После рассмотрения IPO Anthropic требуют от всех сотрудников продавать акции по фиксированному графику, нарушая отраслевые стандарты

AI-единорог Anthropic готовится к выходу на биржу и рассматривает редкую меру — обязать рядовых сотрудников также придерживаться заранее установленного плана продажи акций, чтобы минимизировать риски инсайдерской торговли. Подобная практика практически не встречается в технологической индустрии и напрямую повлияет на свободу монетизации благосостояния сотрудников.

Как сообщает 27 июля технологическое издание The Information со ссылкой на информированные источники, Anthropic обсуждает этот вариант с внешними консультантами, но окончательное решение еще не принято. Ожидается, что этот вопрос будет поднят во время встреч с потенциальными инвесторами в рамках IPO-роудшоу, которое стартует на этой неделе. Компания может выйти на биржу уже в сентябре этого года.

В сообщении говорится, что основа этой идеи — оценка Anthropic за три года выросла примерно с 4 миллиардов до 96,5 миллиардов долларов, и после IPO может вырасти еще больше. Многие ранние сотрудники получат значительное состояние, и если они массово начнут продавать акции, это может оказать сильное давление на цену компании. Введение обязательных заранее согласованных планов продаж поможет распределить действия сотрудников по продаже акций на больший период, снижая рыночные колебания.

Отраслевой стандарт: план 10b5-1 обычно применяется только к топ-менеджерам

Так называемый план 10b5-1 — это регулируемая в рамках американского законодательства схема законной торговли, которая требует от участников продавать акции согласно заранее установленному графику, количеству и цене, создавая "огнеупор" между операциями и инсайдерской информацией.

На данный момент сфера применения этого механизма среди публичных компаний крайне ограничена. По данным недавнего отчета юридической фирмы Gibson Dunn, среди компаний S&P 100 только 13% требуют или рекомендуют директорам и топ-менеджерам осуществлять сделки исключительно через 10b5-1. Другими словами, обязательное применение этого плана ко всем сотрудникам практически не встречается в крупных публичных компаниях.

Обычно большинство сотрудников в публичных компаниях могут свободно покупать или продавать акции в течение нескольких недель после публикации квартальных отчетов — в так называемое "трейдинговое окно". Если Anthropic внедрит обязательный заранее согласованный план, сотрудники смогут торговать и вне этого окна, но потеряют гибкость выбирать объем и момент сделок самостоятельно.

Вопрос согласования схемы продажи акций сотрудниками — лишь одна из задач, которые Anthropic предстоит прояснить до выхода на биржу. По информации, еще один собеседник сообщил, что компания также анализирует, какую долю акций смогут продать существующие акционеры в первый день торгов, а также варианты стандартных lock-up-периодов для ограничения продаж внутренними лицами после IPO.

Стоит отметить, что даже введение обязательных планов 10b5-1 не решает автоматически вопросы объема торгов в первый день и периода lock-up – это еще требует отдельных договоренностей.

Юристы: расширение таких планов среди стартапов — рынок идет к этому

По мнению юристов, подход Anthropic не уникален. Лиз Уолш, юрист юридической фирмы Mayer Brown, специализирующаяся на рынках капитала, указывает: все больше компаний рассматривают возможность распространения 10b5-1-планов на широкий круг сотрудников, "особенно среди стартапов, занимающихся тайнами технологий".

Уолш отмечает: такие компании "не хотят, чтобы сотрудники попадали под обвинения в инсайдерской торговле, ведь это очень дорого, отвлекает и негативно влияет на всех участников". Однако она признает, что такие планы имеют минусы для работников:

Находясь в рамках фиксированного графика сделок, сотрудник теряет "гибкость действовать по собственному усмотрению".

Согласно другим сообщениям, нестандартный подход Anthropic связан и с внутренней корпоративной культурой. Как утверждают источники, компания стремится сохранить атмосферу свободного обмена информацией среди сотрудников даже после выхода на биржу.

Генеральный директор Dario Amodei известен максимальной прозрачностью с сотрудниками. Он дважды в месяц проводит объемные "речи о видении", охватывая широкий круг тем, и часто высказывается открыто в Slack. Однако такая открытая культура после выхода на биржу столкнется с куда более жесткими требованиями по раскрытию информации: чем больше инсайдерской информации у сотрудников, тем выше риски нарушения законов об инсайдерской торговле.

Amodei на одном из подкастов в 2023 году заявлял, что компания жестко делит и защищает по уровням только критически важную информацию, а остальное старается оставлять открытым. Но с выходом на публичный рынок сохранить этот баланс будет намного сложнее.