавно вновь стала сильной бумагой среди крупных фармацевтических акций. 14 сентября акции компании выросли на 1,81% до 261,77 доллара, закрывшись в плюс четвертый торговый день подряд и находясь всего примерно в 2% от 52-недельного максимума, зафиксированного в конце июля (267,47 доллара). Особенно примечательно, что этот рост произошел на фоне слабого рынка в целом, что говорит о растущем интересе к фундаментальным показателям самой AbbVie. Недавние позитивные клинические данные по Qulipta и etentamig дополнительно усилили ожидания рынка в отношении средне- и долгосрочного развития продуктовой линейки компании.
Humira продолжает сдавать позиции, новые препараты уже приняли эстафету
В последние годы главная тема для инвесторов AbbVie — судьба Humira. По мере появления биоаналогов доходы от некогда «лекаря номер один» в мире быстро снижаются. Во втором квартале 2026 года выручка от Humira составила всего 756 миллионов долларов, что на 35,9% меньше по сравнению с прошлым годом.
Однако общий бизнес AbbVie уже явно ушел от сильной зависимости от Humira. Во втором квартале совокупная выручка компании достигла 16,99 миллиарда долларов, что на 10,2% больше по сравнению с прошлым годом. Из них доход от Skyrizi — 5,505 миллиарда долларов (+24,4%), от Rinvoq — 2,525 миллиарда долларов (+24,5%). Два иммунологических препарата за квартал принесли более 8 миллиардов долларов, что значительно превышает текущие показатели Humira.
Это и есть ключевой момент изменения оценочной логики ABBV за последние годы. Фокус смещается с вопроса «на сколько еще упадут доходы от Humira?» в сторону — какими могут стать объемы нового иммунологического портфеля за счет Skyrizi и Rinvoq. Патентный обрыв Humira по-прежнему отражается в отчетах, но негативный вклад этого продукта быстро компенсируется новыми препаратами.
Нейронаука и онкологический портфель начинают обеспечивать второй уровень роста
Помимо иммунологии, AbbVie расширяет источники роста. Во втором квартале доходы от бизнеса в сфере нейронауки составили 3,228 миллиарда долларов (+20,3%), при этом Vraylar, Botox Therapeutic, а также Ubrelvy и Qulipta стали важными составляющими этого направления.
10 сентября AbbVie опубликовала новые поздние клинические данные по Qulipta (атогепант). Препарат достиг основной конечной точки в исследовании при менструальной мигрени, а также продемонстрировал положительные результаты по нескольким второстепенным показателям, включая функциональные нарушения, когнитивную функцию и использование острых препаратов для мигрени, что поддерживает дальнейшее расширение показаний к применению этого продукта.
Одновременно кандидат в гематологической онкологии — etentamig — в последней фазе испытаний на множественной миеломе также достиг основной цели. Объективная частота ответа составила 74% против 45,7% в контрольной группе и уменьшение риска прогрессирования заболевания или смерти на 60%. При успешном дальнейшем продвижении на рынок это даст новый импульс сравнительно слабому на данный момент онкологическому портфелю.
AbbVie продолжает активно пополнять портфель на следующее десятилетие
AbbVie ускоряет и вложения во внешние R&D-активы. 3 сентября компания завершила приобретение Apogee Therapeutics, стоимость сделки по оцениваемой капитализации 10,9 миллиарда долларов. Ключевые активы Apogee включают поздний кандидат для лечения атопического дерматита — zumilokibart, а также разрабатываемое для лечения астмы средство APG273, что дополнительно укрепляет и без того сильную иммунологическую линию AbbVie.
Это демонстрирует четкость нынешней стратегии AbbVie: с одной стороны, поддерживать текущий рост за счет Skyrizi и Rinvoq, с другой — активно пополнять портфель на 2030-е годы за счет нейронауки, онкологии и внешних поглощений.
Тем не менее, существуют и риски. Зависимость роста от Skyrizi и Rinvoq становится все более заметной, и если динамика этих двух продуктов окажется слабее ожиданий, рыночная оценка компании может быстро скорректироваться. Кроме того, во втором квартале 2026 года доходы онкологического бизнеса AbbVie снизились на 1,5% по сравнению с прошлым годом, а сегмент эстетической медицины увеличился всего на 0,3%. Таким образом, темпы роста по разным направлениям бизнеса компании до сих пор существенно различаются.
Bitget2026/09/16 04:58
