Взрывной рост американских акций с высоким бета: Snowflake подскочил на 26% на внутридневных торгах, Tesla выросла почти на 8%, отчёты по AI и «поворот в сторону смягчения» от Уоллера подстегнули спрос на рискованные активы.

В четверг, 3 сентября, по восточному времени США, на рынке акций заметно вырос аппетит к риску, и акции быстрорастущих компаний с высоким бета-коэффициентом стали одними из самых востребованных активов.

В ходе торгов все три основных индекса США выросли более чем на 1%, а лидер облачных AI данных Snowflake, только что опубликовавший сильную финансовую отчетность, поднимался почти на 26%. Получатель выгоды от ажиотажа вокруг AI-инфраструктуры Bloom Energy рос почти на 10%, Tesla перед презентацией Cybercab прибавляла почти 8%, а акции криптовалютных компаний, таких как Strategy – крупного держателя bitcoin, росли на двузначные значения.

За этим ралли высокобета-акций стоит сразу два драйвера: с одной стороны, Dell Technologies и Snowflake поочередно представили отчетность, значительно превзошедшую ожидания, что укрепило уверенность рынка в инфраструктуре и спросе на AI среди корпоративных клиентов; с другой стороны, члена ФРС Валлера выступил с относительно "голубиной" позицией, заявив, что если инфляционные данные за август продолжат улучшаться, он склонен поддержать сохранение ставки без изменений. Прогнозы по повышению ставок в сентябре заметно ослабли, доходность казначейских облигаций снизилась, что открыло пространство для роста акций с высокой оценкой и волатильностью.

Однако внутри AI-торговли рост коснулся далеко не всех. Хотя у Broadcom доходы от AI-полупроводников в третьем квартале взлетели на 221% в годовом выражении, и весь отчет превысил ожидания, из-за чуть менее оптимистичных прогнозов по выручке и AI-доходам на IV квартал, котировки в моменте падали почти на 6,8%. Это означает, что после бурного роста рынка требования к реальной прибыльности компаний AI продолжают расти.

Делл начинает первым: рекордные заказы на серверы AI, значительное повышение годовых прогнозов

Фундаментальный катализатор этого ралли появился после публикации Dell Technologies отчетности во вторник вечером.

Во втором квартале Dell показала выручку $47,0 млрд, +58% год к году; скорректированная прибыль на акцию составила $7,04, +203% — оба показателя оказались сильными. Более того, бизнес по AI-оптимизированным серверам продолжает бурный рост: выручка второго квартала достигла $16,4 млрд, +100% в годовом выражении, а заказы на AI-серверы выросли до рекордных $60,9 млрд, а неисполненные заказы на конец квартала — $95 млрд.

На фоне ускоряющегося спроса на AI Dell значительно повысила прогнозы на 2027 финансовый год: ожидаемая годовая выручка увеличена с прежних $167 млрд до $192 млрд, ожидаемая выручка по AI-серверам — с $60 млрд до $74 млрд; прогноз скорректированной прибыли на акцию поднят с $17,90 до $25,50.

Эти цифры крайне ясно дают понять рынку: капитальные расходы на AI явно не снижаются, а продолжают поступательно переходить в инфраструктуру серверов, сетей и дата-центров.

Это и есть важнейший фон для четвергового ралли акций с высоким бета — инвесторы вновь ищут самых эластичных бенефициаров AI-цикла, а не только традиционных IT-гигантов.

В четверг на внутридневном максимуме котировки Dell росли на 7,8%, с момента публикации отчетности — почти на 24,9%, то есть за два дня акции прибавили почти 25%.

Snowflake добавляет огня: AI становится новым двигателем роста для софта

В среду вечером эстафету взял лидер облачного AI Snowflake, представив мощные финансовые результаты.

Во втором квартале продуктовая выручка Snowflake достигла $1,49 млрд, +37% в год, что превзошло ожидания рынка; компания также повысила прогноз продуктовой выручки до $6,07 млрд сверх прежних $5,84 млрд.

Особое внимание рынка привлек ускоряющийся AI-бизнес. Генеральный директор компании Сридаар Рамасвами отметил, что AI обеспечил примерно половину ускорения недавнего роста. Новые продукты — AI-программный помощник Cortex Code и корпоративный чат CoWork — также быстро осваиваются клиентами. Reuters подчеркивает, что спрос на AI-продукты Snowflake способствовал в целом росту компании и стал поводом для повышения целевой цены акций сразу 34 брокерами.

Реакция рынка была очень позитивной: на внутридневном максимуме Snowflake дорожала более чем на 25,7%, почти на 26% — одна из самых ярких акций дня.

Рост распространился и на другие AI-софтовые компании: ServiceNow поднималась до +7,5% на максимуме, Salesforce — до +4,4%, Adobe — почти до +4,8%.

Это говорит о том, что рынок торгует уже логикой шире, чем просто «сильный спрос на AI-серверы»: капитальные расходы на AI полезны не только для Nvidia, Dell, Broadcom и прочих производителях «железа», но и начинают все больше конвертироваться в доходы компаний по обработке данных, облачным решениям и программному обеспечению.

Broadcom: чем больше сила — тем больше падение: ожидания рынка к AI-прибыльности продолжают расти

Однако, пока на отчете Snowflake программные акции взлетали, Broadcom, опубликовавшая свою отчетность в тот же вечер, стала противоположной историей.

В третьем квартале Broadcom показала выручку около $29,6 млрд, +86% в годовом сравнении; доход от AI-полупроводников — $16,7 млрд (+221% г/г и +54% поквартально), результаты очевидно выше рыночных ожиданий.

Тем не менее, акции упали вопреки всему.

Причина — рынок теперь фокусируется на следующем квартале.

Broadcom прогнозирует выручку в IV квартале в районе $34,8 млрд, в то время как рынок ожидал $35 млрд; прогноз по AI-доходу — $21,7 млрд, что хоть и продолжает расти, но чуть выше ожиданий.

В результате в начале торгов акции Broadcom обновили внутридневный минимум — падение почти на 6,8%, но к закрытию снизили эти потери и завершили день падением менее чем на 3%.

Это момент заслуживает особого внимания: даже при росте AI-доходов на 221% г/г и результатах выше всех прогнозов акции резко падают.

Это не означает внезапный поворот рынка против AI, наоборот, это отражает то, что "порог" AI-торговли становится все выше — для ключевых AI-компаний с уже высокими оценками простого "лучше ожиданий" теперь недостаточно, рынку нужны еще более сильные прогнозы на будущее, большая определенность в росте и более быстрая монетизация прибыли.

Валлер дает ключевой сигнал: если инфляция позволит, он склонен не менять ставку

То, что действительно подхлестнуло риск-аппетит в четверг — изменение ожиданий по монетарной политике ФРС.

Представитель ФРС Валлер заявил, что если опубликованные далее инфляционные данные за август продолжат демонстрировать прогресс, как в июне и июле, он поддержит сохранение текущего уровня ставки; если же инфляция вновь заметно ускорится, он не исключает поддержки повышения ставки.

На первый взгляд, Валлер сохранил все опции, однако рынок отметил разницу в тональности по сравнению с прежними заявлениями.

Журналист Ник Тимираос, которого называют "новой газетой ФРС", указал на этот поворот: ранее Валлер больше опасался инфляции и поддерживал повышение ставки, а теперь стал более оптимистичен и допускает сохранение ставки при продолжении позитивных инфляционных тенденций.

Это особенно важно для рынка.

Например, недавний "ястребиный" сигнал из выступления Уолша на симпозиуме в Джексон-Хоул заметно повысил доходности краткосрочных облигаций и заставил рынок учесть дополнительные риски повышения ставки; теперь же позиция Валлера частично нивелировала эти ожидания ужесточения.

Ожидания участников рынка быстро скорректировались. В течение четверга вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре упала с почти 70% предыдущего дня примерно до 50%.

Доходность 10-летних казначейских облигаций также снизилась с недавнего максимума в 4,8% до примерно 4,75% внутридневно.

Для быстрорастущих акций с высоким бета это означает благоприятную конъюнктуру как по бизнес-основе, так и по оценке стоимости.

От Snowflake к Robinhood: высокая бета-торговля распространяется по всему рынку

Поскольку давление от роста ставок временно ослабло, капитал начал перетекать из ключевых AI-активов в еще более волатильные и эластичные бумаги.

Особенно заметно это в акциях криптовалютных компаний. Robinhood на максимуме дня рос почти на 17%, Strategy — на 15,4%, Coinbase — на 11,9%. Bitcoin вновь поднялся к отметке 80 000 долларов, что еще больше укрепило спрос на рискованные активы.

Параллельно Tesla на максимуме дня прибавляла почти 7,6%, Meta — около 4,5%, Nvidia — около 2,7%.

Это уже не только очередной "AI-отчетный сезон", а проявление классического возвращения тяги к высокорискованным (высокобета) активам.

При этом у роста Tesla есть и собственный катализатор ― в этот день компания проводит презентацию продукта, связанного с Cybercab, а рынок ожидает, что темы автономного вождения и Robotaxi как AI-наратив могут стать новым драйвером оценки стоимости.

Проблема "нехватки электроэнергии" для AI-ЦОД снова в центре внимания: Bloom Energy +10% за день

Еще одним заслуживающим внимания высокобета-активом стала Bloom Energy.

На максимуме дня ее акции прибавляли более 9,7%, заметно опередив индекс и большинство акций аналогичных топливных элементов.

Рынком торгуется не только традиционная тема "чистой энергии", а электроэнергетические ограничения для AI-дата-центров.

С быстрым ростом инфраструктуры AI-супервычислений растет спрос на стабильное энергоснабжение дата-центров, а в некоторых регионах США расширение энергосетей требует много времени. Решения Bloom Energy по генерации электроэнергии на месте воспринимаются инвесторами как потенциальные бенефициары отсутствия энергии у AI-дата-центров.

По данным анализа 247 Wall St, одной из причин роста Bloom Energy в четверг стало общее возвращение аппетита к риску на рынке и новый фокус инвесторов на теме энергоснабжения AI-ЦОД.

Таким образом, динамика Bloom Energy отражает альтернативную AI-торговую цепочку:

Экспансия AI-вычислительных мощностей → взрывной рост потребности в электроэнергии дата-центров → энергетические "узкие места" в сетях → рост спроса на onsite-генерацию → инвестиции в высокобета-акции энергетики.

Этот подход объясняет, почему в четверг денежные потоки не ограничились гигантами AI-чипов вроде Nvidia, а распространились на AI-инфраструктуру, энергетику и даже топливные элементы.

Переворот Валлера — лишь катализатор, а в пятницу рынку предстоит новая экзаменационная задача — данные по занятости

По состоянию на четверг нельзя воспринимать этот ралли высокобета-акций как окончательный переход ФРС к смягчению.

Ключевое условие Валлера остается: "если инфляция в августе продолжит улучшаться". Показатель CPI за август будет опубликован 11 сентября, как раз перед заседанием FOMC 15-16 сентября, так что он останется ключевым фактором для монетарной политики.

Кроме того, публикация данных по занятости США в пятницу тоже окажет влияние на рыночные ожидания относительно решений ФРС.

Поэтому корректнее будет сказать, что ставочные ожидания охлаждаются, а не что ралли понижения ставок возвращается во всем объеме.

Сильные отчеты Dell и Snowflake возродили уверенность в росте AI, а позиция Валлера временно сняла прежние опасения по поводу дальнейшего ужесточения политики ФРС, что вызвало приток капитала в такие высокобета-акции, как Snowflake, Robinhood, Strategy, Coinbase, Tesla, Bloom Energy, Palantir и другие.

Однако падение Broadcom напоминает инвесторам: аппетит к риску может быстро вернуться, но ценовой порог для AI-акций от этого ниже не станет.