Предупреждение о понижении рейтинга MSCI вызвало "паническое" распродажу! Индонезийский рынок акций падает второй день подряд, достигая шестилетнего минимума

По данным Zhihui Finance APP, после заявления индексного агентства MSCI о возможном понижении рейтинга индонезийского фондового рынка и исключении его из глобального индекса, что вызвало опасения по поводу оттока капитала, индонезийский рынок акций подвергся "панической" распродаже и понёс серьёзные потери два дня подряд. Согласно данным, композитный индекс Джакарты после обвала более чем на 11% в прошлую пятницу, что стало крупнейшим однодневным падением за последние почти 30 лет, упал ещё более чем на 5% в понедельник, достигнув минимального уровня за шесть лет.

Ещё в январе этого года MSCI предупреждало, что может понизить статус индонезийского фондового рынка с "развивающегося рынка" до "приграничного рынка". В течение нескольких месяцев агентство как публично, так и в частном порядке призывало индонезийских чиновников решить вопросы инвесторов, связанные с манипулированием рынком и недостаточным раскрытием информации.

Теперь, по-видимому, терпение MSCI иссякло, и оно рассматривает возможность более жёстких мер. В настоящее время MSCI проводит консультации по предложению переклассифицировать Индонезию как "независимый рынок". MSCI отмечает, что понижения до статуса приграничного рынка недостаточно для отражения серьёзности проблем местного рынка. Если не будет найдено явных доказательств существенного улучшения управления и функционирования рынка, MSCI, вероятно, продолжит это изменение. Обсуждение продлится до 30 апреля 2027 года, а окончательное решение ожидается к 30 июня 2027 года.

С 1989 года, когда MSCI запустило индекс развивающихся рынков, Индонезия сохраняет статус развивающегося рынка. По мере расширения её экономики и финансового рынка включение в этот индекс способствовало укреплению позиций Индонезии в глобальных инвестиционных портфелях.

Если Индонезия получит статус независимого рынка, она будет полностью исключена из всех основных глобальных индексов MSCI — индексные фонды, отслеживающие MSCI Emerging Markets Index, могут быть вынуждены продать свои позиции в индонезийских акциях, а активные управляющие фондами, ориентирующиеся на эти индексы, также сократят свою экспозицию. Потеря возможности входить одновременно в индексы развивающихся и приграничных рынков может ещё больше ослабить спрос со стороны иностранных инвесторов, что создаст дополнительное давление на фондовые цены и ликвидность.

В заявлении MSCI в прошлый четверг отмечается, что, несмотря на объявление индонезийскими властями ряда реформ, проблемы с функционированием рынка продолжают вызывать серьёзные опасения. Инвесторы сообщают о вероятном существовании скоординированных торговых операций на местном рынке, а также отсутствии убедительных доказательств эффективного пресечения подобных нарушений.

Индонезийская фондовая биржа в понедельник заявила: “Объявление MSCI застало нас врасплох и спровоцировало панику на рынке”. В тот же день биржа сократила лимит падения акций с прежних 14% до 7% в попытке замедлить распродажу. Кроме того, руководство биржи проведёт встречу с представителями MSCI позже в понедельник.

Напряжённость, вызванная “угрозой” MSCI, также распространилась на индонезийскую рупию и рынок облигаций. Рупия достигла уровня 18 040 за доллар, приблизившись к историческому минимуму 18 190 за доллар, зафиксированному в июне прошлого года. Одновременно индонезийские государственные облигации подверглись распродаже, доходность 10-летних гособлигаций выросла до 7,4% против 7,169% в прошлую пятницу.

С января по середину октября иностранные фонды вывели с индонезийского фондового рынка почти 5 млрд долларов. Таким темпом отток капитала за весь год может установить исторический рекорд, что сделает Индонезию самым слабым фондовым рынком мира в 2026 году. Если MSCI переклассифицирует Индонезию как независимый рынок, отток капитала может ещё больше увеличиться, усугубив и без того плохие результаты индонезийского фондового рынка.

Даже понижение до статуса приграничного рынка может вызвать массовый отток иностранных инвестиций из индонезийских акций. По оценке аналитиков Goldman Sachs, в экстремальном сценарии только из пассивных фондов может быть выведено до 13 млрд долларов. Это связано с тем, что многие глобальные фонды строго следуют своим базовым индексам при размещении капитала; если Индонезия будет исключена из индекса развивающихся рынков, некоторые фонды будут вынуждены уменьшить или полностью распродать свои активы в стране.

По мнению аналитиков Citi, если Индонезия будет понижена до статуса независимого рынка — то есть полностью исключена из основных глобальных индексов MSCI, — влияние будет “ещё более разрушительным”. Такой массовый отток капитала вызовет девальвационное давление на рупию, повысит стоимость заимствований и сделает Индонезию более зависимой от внутренних сбережений и государственных источников финансирования. Наибольшему риску подвержены крупные компании с высокой долей иностранного капитала и ликвидности, особенно банки и другие предприятия, занимающие значительную долю в базовых индексах. Продолжительный отток иностранного капитала также может негативно сказаться на банковском кредитовании, инвестициях в инфраструктуру и корпоративных инвестициях, что в итоге замедлит экономический рост и снизит занятость.

По информации двух информированных официальных источников, президент Индонезии Прабово Субианто, как ожидается, встретится в понедельник после обеда с ключевыми финансовыми чиновниками для обсуждения “текущей экономической ситуации”. По словам источников, в совещании примут участие суверенный фонд Danantara и Комитет по финансовой стабильности Индонезии. В этот комитет входят министр финансов, глава центрального банка Индонезии, руководитель Управления финансовых услуг (OJK) и глава Индонезийской корпорации по страхованию вкладов.

Как отметил Rain Lin, аналитик по государственному рейтингу S&P Global Ratings, последнее предупреждение MSCI может привести к дальнейшему оттоку капитала, хотя масштаб этого оттока, по его мнению, вряд ли окажет существенное влияние на стоимость заимствований. Он добавил: “Более серьёзная проблема заключается в том, что это может подорвать доверие инвесторов и существует риск распространения негативных настроений на рынок государственных облигаций и область прямых иностранных инвестиций”.

В пятницу на прошлой неделе индонезийский регулятор рынка первым предпринял действия и наложил штрафы на общую сумму около 117 млн долларов за манипуляции на рынке в отношении трёх компаний, пытаясь ответить на указанные выше проблемы. Angus Mackintosh, эксперт по рынкам ASEAN из сингапурской Aletheia Capital, прокомментировал: “Штрафы — это позитивная мера, но необходимы скоординированные действия для укрепления регулирующего авторитета OJK и прямого пресечения действий некоторых известных участников рынка, замешанных в злоупотреблениях”.