Трейд "обесценивания" возвращается! За пять дней в ETF на золото и битcoin поступило около 7 миллиардов долларов — два дефицитных актива растут одновременно
По мере того как дефицит бюджета США, государственный долг и перспективы доллара вновь вызывают обеспокоенность на рынке, инвесторы одновременно устремляются как к золоту, так и к bitcoin, больше не выбирая между этими двумя активами.
Как сообщает Zhihui Financial APP, на фоне новых опасений на рынке по поводу дефицита бюджета США, государственного долга и перспектив доллара, инвесторы одновременно устремляются как в золото, так и в bitcoin, отказываясь от выбора между этими двумя активами. По последним данным о потоках капитала, за последние пять торговых дней биржевые фонды (ETF), отслеживающие золото и bitcoin, в совокупности привлекли рекордные около 7 миллиардов долларов, и оба типа дефицитных активов вновь становятся важным направлением для глобального хеджирования.
Согласно данным, за последние пять торговых дней SPDR Gold Shares (GLD.US) под управлением State Street Investment Management привлек около 3,4 миллиарда долларов, а iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT.US) от BlackRock получил чистый приток около 1,5 миллиарда долларов.
Оба фонда вошли в топ-10 по притоку средств среди ETF США за этот период, при этом объем привлечённых средств GLD уступил лишь нескольким крупным фондовым ETF, включая S&P 500 ETF (VOO.US).
Особого внимания заслуживает одновременный масштабный приток капитала как в золото, так и в bitcoin.
В последнее время, когда на рынке усиливались настроения поиска «тихой гавани», золото обычно привлекало средства благодаря статусу традиционного защитного актива, а bitcoin, как «цифровое золото», вызывал больше сомнений. Но теперь оба актива — представители разных форм «дефицитности» — вновь начинают расти одновременно.
Ключевым фактором этого изменения является возобновившееся беспокойство рынка по поводу огромных потребностей в финансировании правительства США, динамики доллара и возможных последствий попыток властей понизить доходность долгосрочных казначейских облигаций.
Министр финансов США Джанет Йеллен ранее объявила, что Минфин по меньшей мере вдвое увеличит объемы обратного выкупа долгосрочных гособлигаций. После объявления доходность гособлигаций США и доллар временно снизились, а золото и bitcoin резко выросли. Это еще раз укрепило интерес инвесторов к дефицитным активам, предложение которых правительство не может легко увеличить.
Старший аналитик по цифровым активам Bernstein Gautam Chhugani отмечает, что, похоже, эра снижения ставок, длившаяся около 40 лет, закончилась, а по мере того как суверенный долг стран достигает беспрецедентных уровней, государствам приходится сталкиваться с растущими затратами на обслуживание долга. В такой среде инвесторы могут выигрывать, владея дефицитными активами, такими как bitcoin, которые сложно создать или обесценить искусственно.
Последние движения также привлекли внимание к стратегии, основанной на ожидании девальвации («debasement trade»). Согласно этой логике, когда фискальное давление на государство увеличивается, а политические решения облегчают долговое бремя за счет мягких финансовых условий, инвесторы предпочитают активы с ограниченным предложением, находящиеся вне денежной системы.
Золото, обладающее наработанными тысячелетиями функциями сохранения стоимости и защитного актива, остается традиционным выбором, тогда как bitcoin благодаря ограниченному объему эмиссии (21 миллион монет) становится для части инвесторов инструментом хеджирования валютной девальвации и фискальных рисков.
Старший аналитик по ETF Eric Balchunas отмечает, что это очень важно для долгосрочной инвестиционной логики bitcoin, ведь основное его предназначение — выступать активом, защищающим от обесценения валюты.
Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио недавно также рекомендовал инвесторам сократить долю облигаций в портфеле и вложить до 10–15% своих средств в золото, одновременно держа «небольшое количество» bitcoin для защиты от возможного долгового кризиса в США.
Стоит отметить, что темпы недавних притоков средств заметно ускоряются. Несмотря на то, что GLD с объемом около $155 млрд с начала года потерял в совокупности около $2,8 млрд, только за последние пять дней он привлёк около $3,4 млрд, что свидетельствует об изменившемся отношении инвесторов к золоту.
IBIT с объемом около $60 млрд с начала года сохраняет относительно стабильные показатели притока (+830 млн долларов), а только в последние пять дней получил около $1,5 млрд.
Автор «Crypto Is Macro Now» Ноэль Ачесон считает, что главное внимание заслуживает не сам приток средств, а устойчивое ускорение этого процесса — этот импульс может означать, что инвесторы, ранее мало вкладывавшие в золото и bitcoin, сейчас стремительно наращивают позиции.
Массированный приток капитала также стимулирует синхронный рост обоих активов в последнее время.
В этом месяце золото выросло примерно на 13%, а его цена временно превысила $4600 за унцию; bitcoin же уверенно преодолел отметку в $80 000. Такой синхронный рост указывает на то, что оба актива сейчас выигрывают на фоне опасений касательно фискального состояния США, государственного долга и покупательной способности доллара.
Ранее инвесторы могли воспринимать золото и bitcoin как конкурирующие альтернативные активы, а новейшие данные по потокам показывают: часть инвесторов теперь одновременно размещает средства в обоих инструментах, используя золото как традиционную защиту, а также фиксированное предложение bitcoin — для хеджирования долгосрочных валютных и фискальных рисков.
Тем не менее, не все институциональные игроки с Wall Street считают, что «debasement trade» останется главным драйвером роста золота и bitcoin.
Экономический стратег Fundstrat Хардика Сингх полагает, что этот драйвер, возможно, ослабевает и в конечном счете акции смогут стать более надежным инструментом хеджирования, чем золото или bitcoin.
Она отмечает, что растущий фискальный дефицит США действительно проблема, но если рынок признает, что в ближайшей перспективе решения не существует, инвесторы могут адаптироваться к новым реалиям.
В таких условиях золото и bitcoin вполне могут продолжить рост, но причиной движения цен будет не только страх девальвации валюты.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Руководитель хедж-фондов Goldman Sachs: "опционы с нулевым сроком" подавляют волатильность американских акций, технологии и энергетика остаются лучшим выбором
Индекс S&P 500 уже 27 торговых сессий подряд демонстрирует внутридневную волатильность ниже 1%, что является самым продолжительным периодом низкой волатильности с начала пандемии. Goldman Sachs предупреждает, что это "затишье" связано с вынужденным удержанием рынка стратегиями опционов с нулевым сроком до экспирации; как только появится катализатор, сжатая волатильность может быстро высвободиться. Тем временем ожидания повышения ставки в сентябре усиливаются, настроения опустились до самого низкого уровня за год, а риски устойчивости государственных финансов остаются высокими — как долго еще будет "закипать" эта вода?
Новая волна распродаж грядет? Противник AI-бычьего рынка наконец появился — "глобальный якорь ценообразования активов" преодолел сверхважный порог в 5%
После того как доходность 10-летних американских государственных облигаций вновь преодолела важнейший рубеж в 5%, становится более вероятным начало периода высокой волатильности и ускоренной дифференциации динамики активов. Особенно это актуально до тех пор, пока энергетический шок и явно продолжающийся масштабный рост бюджетного дефицита в США не ослабнут. Условия для быстрого повторения резкого снижения доходности, подобного произошедшему в конце 2023 года, пока еще недостаточно созрели.

Anthropic снова опубликовал статью: Как будет выглядеть экономика в эпоху AI?
Экономическая команда Anthropic опубликовала модель экономических сценариев с использованием ИИ, рассмотрев три варианта развития: умеренный постепенный рост, радикальные изменения с удвоением ВВП и экстремальный сценарий с ежегодным ростом на 15%, но массовой потерей рабочих мест среди специалистов умственного труда. В модели работа рассматривается как "набор задач", анализируются эффекты усиления и замещения заданий с помощью ИИ. В Anthropic подчеркивают, что экономическая картина 2030 года не предопределена, ключевое значение будет иметь то, насколько широко будут распределяться выгоды от ИИ.
«Новый Федеральный резервный коммуникационный центр»: повышение ставки Вашем «без обратного пути», доверие Трампа подвергнется испытанию
Ник Тимирас считает, что после превышения ожиданий по CPI в августе вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой на этой неделе резко возросла, а жёсткая позиция Уоша по инфляции практически не оставляет ему «отступных». Если повышение ставки произойдёт за семь недель до выборов, решение Уоша станет непосредственной проверкой того, как долго Трамп может сохранять «доверие» к нему. Ранее Уош поддерживал баланс между Белым домом и Федеральной резервной системой, применяя тактику «меньше говорить, избегать провокаций», но после этого заседания молчание больше не будет его защитой.
