Доходность 30-летних государственных облигаций Германии приближается к нижней границе канала 3,49%, среднесрочный медвежий сценарий временно под давлением

⑴ Во вторник доходность 30-летних государственных облигаций Германии продолжила снижение и достигла 3,49%, что всего примерно на 2 базисных пункта выше годового нижнего предела трендового канала; с прошлого года доходность по этому сроку демонстрирует волатильный нисходящий тренд «медленное обновление максимумов и быстрое возвращение к локальным минимумам». ⑵ После достижения максимального значения октября 2023 года в сентябре прошлого года данная доходность лишь в декабре значительно превысила этот уровень и вошла в ценовой диапазон, не наблюдавшийся с 2011 года, после чего несколько раз устанавливала новые максимумы; последний пик был зафиксирован 19 мая на отметке 3,715%. ⑶ Институциональные инвесторы сохраняют среднесрочный медвежий взгляд на длинный конец кривой доходности еврозоны, однако если текущая доходность значительно преодолеет существующий уровень вниз, эта точка зрения может быть временно отложена — до подтверждения нового сигнала тренда. ⑷ Поскольку доходность приближается к нижней границе канала, а неопределённость в глобальной торговле, вызванная тарифными заявлениями Трампа, и переоценка рынком траектории политики Европейского центрального банка накладываются друг на друга, в краткосрочной перспективе направление долгосрочных ставок будет зависеть от того, окажутся ли последующие данные по инфляции и коммуникация центробанка достаточными для поддержки отскока доходности или спровоцируют дальнейшее техническое падение ниже текущего диапазона.