Революция в индустрии аренды вычислительных мощностей: трансформация распределения прибыли фабрики токенов, внедрение динамического регулирования deepseek

Волна строительства глобальной интеллектуальной вычислительной инфраструктуры переживает глубокую трансформацию – от “гонки вооружений по расширению балансов за счет аппаратных средств” к парадигме тонкой настройки, в центре которой – рентабельность капитала (ROI) и эффективность генерации токенов на каждый ватт. За последние три года логика оценки мощностей аренды вычислений и интеллектуальных дата-центров (AIDC) на глобальных рынках капитала была тесно связана с дефицитом поставок чипов и абсолютным объемом GPU на балансе компаний. Однако по мере диверсификации аппаратной производственной цепочки, распределения нагрузки на обесценение активов вычислительных мощностей и ответного давления со стороны downstream-приложений, требующих максимальной чувствительности к стоимости вывода, экстенсивные бизнес-модели, основанные лишь на наращивании аппаратуры, сталкиваются с жестким ограничением на убывающую предельную отдачу.

Концепция фабрики токенов, озвученная генеральным директором Nvidia Дженсеном Хуаном на конференции GTC 2026, переходит от теории к практике. Компания Softstone Power запустила “Пекинскую №1 фабрику词元” и уже подписала соглашения об интеллектуальных вычислительных сервисах с ведущими моделями; модель распределения доходов от токенов начинает внедряться. Официальная версия DeepSeek V4 будет запущена в середине июля и впервые введёт механизм ценообразования в зависимости от пикового и непикового времени; в пиковые часы цены на API удваиваются. Ожидается, что объем рынка аренды вычислительных мощностей к 2026 году превысит 260 млрд юаней, а отрасль переходит от “сертификации как основного преимущества” к “источнику поставок как ключевому преимуществу”.