Шведская крона: Riksbank, вероятно, сохранит ставку без изменений несмотря на основное давление – Nomura

Стратеги Nomura отмечают, что базовая инфляция CPIF без учета энергии в Швеции в июле неожиданно выросла, несмотря на замедление общей инфляции CPIF, что в значительной степени связано со снижением акциза на топливо и субсидиями на общественный транспорт со стороны правительства. Они подчеркивают, что скрытый инфляционный импульс усилился, однако по-прежнему ожидают, что Riksbank сохранит ключевую процентную ставку без изменений в 2026 году.

Бюджетные меры скрывают инфляционный импульс

"Оперативная инфляция CPIF снизилась до 0,7% в годовом выражении в июле (Nomura & консенсус: 0,7%, Riksbank: 0,5%) против 1,3% ранее. Однако инфляция CPIF без учета энергии неожиданно выросла до 0,6% в годовом выражении (Nomura & Riksbank: 0,2%, консенсус: 0,3%) против 0,4% в июне."

"Ключевой причиной замедления общей инфляции стало то, что правительство ввело снижение топливного налога на 3 SEK для бензина и дизельного топлива на период с июля по ноябрь, что дополнительно снизило уровень инфляции после других налоговых изменений ранее в этом году."

"Кроме того, в июле правительство Швеции ввело временную скидку 50% на ежемесячные проездные на общественный транспорт по всей стране, которая будет действовать до конца года. Riksbank оценивает, что это снизит инфляцию чуть более чем на 0,1 процентных пункта во втором полугодии."

"При рассмотрении скрытого инфляционного импульса инфляция CPIF без учета энергии выросла на 0,4% за месяц в июле, что соответствует среднему показателю июля 2017-18 годов (когда месячный рост примерно соответствовал целевому уровню инфляции CPIF в 2%)."

"Мы не ожидаем, что Riksbank изменит ключевую ставку в этом году, поскольку даже с учетом недавних изменений налоговой и бюджетной политики инфляция в Швеции остается низкой, и несмотря на оптимизм по поводу экономической активности (рост ВВП на 1,4% за второй квартал по сравнению с предыдущим), уровень безработицы остается высоким."