Фьючерсы Huatai: значительный отскок цен на золото и серебро на ночной сессии, внимание на отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США за июнь

　　Источник: Huatai Futures

　　Автор: Ван Яхан

　　Анализ рынка

　　Риски, связанные с ситуацией в Иране, ослабли. 28 февраля США и Израиль нанесли авиаудар по Ирану, после чего Корпус стражей исламской революции Ирана провел крупномасштабный ответный удар. По словам представителя Министерства иностранных дел Ирана Багаи, 18 числа было официально оформлено итоговое соглашение о взаимопонимании между Ираном и США; президенты двух стран электронно подписали данный меморандум (MoU). В первой раунде переговоров между Ираном и США в Швейцарии было достигнуто пять ключевых пунктов. Со стороны США издан документ, предусматривающий снятие санкций на 60 дней с иранской нефти, нефтехимической продукции и производных продуктов. 26 июня в Вашингтоне прошли очередные четырехдневные переговоры о прекращении огня и отводе войск между Ливаном, Израилем и США, по итогам которых достигнута трехсторонняя рамочная договоренность. 26 и 27 июня американские войска два дня подряд наносили авиаудары по иранским военным объектам. 29 июня в Омане состоялось первое заседание совместной рабочей группы Омана и Ирана по вопросу Ормузского пролива. Между США и Ираном в Дохе прошли косвенные переговоры, Трамп заявил, что "отношения между странами хорошие". После снятия блокады США экспорт иранской нефти превысил 40 миллионов баррелей. Следует внимательно следить за ситуацией с проходом судов через пролив, а также рассмотреть возможности инвестиций в химпром и драгоценные металлы в случае разворота событий.

　　Переоценка жесткой политики ФРС способствует укреплению доллара. На июньском заседании ФРС ставка была оставлена без изменений, объем заявления сокращён вдвое, фразы, намекающие на дальнейшее снижение ставки, удалены, а по "dot plot" девять членов ожидают повышения ставки до конца года, новый председатель Уош не представил свой прогноз. Уош объявил о создании нескольких специализированных рабочих групп для изучения различных вопросов, в том числе: механизмы коммуникации, структура баланса, использование источников данных, производительность и занятость, а также инфляционная структура ФРС. Он также отметил, что пока инфляция не достигнет цели в 2%, нет оснований пересматривать этот показатель. Трамп заявил, что он не против сохранения ставки, хотя повышение маловероятно, но возможно; Трамп доверяет Уошу. На Форуме ЕЦБ Уош заявил, что в последние четыре недели инфляционные риски снизились, при этом подтвердил свою приверженность ценовой стабильности. Он отказался давать какой-либо прогноз по будущей процентной политике. Рынок труда он охарактеризовал как "сохраняющий устойчивость", отметил стабильный спрос и сильное предложение со стороны экономики. Член ФРС Кашкари сменил позицию с "голубя" на "ястреба", указав на высокий уровень инфляции и ожидаемое единственное повышение ставки в этом году. Верховный суд США временно оставил Кука на посту, Трамп пообещал, что тот не будет влиять на ключевые решения по монетарной политике. Бессент сообщил, что переговоры с Ираном, Венесуэлой и Россией возвращают эти страны в долларовые расчеты, что укрепляет глобальное доминирование доллара. По данным, композитный PMI США в июне поднялся до максимума за пять месяцев – 52,2, деловая активность продолжает расширяться. Производственный PMI вырос до 55,7, максимально за четыре года ускорился рост новых заказов (частично за счет профилактических запасов); PMI сферы услуг вырос умеренно до 51,3, восстановление плавное. Индекс цен PCE в мае вырос год к году на 4,1% – максимум за три года, базовый PCE вырос на 3,4%. В мае прирост занятости в несельском секторе США составил 172 тыс., безработица осталась на уровне 4,3%, что значительно выше ожиданий рынка. ADP в июне показал прирост занятости в 98 тыс. – намного ниже прогноза. Индекс CPI в мае вырос в годовом исчислении на 4,2% – максимум за три года, базовый CPI ускорился до 2,9%, но месячные темпы роста снизились до 0,2% и были хуже ожидаемых. Война в Иране усилила инфляционное давление, ЕЦБ также впервые за три года начал цикл повышения ставки. Банк Японии повысил ключевую ставку на 25 б.п. до 1%. Глава японского ЦБ после болезни впервые выступил, указал, что при необходимости повышение продолжится, существует риск превышения инфляции. Иена к доллару опустилась ниже 162 – впервые за 40 лет. Министр финансов Японии заявил о готовности к действиям.

　　Заранее реализованные внутренние политические меры, структурная дифференциация экономики. В июне индекс PMI обрабатывающей промышленности Китая вырос до 50,3 и вновь оказался в зоне расширения, индекс деловой активности вне производства продолжает расти. В мае экспорт Китая в долларовом выражении вырос на 19,4%, импорт на 27,4%. В мае вновь предоставленное социальное финансирование составило 2,03 трлн юаней, новые кредитные выдачи в юанях — 520 млрд, рост денежной массы М2 на 8,6% в годовом выражении. Розничные продажи за май снизились на 0,6% год к году, продажи автомобилей упали на 16,1% и стали главным фактором снижения. Прирост промышленного производства крупных предприятий Китая в мае ускорился до 4,5%. 28 апреля политбюро ЦК КПК подчеркнуло важность полного и своевременного использования макроэкономической политики, укрепления опережающей, гибкой и целенаправленной денежной политики, поддержания достаточной ликвидности, а также вновь акцентировало борьбу с “избыточной конкуренцией”.

　　Товарные рынки по секторам, внимание на устойчивость роста доллара. После очередных заявлений Трампа и Ирана очевидно, что стороны склонны к заключению мирного соглашения; необходимо внимательно следить за прохождением судов через Ормузский пролив, поскольку это может привести к снижению цен на химическую продукцию. В энергетике запасы нефти в Кушинге (США) снизились до 20 млн баррелей — минимума с октября 2014 года. ОАЭ объявили о выходе из OPEC и OPEC+ с 1 мая и планируют поэтапное увеличение добычи нефти, что может привести к усилению волатильности цен. В сельском хозяйстве внимание на климатические ожидания, связанные с Эль-Ниньо, и соответствующее влияние на урожай. В черной металлургии акцент на ожидания внутренней политики и возможное восстановление недооцененных активов. Национальная комиссия по развитию и реформам и другие ведомства запустили трехлетнюю программу по модернизации и декарбонизации в таких отраслях, как металлургия, производство алюминия, цемент, нефтепереработка, этилен, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе ограничит гибкость предложения в энергоемких сферах; рекомендуется следить за изменением баланса спроса и предложения по этим секторам. Недавнее укрепление доллара создало ощутимое давление на настроение на товарных рынках. С фундаментальной точки зрения потенциал дальнейшего роста индекса доллара ограничен, однако сохраняется риск, связанный с ликвидностью.

　　Стратегия

　　Товарные и фондовые фьючерсы: пониженные покупки по драгоценным металлам и отдельным сельскохозяйственным товарам.

　　Риски

　　Геополитические риски (восходящие риски по энергетике); глобальная экономика снижается быстрее ожиданий (восходящие риски для рискованных активов); ФРС неожиданно ужесточает политику (восходящие риски для рискованных активов); внешние шоки ликвидности (восходящие риски для рискованных активов).

　　Главные новости

　　Спикер парламента Ирана Каллибав в эфире национального телевидения сообщил, что после снятия блокады США экспорт нефти из Ирана превысил 40 млн баррелей: "Мы продаём с премией 20%" – ограничения на экспорт нефти сняты. Идет процесс разморозки $12 млрд заблокированных иранских средств. Тегеран заявил, что беспошлинный проход через Ормузский пролив разрешён на 60 дней. (Источник: WallstreetcnAPP)

　　Трамп уже прослушал краткий доклад по вариантам войны с Ираном, но предпочел продолжить переговоры. В данный момент Трамп придерживается дипломатического пути урегулирования ситуации с Ираном и уверен, что даже если переговоры затянутся после 18 августа, это приемлемо.

　　СМИ: Трамп намерен придерживаться дипломатических переговоров с Ираном, и считает допустимым, если переговоры затянутся за крайний срок 18 августа. (Источник: WallstreetcnAPP)

　　Глава ФРС Уош: последние четыре недели я уделял максимум внимания денежно-кредитной политике. Это время грандиозных возможностей для США. Тенденция потенциального роста выглядит позитивно. Есть основания для оптимизма по поводу производительности. Прогнозирование — некорректное решение при текущих условиях. Не могу сказать, как производительность зависит от краткосрочной политики. Хотел бы увидеть сокращение баланса ФРС — это не секрет. Баланс формируется за счет цен на активы. Любые решения по балансу будут приниматься в открытом режиме. Сохраняю открытость по вопросам размера баланса. (Источник: WallstreetcnAPP)

　　Jin10 News, 1 июля: Председатель ФРС Уош в среду отметил, что в последние недели как инфляционные ожидания, так и инфляционные риски снизились; при этом он еще раз подчеркнул, что ФРС нацелена на снижение инфляции до 2%. “В первые недели этого периода инфляционные ожидания ослабли, а инфляционные риски уменьшились”, — сказал Уош. “Если кто-то среди домохозяйств, бизнеса или финансового сектора считает, что ФРС успокоится при инфляции выше 2%, то им придется разочароваться: мы добъемся ценовой стабильности в США”. (Jin10 News APP)

　　Изменение занятости по данным ADP в США за июнь: 98 тыс., прогноз 119 тыс., предыдущее значение — 122 тыс. (Источник: WallstreetcnAPP)

　　Лицензия на деятельность по инвестиционному консалтингу: ЦБРК разрешение [2011]1289

Ответственный редактор: Чжу Хэнань