Слушания и Бежевая книга: всесторонний анализ процентных ставок и инфляции
Huitong News, 16 июля—— Разногласия по инфляционным взглядам Федеральной резервной системы США, неопределенность траектории процентных ставок
В последнее время после первого слушания в Конгрессе, проведенного новым председателем ФРС Уошем, в сочетании с последним докладом Бежевая книга, выпущенным Федрезервом, два ключевых официальных сигнала подтверждают и дополняют друг друга, воссоздавая основную оценку Федеральной резервной системы по состоянию экономики США и инфляционному фону. Это также ясно выявляет текущие разногласия внутри центрального банка, сложности регулирования и логику дальнейшего пути по процентным ставкам, что становится главной основой для текущей оценки политики ФРС на валютном и долговом рынках.
Ключевые заявления слушания: фиксация на цели стабильной инфляции, восстановление доверия к политике центрального банка
В течение двухдневных слушаний в Сенате и Палате представителей восстановление доверия стало основной линией заявлений Уоша.
На фоне единого давления со стороны двухпартийных конгрессменов — Уош признал, что текущее инфляционное давление в США остается упрямым и не было существенного ослабления. На протяжении всего слушания он твердо придерживался курса на поддержание стабильной инфляции, четко заявил о нулевой терпимости федерального комитета по операциям на открытом рынке к высокой инфляции, будет настойчиво добиваться снижения инфляции к годовому целевому уровню 2% и пообещал всеми силами восстановить стабильность цен.
Кроме того, он существенно изменил стиль коммуникации политики ФРС, предложив ужесточить forward-guidance и ослабить сигналы краткосрочных ожиданий политики, используя более осторожные и сдержанные публичные заявления для сохранения пространства для гибкой корректировки монетарной политики и избежания чрезмерного одностороннего влияния рынка на реализацию политики.
Внутренние разногласия ФРС: реформа инфляционного анализа, эффект инфляции от ИИ вызывает разрыв мнений
В отличие от традиционной системы мониторинга инфляции, под руководством Уоша ФРС перестраивает систему наблюдения и анализа инфляции, что также является основным источником текущих внутренних разногласий по политике.
С другой стороны, по поводу обсуждаемого в рынке эффекта инфляции из-за расширения AI-индустрии внутри ФРС сложился явный раскол. Представители, такие как Лиза Кук, считают, что расходы на чипы, высококлассное оборудование, программное обеспечение и сопутствующие коммунальные услуги в цепочке AI приведут к росту устойчивых инфляционных рисков, инфляционное давление уже превысило опасность безработицы;
В то же время Уош придерживается умеренной точки зрения, полагая, что экспансия производственного потенциала на стороне предложения в AI-индустрии быстро удовлетворит новый рыночный спрос и не приведет к всеобъемлющей и постоянной инфляции, что принципиально отличается от инфляции из-за сжатия поставок энергии, вызванных геополитическим конфликтом в Иране.
Сопутствующие исследования: создание целевых рабочих групп, но разногласия по политике в ближайшее время не урегулируются
Для прояснения основ инфляции и сокращения внутренних разногласий Уош возглавил создание нескольких целевых исследовательских рабочих групп, включая команды по изучению связи между индустрией AI и инфляцией, но откровенно признал, что релевантные исследования не смогут дать действенные выводы в ближайшие месяцы, что в краткосрочной перспективе не сможет обеспечить явную поддержку решениям по ставкам.
Подтверждение "Бежевой книги": экономический рост умеренный, структурные риски замедления инфляции скрыты
Свежие данные "Бежевой книги" ФРС предоставляют прочную макроэкономическую основу для сложного анализа, в унисон со слабыми июньскими данными CPI и PPI. Это демонстрирует дифференцированную картину экономики США с ее “умеренным ростом, замедленной инфляцией, сохраняющимися рисками”.
На экономическом фронте, в одиннадцати из двенадцати округов Федеральной Резервной системы зафиксирован небольшой или умеренный рост, рынок труда постепенно восстанавливается, в большинстве округов растет спрос на работников и общее количество рабочих мест, рост зарплат остается в умеренном диапазоне, за исключением сохраняющихся дефицитов кадров в высокотехнологичной и производственной сферах.
В потребительском секторе наблюдается структурная дифференциация: общее потребление домохозяйств немного выросло, однако рост цен на нефть продолжает сдерживать дискретионные расходы, что ведет к снижению потребления и предпочтению товаров по более низким ценам.
Однако структурное инфляционное давление пока не снято: конфликты на Ближнем Востоке, тарифная политика продолжают повышать издержки на энергоносители, логистику и сырье. Предприятия в целом сталкиваются с трудностями передачи роста издержек на сырье конечным потребителям, их возможности по повышению цен ограничены, а сфера прибыли сужается.
Оценки рынка по инфляционным тенденциям расходятся: некоторые округа считают, что краткосрочное снижение инфляции будет ограниченным, а другие ожидают дальнейшего ослабления инфляции после стабилизации цен на нефть.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Сентябрьский CPI оказался «горячим в самый раз»? Уолл-стрит активно ставит на повышение ставки ФРС на следующей неделе, и на этот раз Уошу больше не удастся «кричать о волке».
«Новый информационный центр ФРС» анализирует CPI: базовая инфляция в годовом выражении замедляется, но краткосрочный тренд вновь показывает рост. После публикации CPI по меньшей мере два учреждения, ранее прогнозировавшие сохранение ставки ФРС на следующей неделе, теперь ожидают повышения ставки. Уолл-стрит не обязательно считает, что инфляция в США снова вышла из-под контроля, но все больше людей полагают, что в условиях стагнации снижения инфляции и нового роста цен на нефть, ФРС необходимо осуществить страховочное повышение ставки. Появились разногласия среди учреждений: станет ли повышение ставки в сентябре страховочным или это начало нового цикла повышения, а также сохранится ли вероятность повышения в декабре.
Важный нефтепровод Саудовской Аравии подвергся нападению в четверг, судоходство через Баб-эль-Мандебский пролив резко сократилось, хуситы заявили о захвате 5400 квадратных километров за 9 дней.
Американские СМИ сообщают, что подвергшийся атаке нефтепровод играет ключевую роль в транспортировке сырой нефти между восточными нефтяными месторождениями Саудовской Аравии и экспортными объектами на побережье Красного моря, позволяя стране обходить Ормузский пролив. По данным отраслевого СМИ Саудовской Аравии, в четверг через Баб-эль-Мандебский пролив прошло всего 6 судов, что значительно меньше по сравнению с 30 судами 9-го числа. Пресс-секретарь Министерства иностранных дел Ирана подтвердил, что в следующий понедельник в Омане состоится встреча прибрежных государств Персидского залива, включая Иран и Ирак, где будут обсуждаться вопросы создания безопасного коммерческого судоходного маршрута в Ормузском проливе.
Доверие американских потребителей неожиданно резко упало: сентябрьский индекс снизился до 47,8, инфляционные ожидания выросли до 4,6%.
С ростом цен на бензин и новым обострением торговой напряжённости беспокойство американских потребителей по поводу стоимости жизни ещё больше усиливается.
Цены на крипто
Далее
