Goldman Sachs: фаза снижения кредитного плеча для технологических акций близится к завершению, но краткосрочных катализаторов для разворота не хватает

BlockBeats News, 19 июля, партнер Goldman Sachs и глава хедж-фондового бизнеса EMEA Марк Уилсон заявил, что текущий раунд распродаж на фоне игры на импульсе продолжается уже 17 торговых дней. Импульс-фактор американских акций скорректировался на 28% с пика, а импульс-фактор в секторах технологий, медиа и телекоммуникаций снизился на 40%, что стало самым быстрым и глубоким снижением в истории наблюдений.

По отдельным рынкам: KOSPI упал на 27% с максимума, акции бенефициаров искусственного интеллекта в США скорректировались примерно на 25%, мировые акции полупроводниковых компаний снизились на 36%, а европейские полупроводниковые акции — на 23%. Данные Goldman Sachs показывают, что волатильность портфелей с высоким бета-коэффициентом по импульсу примерно в 10 раз выше, чем у индекса S&P 500, а средняя подразумеваемая волатильность отдельных акций достигла 2,8 раза по сравнению с индексом.

Уилсон считает, что текущая распродажа в основном обусловлена перегруженностью позиций, высокой концентрацией кредитного плеча и процессом сокращения заемных средств, а не ухудшением макроэкономических показателей или корпоративной прибыли. Кредитование и потребительские данные в банковском секторе США продолжают расти, а TSMC и ASML опубликовали позитивные бизнес-сигналы, однако их акции все равно снизились после публикации отчетности.

Он склоняется к мнению, что процесс закрытия позиций по импульсу близится к завершению, но в краткосрочной перспективе пока нет катализаторов, способных немедленно развернуть рыночный тренд. Оценка технологического сектора остается высокой, а новый лидер, возможно, появится только после прояснения ситуации по итогам второго квартала.