Золото падает четыре месяца подряд, Goldman Sachs прогнозирует: во второй половине года цена закрепится на уровне 4900 долларов и нацелится на отметку 5000 долларов.

　　В последнее время международная цена на золото

　　Уверенность аналитиков в продолжении роста золота объясняется структурными факторами

　　Соруководитель отдела глобальных сырьевых исследований Goldman Sachs Саманта Дарт (Samantha Dart) в последнем исследовании отметила, что общий восходящий тренд по золоту не завершился, и в будущем под действием структурных и циклических факторов золото сохраняет значительный потенциал для роста.

　　Основной фактор долгосрочного оптимизма по золоту — устойчивый спрос на металл со стороны мировых центральных банков, что также является ключевой опорой для восстановления цен на драгметаллы во второй половине года.

　　Дарт отметила, что после изменений в мировой системе резервов в 2022 году центробанки развивающихся стран продолжают диверсифицировать свои резервы, снижая зависимость от одной валюты — этот долгосрочный структурный тренд и является

　　Краткосрочное давление не меняет долгосрочного тренда, близится разворот денежно-кредитной политики

　　Анализируя недавнее понижение цены на золото, Дарт объективно обозначила текущие сдерживающие факторы. По ее словам, жесткая риторика ФРС США ослабила валютно-девальвационный инвестиционный посыл на рынке, а рост ожиданий повышения ставок и продолжающийся отток инвестиций из ETF по золоту оказывают на металл временное давление вниз. Однако Goldman Sachs прогнозирует, что эти негативные факторы постепенно исчерпают себя, и ситуация на рынке начнет выправляться.

　　По мнению экономистов банка, ФРС США сохранит актуальную ставку до конца года и только во второй половине 2027 года начнет новый цикл снижения ставок. С поэтапной реализацией этих ожиданий давление на оценку золота будет постепенно ослабляться, инвесторы снова начнут наращивать позиции в ETF, что обеспечит дополнительную поддержку ценам. Кроме того, угроза финансовой несостоятельности в ряде стран мира спровоцирует ускоренный спрос на золото со стороны частных инвесторов, что еще более расширит потенциал роста цены.

　　Корректировка ошибок в учёте покупок золота: спрос центральных банков существенно выше ожиданий рынка

　　15 мая Goldman Sachs официально оптимизировал модель оценки покупок золота центральными банками, устранив давние статистические неточности. Еще в марте банк поднял оценку ежемесячных покупок золота центральными банками в 12-месячном скользящем среднем с 29 до 50 тонн. После новой настройки модели аналитики прогнозируют, что к 2026 году средний объем покупок составит уже 60 тонн в месяц.

　　Аналитики поясняют: с августа 2025 года официальная торговая статистика Великобритании больше не сможет фиксировать все движения золота из лондонских хранилищ, поэтому значительная часть покупок центральных банков выпадает из официальных данных и ранее серьёзно занижалась рынком. На фоне сохраняющейся геополитической нестабильности официальный и частный спрос продолжают расти, формируя надежную основу для цен на драгоценный металл.

　　Годовая цель определена, но краткосрочные риски сохраняются

　　Goldman Sachs по-прежнему сохраняет целевой уровень в 4900 долларов за унцию к концу 2026 года, а долгосрочная стратегия остается уверенно бычьей. В то же время банк предупреждает о возможных краткосрочных рисках — в случае резких колебаний на мировых рынках инвесторы могут начать активно продавать ликвидные активы для пополнения оборотных средств, что приведет к повторному временному давлению на цены золота. Восстановление может быть непростым.

　　Резюме

　　В целом, четырехмесячная коррекция по золоту носила здоровый технический характер и не означает смены тренда на рынке. Стабильный приток золота в резервы центральных банков, диверсификация резервов, близкая смена курса денежно-кредитной политики и другие положительные факторы создают прочный фундамент долгосрочного бычьего рынка по золоту. Краткосрочные колебания на фоне рыночных эмоций и давления политики считаются нормой, а во второй половине года с ослаблением сдерживающих факторов золото может продемонстрировать уверенное восстановление.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань