23:00, спасает последнее закрытие июля

Завершился последний торговый день июля:

Американский фондовый рынок вновь закрылся ростом по всем направлениям: индекс Dow Jones вырос на 0,53%, индекс S&P 500 — на 0,7%, индекс Nasdaq — на 1%.

Хотя и рост, но радоваться особо некому. Пока акции в США дорожали, американские государственные облигации подверглись распродаже: доходность 10-летних облигаций взлетела до 4,73% (преодолев опасную отметку 4,70%); цена Brent поднялась практически до 90 долларов за баррель.

Продажа государственных облигаций США вызывает больше тревоги, чем рост фондового рынка: доходность 10-летних облигаций на пике достигала 4,747%, а 30-летних — около 5,25%, что является максимумом с 2007 года.

Около 22:00 по восточно-азиатскому времени произошёл захватывающий момент — три члена ФРС, голосовавших против сохранения ставки на прежнем уровне (то есть поддержавших повышение ставки), по отдельности выпустили заявления (открыто объяснили свои возражения):

Их аргументация представляла собой довольно целостную политику: инфляция уже несколько лет подряд выше цели, экономика и рынок труда сохраняют устойчивость, текущая процентная ставка не обязательно реально ограничивает спрос; не стоит рассматривать рост нефтяных цен как временное явление, которое само собой исчезнет. Вместо того, чтобы ждать нового ускорения инфляции, лучше сейчас провести небольшое повышение на 25 базисных пунктов — своего рода “страховка”. Проще говоря, сейчас небольшое повышение ставки — чтобы впоследствии не пришлось резко ее увеличивать.

После публикации заявлений распродажа облигаций усилилась: доходность 10-летних бумаг впервые с января 2025 года превысила 4,73%, доходность 30-летних впервые с 2007 года превысила 5,25%, а вероятность повышения ставки в сентябре рынки оценили примерно в 65%. В этот же момент американский фондовый рынок резко ушёл в минус: индекс Nasdaq 100 лишился до 1,8% прироста, индекс S&P 500 мгновенно сменил рост в 0,7% на падение в 0,5%.

· Примечательно, что после решения Федеральной резервной системы в прошлую среду не менять ставку сначала доходности краткосрочных облигаций снизились, а долгосрочных — выросли. Тогда рынки интерпретировали ситуацию так: ФРС в краткосрочной перспективе не хочет повышать ставку, поэтому доходность коротких бумаг упала. Однако такая “бездействие” может осложнить борьбу с долгосрочной инфляцией — отсюда рост доходности длинных бумаг.

· После заявлений трех противников в пятницу распродажа распространилась повсеместно: рынок облигаций стал опасаться не только долгосрочной инфляции, но и пересмотрел вероятность скорого повышения ставки.

Около 23:00 по восточно-азиатскому времени рынок вновь оказался на стороне Amazon — покупки после финансового отчета и восстановление позиций после снижения плеча вытянули фондовый рынок США в последний июльский день торгов.

Но на облигационном рынке продажи не прекратились — акции просто временно решили игнорировать происходящее. (Wall Street Intelligence)