Новое заявление ФРС: устойчивость экономики способствует сохранению высоких процентных ставок, но повышения ставок не требуется
Huitong.ru, 26 июня—— 25 июня по местному времени президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, обладающий постоянным правом голоса в FOMC, Уильямс опубликовал свежий доклад по денежно-кредитной политике.
Данный доклад подготовлен для семинара по валютным фондам Крана, был официально опубликован в плановом режиме, а также стал первой после июньского заседания ФРС, системной позицией ключевого чиновника, в которой обозначены текущее состояние экономики США, логика замедления инфляции и рамки функционирования денежно-кредитной политики, предоставив рынку важные ориентиры для прогнозирования процентных ставок.
Джон С. Уильямс (John C. Williams) в настоящее время занимает пост президента Федерального резервного банка Нью-Йорка, является ключевым лицом в системе ФРС, на рынке считается третьим по значимости после председателя и заместителя председателя Федеральной резервной системы.
Общий экономический потенциал США проявляется, рынок труда остается устойчивым
Перед лицом глобальных рисков, связанных с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке, и рисков в цепочках поставок и сырьевых рынках, экономика США демонстрирует высокую устойчивость и уже полностью адаптировалась к внешним потрясениям.
В настоящее время потребительские расходы в США сохраняют уверенные темпы, инвестиции бизнеса растут устойчиво, особенно инвестиционный бум в сфере искусственного интеллекта стал ключевым драйвером экономического роста, обеспечивая стабильную работу экономики в условиях неопределенности.
Ранее вызывающие опасения индикаторы, например, «Employment Safety Gap» от Нью-Йоркского ФРС также стабилизировались, риски на рынке труда в целом устранены, ситуация благополучная.
Основные драйверы высокой инфляции
Инфляция по-прежнему остается ключевым сдерживающим фактором для текущей денежно-кредитной политики, сейчас уровень инфляции в США заметно превышает долгосрочную цель ФРС в 2%.
Текущий виток высокой инфляции вызван тремя основными факторами:
Несмотря на то, что инфляция остается высокой, Уильямс четко обозначил
ожидается, что перебои в цепочке поставок через Ормузский пролив ослабнут, а цены на энергоносители в течение года стабилизируются и откатятся; рост арендной платы замедляется, что обеспечивает устойчивое снижение инфляции в жилищном секторе, имеющем большой вес в инфляции; на рынке труда не наблюдается инфляционной спирали в оплате труда, что не вызовет дополнительного давления на цены.
Цикл снижения инфляции затяжной и сопряжен с рисками, но текущая ставка подходит
Средне- и долгосрочные инфляционные ожидания на рынке в целом закреплены, паники и утраты контроля нет.
По данным Нью-Йоркского ФРС,
Согласно прогнозу ФРС, инфляция в США к концу этого года снизится до 3,5%, а к 2027 году стабильно приблизится к целевому уровню в 2%, в 2028 году будет официально достигнута цель, и процесс нормализации инфляции будет долговременным и поступательным.
Исходя из текущих макроэкономических условий, на июньском заседании ФРС было решено сохранить диапазон базовой учетной ставки 3,5%–3,75% без изменений
Согласно прогнозам, в этом и последующие два года рост ВВП США составит около 2,25%, немного превышая потенциальные темпы, рынок труда продолжит улучшаться, ожидается, что к 2028 году уровень безработицы снизится до здорового уровня в 4%.
Одновременно
Операционная рамка денежно-кредитной политики ФРС
В данной речи детально раскрывается зрелая рамка операций американской денежно-кредитной политики в нынешней фазе.
В качестве последнего рубежа применяется постоянный репо-инструмент SRF (если учреждениям не хватает ликвидности, они могут заложить подходящие госбумаги/МБС и занять у ФРС под SRF-ставку), предотвращая превышение верхней границы коридора ставок.
В настоящее время ФРС применяет режим избыточных резервов и стабилизирует диапазон ставок с помощью двухуровневых инструментов: ставка по остаткам резервов и инструмент обратного репо устанавливают нижнюю границу, а SRF — верхнюю, гибко хеджируют колебания ликвидности на рынке, обеспечивая плавную динамику ставки по федеральным фондам.
В части управления ликвидностью ФРС использует операции по увеличению резервов (RMP — покупки краткосрочных гособлигаций до 3 лет для высвобождения ликвидности), что получило прозвище «облегчённое QE».
С декабря прошлого года, когда был спрогнозирован риск оттока ликвидности в налоговый период и запущены покупки облигаций на 40 млрд долларов в месяц, ФРС в зависимости от ситуации постепенно сократила объем до 25 и 10 млрд долларов, гибко поддерживая достаточную ликвидность на рынке и эффективную передачу денежной политики.
Общий политический настрой и ключевые индикаторы для отслеживания
В целом, в нынешней фазе стратегия ФРС ясна и сосредоточена на двойной миссии: «контроль инфляции и поддержка занятости». Пока инфляция не покажет долгосрочного и устойчивого возвращения к цели в 2%, общий политический настрой останется консервативным, пространства для смягчения политики нет.
Текущий диапазон ставок соответствует экономической ситуации в США и способен стабильно сдерживать инфляцию, при этом механизм снижения инфляции хорошо просматривается,
Основные индикаторы для последующего мониторинга: базовая инфляция PCE, данные по жилью и аренде, темпы роста заработной платы вне сельского хозяйства, цены на энергоносители на международном рынке, риски в снабжении с Ближнего Востока, инвестиционный бум в AI — все эти факторы будут напрямую определять темп и сроки корректировки ставки ФРС, что также окажет поддержку таким длительным активам, как золото.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Руководитель хедж-фондов Goldman Sachs: "опционы с нулевым сроком" подавляют волатильность американских акций, технологии и энергетика остаются лучшим выбором
Индекс S&P 500 уже 27 торговых сессий подряд демонстрирует внутридневную волатильность ниже 1%, что является самым продолжительным периодом низкой волатильности с начала пандемии. Goldman Sachs предупреждает, что это "затишье" связано с вынужденным удержанием рынка стратегиями опционов с нулевым сроком до экспирации; как только появится катализатор, сжатая волатильность может быстро высвободиться. Тем временем ожидания повышения ставки в сентябре усиливаются, настроения опустились до самого низкого уровня за год, а риски устойчивости государственных финансов остаются высокими — как долго еще будет "закипать" эта вода?
Новая волна распродаж грядет? Противник AI-бычьего рынка наконец появился — "глобальный якорь ценообразования активов" преодолел сверхважный порог в 5%
После того как доходность 10-летних американских государственных облигаций вновь преодолела важнейший рубеж в 5%, становится более вероятным начало периода высокой волатильности и ускоренной дифференциации динамики активов. Особенно это актуально до тех пор, пока энергетический шок и явно продолжающийся масштабный рост бюджетного дефицита в США не ослабнут. Условия для быстрого повторения резкого снижения доходности, подобного произошедшему в конце 2023 года, пока еще недостаточно созрели.
Anthropic снова опубликовал статью: Как будет выглядеть экономика в эпоху AI?
Экономическая команда Anthropic опубликовала модель экономических сценариев с использованием ИИ, рассмотрев три варианта развития: умеренный постепенный рост, радикальные изменения с удвоением ВВП и экстремальный сценарий с ежегодным ростом на 15%, но массовой потерей рабочих мест среди специалистов умственного труда. В модели работа рассматривается как "набор задач", анализируются эффекты усиления и замещения заданий с помощью ИИ. В Anthropic подчеркивают, что экономическая картина 2030 года не предопределена, ключевое значение будет иметь то, насколько широко будут распределяться выгоды от ИИ.
«Новый Федеральный резервный коммуникационный центр»: повышение ставки Вашем «без обратного пути», доверие Трампа подвергнется испытанию
Ник Тимирас считает, что после превышения ожиданий по CPI в августе вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой на этой неделе резко возросла, а жёсткая позиция Уоша по инфляции практически не оставляет ему «отступных». Если повышение ставки произойдёт за семь недель до выборов, решение Уоша станет непосредственной проверкой того, как долго Трамп может сохранять «доверие» к нему. Ранее Уош поддерживал баланс между Белым домом и Федеральной резервной системой, применяя тактику «меньше говорить, избегать провокаций», но после этого заседания молчание больше не будет его защитой.
Цены на крипто
Далее
