Беспорядки во Франции ударили по финансовым рынкам: одновременно падают акции и облигации, евро снижается

В понедельник французский рынок подвергся масштабной распродаже. Волна массовых протестов в сочетании с мрачными перспективами бюджетной консолидации резко усилили опасения инвесторов по поводу кредитного спрэда по французским государственным облигациям, что привело к одновременному падению облигаций, акций и евро.

На момент публикации доходность 10-летних государственных облигаций Франции за день подскочила на 15 базисных пунктов и составила 4,93%, что стало крупнейшим однодневным ростом за последний месяц, а спрэд по отношению к аналогичным немецким облигациям расширился до 146 базисных пунктов — максимум за две недели.

Индекс CAC 40 упал на 1,5%, акции двух ведущих французских банков — BNP Paribas и Societe Generale — просели примерно на 3%, став лидерами падения на основных европейских рынках. Евро упал на 0,2%–0,3% по отношению к доллару, фунту и иене.

Как сообщает российское агентство Синьхуа в понедельник, в последние дни в разных регионах Франции вспыхнули протестные демонстрации, а в столице Париже и других городах были отмечены случаи насилия и беспорядков. Требования протестующих сосредоточены на росте стоимости жизни и снижении уровня государственных услуг, что подчеркивает, что Франция сталкивается с сочетанием финансового кризиса, давления на систему соцобеспечения и политической поляризации — с этими множественными противоречиями стране приходится справляться в сложных условиях управления.

Согласно предварительным данным, во время протестов 17-го числа по всей Франции были задержаны более 2000 человек, сотни торговых предприятий понесли серьезный имущественный ущерб.

По информации Bloomberg, французские центральные органы власти уже потребовали от некоторых местных властей ввести комендантский час, а премьер-министр Себастьян Лекорню также не исключил возможности объявления чрезвычайного положения.

В основе нынешней нестабильности лежит подрыв уверенности рынка в том, что Франция сможет эффективно сократить бюджетный дефицит. Замедление экономического роста и рост государственного долга уже оказывают давление на страну, а нынешние социальные волнения дополнительно маскируют перспективы бюджетной реформы.

По словам стратега SMBC по глобальным рынкам Хэнка Каленти: "Текущая волатильность рынка последовала за масштабными протестами, что говорит о снижении ожиданий относительно реформ". Под реформами он подразумевает как сокращение бюджетного дефицита, так и проведение пенсионной реформы.

Инвесторы в целом считают, что Франции необходимо как можно быстрее принять закон о бюджете, чтобы восстановить доверие к ее финансовому курсу. Однако политическая борьба накануне президентских выборов в следующем году может осложнить этот процесс.

Каленти также отметил, что этот шок уже охватил всю еврозону, а перспективы реформ на ряде рынков также ухудшаются. Примечательно, что в понедельник доходность 10-летних государственных облигаций Германии также выросла на 4 базисных пункта до 3,45%, тогда как доходность аналогичных облигаций США снизилась.

Спред между 10-летними облигациями Франции и Германии расширился до 146 базисных пунктов — максимум за две недели. Хотя это ниже пикового значения в районе 160 пунктов в начале октября, динамика рынка свидетельствует о риске возврата спрэда к этим максимумам.

В начале октября доходность 10-летних французских облигаций достигала 4,99% — максимума с 2002 года, а на этой неделе доходность вновь приближается к этому ключевому уровню.

Рынок опасается, что волатильность французского долгового рынка может распространиться на другие крупные должники еврозоны, причем Италия рассматривается как основной объект для наблюдения. В понедельник доходность 10-летних облигаций Италии также выросла на 11 базисных пунктов — до 4,58%.

Аналитики также отмечают, что растущее участие хедж-фондов на рынке французских облигаций усиливает уязвимость рынка, на что уже обратили пристальное внимание регулирующие органы.

Французский фондовый рынок стал аутсайдером среди ключевых европейских рынков: снижение индекса CAC 40 составило 1,5%, что выше, чем у общеевропейского индекса Stoxx 600, который просел примерно на 1%.

Особенно заметным стало падение банковских акций Франции: акции BNP Paribas и Societe Generale снизились примерно на 3%. Исторически с расширением франко-немецкого спрэда банковские акции Франции страдают первыми.

Сектор розничной торговли также не избежал потерь. Акции Carrefour подешевели на 1,8%, глава компании сообщил, что убытки от погромов, вызванных протестами, достигнут десятков миллионов евро.

Премия по суверенным свопам на дефолт Франции (CDS) также выросла на 5 базисных пунктов — до примерно 82 базисных пунктов. Хотя это ниже локального максимума 2 октября (89 базисных пунктов), сейчас это худший показатель среди европейских суверенных CDS за день.

Moody's в эту пятницу пересмотрит суверенный кредитный рейтинг Франции. Возможное снижение рейтинга способно оказать дополнительное давление на французский долговой рынок.

Тем не менее аналитики Commerzbank считают, что влияние снижения рейтинга на спрэд будет ограниченным. "Данное действие Moody's лишь приблизит агентство к позициям других рейтинговых агентств, поэтому негативное влияние снижения рейтинга на спрэд, вероятно, будет весьма умеренным".